Perpetual markazlashmagan birjalar (perpetual DEXlar) 2025-yilda kuchli rivojlanish bosqichiga kirdi. Savdo faolligi oshdi, va yangi platformalar bozorga kirib, bu o‘sishdan o‘z ulushini olishga harakat qildi.
Perpetual DEXlar derivativlar bozori ulushini tez va barqaror o‘sib, keyinchalik savdo maydonining qay tarzda o‘zgarishini ko‘rsatmoqda. «BeInCrypto» (kripto-axborot nashri) nashri «MEXC» (birja) bosh operatsion direktori Vugar Usi Zade bilan suhbatlashib, Perpetual DEXlar markazlashgan birjalarga (CEXlarga) muhim raqobatdosh bo‘lib bormoqda yoki yo‘qligini, bu o‘zgarish esa kelajakda qanday rol o‘ynashini o‘rgandi.
Perpetual shartnomali markazlashmagan birjalar (Perp DEX) rivojlanishi
Perpetual DEXlar bu markazlashmagan, foydalanuvchilar o‘z tokenlarini o‘zlari saqlaydigan platformalardir. Ular 24 soat, haftaning har kuni faoliyat yuritadi va treyderlarga kriptovalyutani uzoq muddat yoki qisqa muddatda, ko‘paytmagich yordamida, amal qilish muddatisiz sotib olish yoki sotish imkonini beradi.
Markazlashgan birjalarning tartibga solinishi kuchaygani uchun, DEXlarda savdo va foydalanuvchi tajribasi sezilarli darajada yaxshilangani, moliya sohasida haddan tashqari faol madaniyat paydo bo‘lgani sababli, shuningdek loyihalar to‘g‘ridan-to‘g‘ri to‘lovlar va tokenlarni qayta sotib olish orqali daromadga ega bo‘layotgani tufayli Perpetual DEXlarga bo‘lgan qiziqish ortdi.
Yaqinda «CoinGecko» (analitik platforma) hisobotida, perpetual DEXlardagi savdo hajmi markazlashgan platformalar bilan solishtirganda juda tez o‘sayotgani ta’kidlandi. Ma’lumotlarga ko‘ra, DEX va CEX perpetual derivativlar hajmi nisbati 2023-yil boshida 2,1% bo‘lgan, 2025-yil noyabrida esa 11,7% ga chiqdi.
«CoinGecko» shuningdek, noyabr oyida DEX va CEX perpetual derivativlar hajmi nisbati 14 oydan beri uzluksiz o‘sib borayotgani haqida xabar berdi.
Bozordagi bu o‘sish savdo hajmlarida ham yaqqol namoyon bo‘ldi. Perpetual DEXlarda oktabrda savdo hajmi 903,56 milliard dollarni tashkil etdi. Bu esa o‘tgan yilga nisbatan o‘n barobar ko‘pdir.
“Bunday ko‘rsatkichlarda asosan yangi perp DEX ishtirokchilarining — xususan, «Hyperliquid», «Lighter» va «edgeX» (barchasi DEX platformalar) — paydo bo‘lishi muhim rol o‘ynadi. Masalan, birgina «Hyperliquid»ning yil boshidan buyon perpetual savdo hajmi 2,74 trillion dollarni tashkil qildi. Bu «Coinbase» (birja) darajasiga yetdi va boshqa eng yirik perp DEXlarining umumiy natijasidan ham yuqori,” — deb yozadi «CoinGecko»ning tadqiqot tahlilchisi Yuqian Lim noyabr oyida o‘z maqolasida.
«DefiLama» (blokcheyn ma’lumotlar platformasi) so‘nggi ma’lumotlariga ko‘ra, Hyperliquid, Aster va Lighter hozirda savdo hajmi bo‘yicha perpetual DEXlar orasida yetakchilik qilmoqda.
Perpetual markazlashmagan birjalar va markazlashgan birjalar: qaysi model haqiqatda ustunlik qilmoqda?
Blokcheyn asosidagi bunday muqobil savdo platformalarining tez kengayishi muhim savolni kun tartibiga chiqarmoqda: bu trend — uzoq muddatli struktural o‘zgarishmi yoki bozor sharoitlariga qisqa muddatli javobmi?
Usi Zade fikriga ko‘ra, bu o‘sish savdogarlarning xulq-atvoridagi evolyutsiyani ifodalaydi, lekin to‘liq tub o‘zgarish emas. Uning qo‘shimcha qilishicha, hozirgi ma’lumotlar markazlashgan birjalar hali ham derivativ savdo hajmida asosiy o‘rinni egallab turganini ko‘rsatmoqda. Ularning asosiy kuchi — katta likvidlik va institutsional ishonch hali ham yaxlit saqlanmoqda. Bozor barqarorligi, investitsiyalar barqarorligi, kelajak barqarorligi — aynan shu omillar markazlashgan birjalarni yetakchi qilib turibdi.
