Kripto staking zamonaviy blokcheyn protokollarining, jumladan, «Efirium» va «Solana»ning ishlashi va xavfsizligi uchun eng muhim faoliyatdir. Raqamli aktivlar bozori yillar davomida sezilarli darajada rivojlandi, ammo bu asosiy funksiyaning tartibga solinishi hali ham noaniq bo’lib qolmoqda.
Sohada ijobiy o’zgarish sifatida, Shveytsariya Moliya Bozorini Nazorat qilish Boshqarmasi (FINMA) va AQSh Qimmatli qog’ozlar va birjalar komissiyasi (SEC) tomonidan yaqinda chop etilgan hujjatlar staking faoliyatini tahlil qilish uchun qimmatli, ammo turli xil asoslar taqdim etdi.
Ushbu maqolada, Nikola Massella, «STORM Partners» kompaniyasining hamkori va yuridik bo’limi rahbari, ushbu ikki pozitsiyaning qiyosiy tahlilini taqdim etadi.
Shveytsariya tizimi: ehtiyotkorlik nazorati va xavf boshqaruviga e’tibor
FINMA o’zining 08/2023 yo’riqnomasida stakingni asosan prudensial tartibga solish va bankrotlik qonunchiligi nuqtai nazaridan ko’rib chiqadi, bu Shveytsariyaning DLT qonuni qabul qilinganidan keyin amalga oshiriladi.
Asosiy huquqiy savol shundaki, staked kriptoaktivlar bankrotlik holatida saqlovchining mulkidan ajratilishi mumkinmi, bu esa ularning “mijozlar uchun har doim tayyor holda saqlanishi”ga bog’liq.
FINMA stakingning “lock-up” davrlari va validatorning noto’g’ri xatti-harakatlari uchun tokenlarning yo’qotilishi (slashing) kabi xususiyatlari ushbu mezon atrofida “huquqiy noaniqlik” yaratishini tan oladi.
Biroq, faoliyatni taqiqlash o’rniga, FINMA nazorat qilinadigan sub’ektlar uchun aniq muvofiqlik yo’lini yaratadigan amaliy “oraliq amaliyot”ni o’rnatdi.
Ushbu amaliyotga ko’ra, litsenziyaga ega muassasa quyidagi qat’iy shartlar bajarilgan taqdirda, staked aktivlar uchun kapital talablariga bo’ysunmasdan to’g’ridan-to’g’ri staking xizmatlarini taklif qilishi mumkin:
- Mijoz staking uchun kriptoaktivlarning turi va soni bo’yicha aniq ko’rsatmalar bergan bo’lishi kerak.
- Tegishli choralar kriptoaktivlarni aniq mijozga ajratish imkonini beradi.
- Mijoz barcha bog’liq xavflar, jumladan, slashing, lock-up davrlari va potentsial bankrotlikda ajratish bo’yicha huquqiy noaniqliklar haqida ochiq va aniq xabardor qilinadi.
- Muassasa validator tugunini boshqarishning operatsion xavflarini kamaytirish uchun tegishli choralarni ko’radi, slashing va boshqa jarimalardan qochish uchun.
- “Raqamli aktivlar yechim paketi” (DARP) tayyorlanadi, bu likvidatorning inqirozda investorlarning aktivlarini tez va samarali aniqlash va qaytarish imkonini beradi.
Ushbu asos Shveytsariya tomonidan tartibga solinadigan sub’ektlarga mas’uliyatli staking xizmatlarini taklif qilish uchun aniq yo’l xaritasini taqdim etadi.
Amerika Qo’shma Shtatlari nuqtai nazari: federal qimmatli qog’ozlar qonuni bo’yicha tahlil
SECning Korporatsiya moliyasi bo’limi 2024 yil may oyidagi bayonotida stakingni AQSh federal qimmatli qog’ozlar qonunchiligi nuqtai nazaridan ko’rib chiqdi.
Tahlil ma’lum staking faoliyatlari “investitsiya shartnomasi”ni tashkil etadimi yoki yo’qmi, degan savolga qaratilgan, bu esa SEC v. W.J. Howey Co. ishida belgilangan testga muvofiq qimmatli qog’oz sifatida tasniflanadi.
