An’anaviy moliya dunyosi, ya’ni «TradFi», blokcheyn texnologiyasining doimiy yangiliklari tufayli chuqur o’zgarish arafasida turibdi. «Bitkoin» ETFlarining joriy etilishi muhim qadam bo’ldi, lekin bu faqat birinchi qadam edi. Hozirda «TradFi»ning katta kapitali markazlashmagan moliya, ya’ni «DeFi»ning samaradorligi va shaffofligi bilan birlashmoqda. Ammo muhim savol shuki, «TradFi» haqiqatan ham zanjirli moliyaga tayyormi?
ETFlardan tashqari: Institutsional kapitalning keyingi to’lqini
Institutsional kapitalning kriptoga dastlabki kirishi sekin bo’ldi, keyingisi esa kuchli bo’ladi va bu faqat yangi ETFlar bilan cheklanmaydi. «LCX» kompaniyasining bosh direktori va asoschisi Monti Metzgerning aytishicha, eng muhim kirish nuqtasi real dunyo aktivlarining tokenizatsiyasi bo’ladi. U shunday deydi: «Keyingi institutsional kapital to’lqini yangi ETFlardan emas, balki tokenizatsiyalangan real dunyo aktivlari, obligatsiyalar, kreditlar, tovarlar, ya’ni daromad va muvofiqlik uchrashadigan joydan keladi». Bu fikr allaqachon boshqaruvida 1 milliard dollardan ortiq aktivlarga ega bo’lgan fond tomonidan qo’llab-quvvatlanmoqda.
Bu o’zgarish faqat taxminiy emas, balki kuchli prognozlar bilan qo’llab-quvvatlanadi. «XYO» kompaniyasining hammuassisi Markus Levin «Standard Chartered» hisobotiga tayanib, RWA bozorining 2034 yilga kelib 30 trillion dollarga o’sishi mumkinligini aytadi. U, shuningdek, Jahon Iqtisodiy Forumi prognozini eslatib o’tadi, unda RWAning bir qismi bo’lgan Markazlashmagan Jismoniy Infratuzilma Tarmoqlari (DePIN) bozori 2028 yilga kelib 3,5 trillion dollarga o’sishi kutilmoqda. Levinning tushuntirishicha, bu paradigma o’zgarishi global iqtisodiyotning o’zini zanjirga o’tkazadi va «XYO»ning DePIN tarmog’i allaqachon 10 milliondan ortiq tugunlar bilan yetakchilik qilmoqda.
Institutsional kirish uchun yana bir muhim omil – bu stabilkoinlarning yetukligi. Yevropa Ittifoqining MiCA va AQShning Stabilkoin Qonuni kabi me’yoriy hujjatlar orqali aniqroq qoidalar paydo bo’lishi bilan banklar va to’lov provayderlari muvofiq stabilkoinlarni hisob-kitob va xazina operatsiyalari uchun chiqarish va ulardan foydalanishga ishonch hosil qilmoqdalar. Bu an’anaviy valyuta va zanjirli dunyo o’rtasida ko’prik yaratmoqda va ko’proq institutsional ishtirok uchun yo’l ochmoqda.
«Bitget» kompaniyasining operatsion direktori Vugar Usi Zade bu evolyutsiyaga muhim nuqtai nazar qo’shadi. U shunday deydi: «Tokenizatsiyalangan aktivlar va stabilkoinlar asosiy kirish nuqtalari bo’lsa-da, institutlar o’zlarining yangi topilgan ta’sirini boshqarish uchun murakkab, muvofiq platformalarni izlamoqda». U shuningdek, «Biz an’anaviy aktivlarni boshqarish va kripto bozorini bog’laydigan maxsus saqlash yechimlari va yuqori samarali savdo maydonlariga bo’lgan talabning o’sishini ko’rmoqdamiz», deydi. Bu shuni anglatadiki, institutlar bu aktivlarni faqat saqlashni xohlamaydi; ular ularni faol ravishda savdo qilish, qarz berish va xavfsiz va samarali boshqarish uchun infratuzilmaga muhtoj bo’ladi.