“Bu struktural o‘zgarish bo‘lishi uchun perpetual DEXlarda ham doimiy likvidlik, ham bozorda faol ishtirok etuvchi professionallar — market-meykerlar bo‘lishi zarur. Agar DEXlar kapital samaradorligini ham ta’minlasa, CEXlardagi savdo bajarilishi bilan tafovut qisqaradi,” deydi u.
Perpetual DEXlar markazlashgan birjalarga nisbatan afzallik bera oladimi, deb so‘ralganda, Usi Zade bu platformalarning asosiy ustunligini shaffoflik deb ta’kidladi. Uning so‘zlariga ko‘ra, foydalanuvchilar o‘z hamyonidagi pozitsiyalarni, kafolatlarini va likvidatsiya jarayonlarini real vaqtda tekshira oladi.
Usi Zade yana shuni ta’kidladi-ki, shaffoflik treyderlar uchun tobora muhim va majburiy xususiyatga aylanmoqda, ayniqsa birjalardagi muvaffaqiyatsizliklarni o‘z ko‘zi bilan ko‘rganlar yoki boshidan o‘tkazganlar uchun.
“Markazlashgan birja modellari bunday hisobdorlik darajasiga yetishda qiynaladi. Agar CEXlar himoya va risklarni boshqarish usullarini o‘zgartirmasa, DEXlar ularni to‘liq takrorlay olmaydi,” — dedi Usi Zade.
Shaffoflikdan tashqari, Usi Zade DEXlarning yana bir ustunligini — ruxsat talab qilinmasdan foydalanish imkoniyatini aytib o‘tdi. Biroq, u markazlashgan birjalar qat’iy tartibga solish talablari asosida ishlashini, ular asosan foydalanuvchilar xavfsizligini va qonunlarga bo‘ysunishni birlamchi vazifa qilganini ta’kidladi. Faoliyat nafaqat yangiliklar, balki mas’uliyat bilan belgilanadi.
Bundan tashqari, u onchain — ya’ni to‘g‘ridan-to‘g‘ri blokcheyndagi savdolar treyderlarni Perpetual DEXlarga jalb qilayotganining sababini aytdi: foydalanuvchilar shaxsni tasdiqlash tartibidan o‘tmasdan, mamlakat cheklovisiz yoki akkaunt bilan bog‘liq cheklovlarsiz savdo qilishi mumkin. Aynan shunday imkoniyatlar tartibga solish qattiqlashgan paytda zarur bo‘ladi.
Afzalliklarga qaramay, markazlashmagan birjalarda hamon orqada qolayotgan yo‘nalishlar bor. Usi Zade likvidlikning ko‘p bir joyga to‘planishi va savdo bajarilishi sifati DEXlarning asosiy muammolari bo‘lib qolayotganini ta’kidladi.
Markazlashmagan platformalarning o‘sishi ijobiy bo‘lsa-da, hozircha ularning kapital hajmi kichik. Bu esa, moliyalashtirish ko‘rsatkichlari, bozordagi chuqurlik va umumiy barqarorlikka ta’sir ko‘rsatadi.
Uning aytishicha, DEXlarda risklarni boshqarish imkoniyatlari ham, qattiq va qat’iy likvidatsiya tizimi tufayli, cheklovli hisoblanadi. Kriptosohada vaqt — bu nafaqat pul, balki ishonch.
“Markazlashgan birjalar esa, kerakli paytda likvidatsiya jarayonini to‘xtatish, o‘zgartirish va takomillashtirish imkoniyatiga ega. Bu esa xavfsizlik siyosatining ajralmas qismi”, — deb intervyu berdi Usi Zade «BeInCrypto»ga.
So‘nggi fikrda, Usi Zade onchain derivativ savdosida ko‘proq kapital talab qilinishi va yashirin xarajatlar markazlashgan platformalarga nisbatan yuqoriroq bo‘lishini aytib o‘tdi. Uning fikricha,
“Agar biz tez yuradigan strateg bo‘lsak, bu unchalik qulay yechim emas.”
Perpetual markazlashmagan birjalar treyderlarni jalb qilmoqda, biroq yirik institutsional investorlar hali faol harakat qilmayapti
Shu bilan birga, MEXC bosh operatsion direktori sohada hali yirik institutsiyalar keng miqyosda markazlashmagan platformalarga o‘tganini ko‘rmayapmiz, deb ta’kidladi. Shunga qaramay, DEXlar kundan-kun bozorga muqobil sifatida o‘zini ko‘rsata boshladi.