Bo’limning bayonoti, uning fikricha, “Protokol staking faoliyatlari” Howey testining “boshqalarning sa’y-harakatlari” mezoniga javob bermasligini aniqlab, muhim aniqlikni taqdim etadi.
Sababi, tugun operatorlari yoki validatorlar tomonidan bajariladigan vazifalar “ma’muriy yoki xizmat ko’rsatish xarakteriga ega” bo’lib, umumiy korxonaning muvaffaqiyati uchun zarur bo’lgan “tadbirkorlik yoki boshqaruv sa’y-harakatlari” emas.
Shunga ko’ra, tarmoq uchun tasdiqlash xizmatlarini taqdim etish uchun olingan mukofotlar uchinchi tomon boshqaruvidan kelib chiqadigan foyda sifatida emas, balki kompensatsiya sifatida ko’rib chiqiladi.
Ushbu nuqtai nazar bir nechta umumiy staking shakllariga tatbiq etiladi:
- O’z-o’zidan (yoki Yakka) Staking, bu yerda operator o’z aktivlarini staking qiladi.
- Uchinchi tomon bilan to’g’ridan-to’g’ri o’z-o’zidan saqlash stakingi, bu yerda egasi tugun operatoriga tasdiqlash huquqlarini beradi, lekin o’z aktivlarini saqlashda davom etadi.
- Saqlash kelishuvlari, bu yerda saqlovchi mijoz nomidan aktivlarni staking qiladi, agar saqlovchi agent sifatida harakat qilsa va qachon, qancha staking qilish bo’yicha ixtiyoriy qarorlar qabul qilmasa.
Xodimlar, shuningdek, slashing qoplamasi yoki protokol minimal talablariga javob berish uchun aktivlarni yig’ish kabi qo’shimcha xizmatlarni taqdim etish faoliyatning ma’muriy xarakterini o’zgartirmasligini aniqladi.
Shuningdek, bu xodimlar bayonoti bo’lib, Komissiya qoidasi emasligini va “likvid staking” kabi murakkabroq kelishuvlarni qamrab olmasligini ta’kidlash muhimdir.
Bozor ishtirokchilari uchun oqibatlar
FINMA va SEC xodimlarining ko’rsatmalari raqamli aktivlar sanoati uchun tartibga solish aniqligida muhim qadamdir.
Ularning huquqiy asoslari farq qilsa-da, FINMA prudensial barqarorlikka va SEC investorlarni himoya qilishga e’tibor qaratadi, ikkisi ham stakingning asosiy texnologik funksiyasi uchun ishlaydigan yo’llarni yaratmoqda.
Bozor ishtirokchilari uchun bu o’zgarishlar qimmatli yo’nalish beradi:
- Shveytsariyada, tartibga solinadigan tashkilotlar uchun muvofiqlik yo’li FINMA (Shveytsariya moliyaviy bozorni nazorat qilish organi) tomonidan belgilangan aniq operatsion xavf boshqaruvi va mijozlarga ochiq ma’lumot berish orqali amalga oshiriladi.
- Amerika Qo’shma Shtatlarida, Protokol Staking kontekstida qimmatli qog’ozlar qonunlari ta’sirini kamaytirish uchun staking dasturlarini ixtiyoriy bo’lmagan, ma’muriy xizmatlar sifatida tuzish muhim hisoblanadi.
Diskleymer
Trust Project qoidalariga ko‘ra, BeInCrypto faqat xolis va haqqoniy ma’lumotlarni taqdim etishga intiladi. Ushbu yangilik maqolasining maqsadi voqeani aniq va o‘z vaqtida yoritishdir. Shunga qaramay, BeInCrypto o‘quvchilarga ushbu kontent asosida moliyaviy qaror qabul qilishdan oldin ma’lumotni mustaqil ravishda tekshirishni va mutaxassis bilan maslahatlashishni tavsiya qiladi. Shuningdek, Shartlar va qoidalar, Maxfiylik siyosati va Diskleymerlar yangilandi.