Ommaviy DeFi yo’lidagi to’siqlar
Ravshan imkoniyatlarga qaramay, yirik moliyaviy institutlar jamoat «DeFi» protokollarini to’liq qabul qilishiga to’sqinlik qiluvchi bir qator muhim to’siqlar mavjud. «Cryptopay» kompaniyasining marketing bo’yicha direktori va boshqaruv kengashi a’zosi Yevgeniy Kuzin uchta asosiy to’siqni ko’rsatadi: me’yoriy noaniqlik, texnik murakkablik va chuqur ildiz otgan madaniy tafovut.
Regulyatsiya eng katta to’siq bo’lib qolmoqda. Kuzinning ta’kidlashicha, ayniqsa KYC (Mijozingizni bilish) va AML (Pul yuvishga qarshi kurash) bo’yicha «DeFi» uchun huquqiy asoslar hali ham o’zgaruvchan. «Gate» kompaniyasining bosh biznes xodimi Kevin Li bu fikrni yanada kuchaytiradi, u an’anaviy institutlar qat’iy muvofiqlik majburiyatlariga bog’langan va anonim va tekshirilmagan «DeFi» protokollariga kirishdan ehtiyot bo’lishlarini ta’kidlaydi. Regulyatsiyalangan va litsenziyalangan markazlashgan birjalar bu bo’shliqni to’ldirish uchun o’rta yo’l yechimiga aylanishi mumkin.
Texnik muammolar ham shunchalik qiyin. Jamoat «DeFi» protokollari eski bank tizimlari bilan osonlikcha mos kelmaydi. Ular yangi infratuzilma va aqlli shartnoma tajribasini talab qiladi, bu esa murakkablik va xavf qatlamini qo’shadi. Aqlli shartnomalarning zaifliklari va foydalanuvchi xatolari xavfi hamon mavjud, chunki «TradFi» kutgan himoya infratuzilmasi hali ham boshlang’ich bosqichda.
Nihoyat, madaniy tafovut muhim omil hisoblanadi. «DeFi»ning ruxsatsizligi va tezkor tajriba o’tkazish etosi «TradFi»ning ierarxik, xavfga moyil bo’lmagan fikrlash tarziga keskin qarama-qarshi. Kevin Li tushuntirganidek, ko’plab rahbarlar markazlashmaganlikning chuqur madaniy va texnologik tushunchasiga ega emaslar, bu esa obro’ga oid xavotirlar va nazoratni yo’qotish hissini keltirib chiqaradi. U o’zining oldingi tajribasiga asoslanib, madaniyat o’zgarishi vaqt talab etishini aytadi.
«Bitget» kompaniyasining Vugar Usi Zade amaliy nuqtai nazarni qo’shadi. U shunday deydi: «Bu faqat kod haqida emas, balki foydalanuvchi tajribasi haqida». «Ko’plab jamoat «DeFi» protokollari institutsional foydalanuvchi uchun qurilmagan. Interfeyslar murakkab, gaz to’lovlari oldindan aytib bo’lmaydi va doimiy yo’qotish xavfi ko’pchilik an’anaviy portfel menejerlari uchun notanish tushuncha. Biz markazlashgan birjalar «DeFi» mahsulotlariga nazoratli, xavfsiz va intuitiv kirish eshigini taklif qiladigan gibrid yondashuv bu bo’shliqni to’ldirishning kaliti bo’ladi, deb hisoblaymiz».
TradFi uchun eng yetuk DeFi primitivlari
Institutlar zanjirli dunyoni ehtiyotkorlik bilan o’rganar ekan, ular eng yetuk va tanish «DeFi» primitivlariga yaqinlashmoqdalar.
Kevin Li markazlashmagan qarz berish, tokenizatsiyalangan aktivlarni boshqarish va an’anaviy aktiv sinflari va raqamli aktivlar o’rtasidagi kross-kollateralni birinchi bo’lib qabul qilinishi mumkin bo’lgan ikki sektor sifatida belgilaydi.
Aave va Compound kabi protokollar ajoyib chidamlilik va miqyosni namoyish etdilar. Ularning ortiqcha garovli qarz berish modellari va KYC bilan cheklangan hovuzlarning (masalan, Aave Arc) joriy etilishi institutsional xazinalar tushunishi mumkin bo’lgan kutilgan daromadlarni taklif qiladi. Singapurning MAS Project Guardian kabi pilot dasturlari, Aave Arc’dan institutsional obligatsiyalar savdosi uchun foydalangan holda, bu potentsialni yanada tasdiqlaydi.