Yirikroq tajribaga ega treyderlar, deb tushuntirdi Usi Zade, o‘z sarmoyalarini blokcheynda saqlash orqali davlatning yoki hamkorlarning xavf-xatariga nisbatan xavfsizlikni oshirishadi. Shunga qaramay, markazlashtirilgan birjalar, ya’ni «beincrypto» axborot maydoni tomonidan ko‘rsatilganidek, treyderlar uchun asosiy likvidlik, kredit olish va bitimlarni tez bajarish uchun asosiy joy bo‘lib qolmoqda.
Bundan tashqari, Usi Zade, ko‘pchilik blokcheynda derivativlar savdosi qiladigan treyderlar texnik atamalarni tushuna olganligi sababli yarim-professional toifaga kirishini takidladi. O‘rtacha hisobdagi sarmoyadorlar uchun tokenlarni o‘zida saqlash esa ularga qo‘shimcha xotirjamlik beradi.
Biroq, ushbu treyderlar odatda institutsional darajadagi savdo strategiyalaridan foydalanmaydi, shu sabab ularning markazsizlashtirilgan ilovalar uchun mosligi tabiiy hol.
Yarim-professional qatlamdan tashqari, savdogarlar asosan perp DEX – doimiy markazsizlashtirilgan birjalardan faqat ayrim hollarda foydalanishadi, ya’ni aniq vositalar orqali investitsiyalarni bir necha yo‘nalishda taqsimlash yoki arbitraj maqsadida. Lekin bu platformalar odatda asosiy bitim maydoni sifatida foydalanilmaydi, bu esa markazlashtirilgan birjalarning haligacha markaziy o‘rinda ekanligini yanada mustahkamlaydi.
«Hozircha markazsizlashgan derivativlar barqaror bo‘lishi uchun chuqur likvidlik va ishlash uchun mustahkam qo‘llab-quvvatlash zarur. Shunga qadar o‘tish jarayoni asta-sekin, tubdan o‘zgarishsiz bo‘ladi», — deb izoh berdi Usi Zade.
2026-yilda doimiy shartnomalar asosida ishlovchi markazlashmagan va markazlashgan birjalarning istiqbollari
Yakunda, 2026-yilda Usi Zade, markazsizlashtirilgan va markazlashtirilgan derivativlar platformalari — «beincrypto» axborot maydoni fikricha — hamkorlikda mavjud bo‘lishni davom ettiradi, deb hisoblaydi. Biroq, har bir platforma o‘z sarmoyadorlari ehtiyojini qondiradi.
«Agar platformalar ikkisining o‘rtacha muvozanatini topa olsa, bu muvaffaqiyat bo‘ladi», — dedi Usi Zade.
Usi Zade yil oxirigacha ushbu muvozanat 15–20% atrofida bo‘lishini kutmoqda. U shuni ta’kidlaydiki, bu ko‘rsatkich blokcheyn asosidagi platformalar uchun barqaror o‘sishni ifodalaydi, shu bilan birga, derivativlar savdosi uchun markazlashtirilgan birjalarning yetakchi manba sifatidagi rolini saqlab qoladi. Bozor barqarorligi, investitsiyalar barqarorligi, kelajak barqarorligi — aynan shuning o‘zi ishonchni mustahkamlashga xizmat qiladi.
U shuningdek, bozor asta-sekin aralash modelga yonalayotgani, ya’ni ochiqlik, yaxshilangan foydalanuvchi tajribasi hamda an’anaviy markazlashtirilgan platformalardagi chuqur likvidlik o‘rtasida zamin hosil bo‘lishini kuzatmoqda.
«Biz e’tibor qaratishimiz zarur bo‘lgan xatar — bu fragmentatsiya, ya’ni likvidlik bir necha platforma va zanjirlar bo‘ylab tarqalib, foydalanishda samarasizlikka olib kelishi mumkin», — deya tan oldi Usi Zade.
Umumiy hisobda esa, doimiy markazsizlashtirilgan birjalar ham tobora dolzarb bo‘lib bormoqda, lekin ular hali markazlashtirilgan birjalarni almashtirmagan. Aksincha, har ikkala model ham tizimli ravishda rivojlanyapti: blokcheyn asosidagi platformalar CEXlar bilan yonma-yon o‘z rolini kengaytirib bormoqda. Bu esa derivativlar bozorida aralash — gibrid — muhit yuzaga kelayotganini ko‘rsatadi.