«BloFin» kompaniyasining Tadqiqot va Opsiyalar bo’limi rahbari Griffin Ardern aktivlarni boshqarishni yaxshi kirish nuqtasi sifatida ta’kidlaydi. U institutlarning kredit tasdiqlashi ruxsatsiz «DeFi»da qarshi tomon xavfini kamaytirishi mumkinligini qayd etadi. Bundan tashqari, aktivlarni boshqarish likvidlik va tarmoq tezligi uchun pastroq talablarni talab qiladi, bu esa institutlarga katta tranzaksiya xarajatlarini ko’tarmaslik imkonini beradi.
Bunga qarama-qarshi ravishda, o’z ichiga leverage xavflarini olgan markazlashmagan derivativlar sektori va me’yoriy nazorat, erta institutsional qabul qilish uchun kamroq mos keladi.
«Bitget» kompaniyasining operatsion direktori Vugar Usi Zade kelajakda ikkala dunyoning aralashmasi bo’lishini ta’kidlaydi. U shunday deydi: «Biz ‘Ruxsatli DeFi’ga intilishni ko’rmoqdamiz, bu yerda institutsional kapital zanjirli protokollarning avtomatlashtirilgan bajarilishi va shaffof hisob-kitoblar kabi afzalliklaridan foydalanishi mumkin, lekin nazoratli, muvofiq muhitda». «Bu yerda institutsional darajadagi aqlli shartnomalar va maxsus «DeFi» omborlari muhim rol o’ynaydi, bu institutlarga jamoat protokollarining yovvoyi g’arbiga to’liq sho’ng’imasdan suvga barmoqlarini botirish imkonini beradi».
Blokcheyn kelajagi uchun rivojlanayotgan xavf boshqaruvi
Institutlar bu sohani to’liq o’rganishlari uchun zanjirli xavf boshqaruvi va muvofiqlik tizimlari tubdan rivojlanishi kerak bo’ladi. An’anaviy vositachilarga va inson nazoratiga tayanish modeli o’rniga, ishonchning o’zi kodga kiritilgan tizimga almashtirilishi kerak.
Bu KYC (Mijozingizni bilish) va AML (Pul yuvishga qarshi kurash) standartlariga javob berish uchun murakkab on-chain (blokcheyn ichidagi) identifikatsiya yechimlarini va rivojlangan tahlillarni ishlab chiqishni talab qiladi. Ruxsat berilgan havzalar va KYC bilan cheklangan protokollardan foydalanish ko’proq tarqaladi, bu esa tashkilotlarga qonuniy tarzda ishtirok etish imkonini beradi. Bundan tashqari, sanoat ko’p zanjirli aktivlarni boshqarish va xavfsiz kalitlarni boshqarish kabi murakkab jarayonlarni soddalashtiradigan mustahkam, institut darajasidagi infratuzilmani yaratishi kerak bo’ladi.
Oxir-oqibat, katta yaqinlashuv muqarrar. On-chain moliya taklif qiladigan samaradorlik, shaffoflik va likvidlikni e’tiborsiz qoldirib bo’lmaydi. Bu yo’l sekin va ehtiyotkorlik bilan bo’ladi, lekin asoslar qo’yilmoqda. Keyingi 12-18 oy faqat ko’proq ETFlar haqida emas; ular haqiqiy dunyo aktivlarining blokcheynga o’tishi haqida bo’ladi. Bu jarayon yangi avlod institut darajasidagi infratuzilma va asta-sekin, lekin zaruriy madaniy o’zgarishlar bilan amalga oshiriladi. Endi savol TradFi (an’anaviy moliya) blokcheynga o’tadimi yoki yo’qmi emas, balki u qanchalik tez bu yangi moliyaviy paradigmaga moslashadi.
Diskleymer
Trust Project qoidalariga ko‘ra, BeInCrypto faqat xolis va haqqoniy ma’lumotlarni taqdim etishga intiladi. Ushbu yangilik maqolasining maqsadi voqeani aniq va o‘z vaqtida yoritishdir. Shunga qaramay, BeInCrypto o‘quvchilarga ushbu kontent asosida moliyaviy qaror qabul qilishdan oldin ma’lumotni mustaqil ravishda tekshirishni va mutaxassis bilan maslahatlashishni tavsiya qiladi. Shuningdek, Shartlar va qoidalar, Maxfiylik siyosati va Diskleymerlar yangilandi.
