Prognoz bozorlarining kripto qiziqishlaridan jiddiy moliyaviy infratuzilmaga aylanishi tezlashmoqda. Biroq, tartibga soluvchilar hali ham ularni innovatsiya yoki qimor o’yini deb baholashni hal qila olishmayapti.
Massachusets shtatining 2025-yilda “Kalshi” kompaniyasiga qarshi NFL shartnomalari bo’yicha da’vosi, CFTC (AQSh tovar fyucherslari savdo komissiyasi) tomonidan avval tasdiqlangan bo’lsa-da, davlat va federal nazorat o’rtasidagi farqni ko’rsatdi. Shu bilan birga, “Intercontinental Exchange” (ICE) kompaniyasining “Polymarket”ga ko’p milliard dollarlik sarmoyasi voqealarga asoslangan savdoni asosiy moliyaviy oqimga olib keldi.
Avval “qonuniylashtirilgan qimor” deb rad etilgan prognoz bozorlar endi institutsional kapitalni jalb qilmoqda. Tartibga soluvchilar esa spekulyatsiya qayerda tugab, moliyaviy innovatsiya qayerda boshlanishini aniqlashga shoshilmoqda.
Federal va shtat qonunlari: chegarani kim belgilaydi?
Bu bozorlar moliyaviy innovatsiyaning keyingi bosqichini belgilaydimi yoki yuqori xavfli spekulyatsiya bo’lib qoladimi, buni baholash uchun “BeInCrypto” “SynFutures” kompaniyasidan Reychel Lin, “Sentora” kompaniyasidan Xuan Pellicer va “Sportstensor” kompaniyasidan Leo Chan bilan suhbatlashdi. Har biri 2026-yilga yaqinlashar ekan, prognoz bozorlarini shakllantirayotgan huquqiy va iqtisodiy kuchlar haqida o’ziga xos fikr bildirdi.
Massachusets shtatining Kalshi kompaniyasining NFL shartnomalariga qarshi da’vosi federal va davlat nazorati o’rtasidagi ziddiyatni ochib berdi. CFTC shartnomalarni tasdiqlagan edi, lekin shtat ularni litsenziyasiz qimor deb tasnifladi — bu nizolar endi voqea bozorlarining AQSh qonunchiligiga qanday mos kelishini belgilamoqda.
«Investorlar oxir-oqibat federal CFTC tizimiga ishonishlari kerak, bu derivativlar bo’yicha davlat qonunlarini bekor qiladi va Kalshi kompaniyasining NFL shartnomalarini aniq tasdiqlaydi. Bu davom etayotgan davlat muammolari orasida milliy aniqlikni ta’minlaydi», dedi “Sentora” kompaniyasining Tadqiqot bo’limi rahbari Xuan Pellicer.
“Sportstensor” kompaniyasining bosh direktori Leo Chan qo’shimcha qildi, davlat darajasidagi qoidalar allaqachon sport tikish nazoratida chalkashlik yaratgan va izchil federal yo’riqnoma platformalar va ishtirokchilar uchun aniqlikni tiklashini aytdi. Ikkala rahbar ham institutsional qabul qilish uchun yagona tartibga soluvchi tizim zarurligini ta’kidlashdi.
Hajm va qiymat: bozor sog’lig’ining haqiqiy ko’rsatkichi
“Dune”dan olingan sanoat ma’lumotlari shuni ko’rsatadiki, yirik platformalarda haftalik savdo yaqinda 2 milliard dollardan oshdi. “Kalshi” taxminan 60% bozor ulushiga ega bo’lib, 1,3 milliard dollarni tashkil etadi, “Polymarket” esa taxminan 35% ulushga ega bo’lib, 773 million dollarni tashkil etadi. Tokenlarsiz modellar umumiy qiymatni egallamoqda.
Tanqidchilar bu raqamlar real xavfni o’tkazmasdan faqat savdo hajmini oshiruvchi savdolarni o’z ichiga olishini ta’kidlaydilar. Sanoat yetakchilari esa shaffoflik xom hajm indikatorlaridan tashqariga chiqishi kerakligini aytishadi.
«Hajm o’zi iqtisodiy haqiqatni aks ettirmaydi», dedi “SynFutures” kompaniyasidan Reychel Lin. «Biz vaqtga bog’liq ochiq foizlar va sof nominal hisob-kitoblarni hisobot qilishimiz kerak — bu bozorlar hal bo’lganda qancha xavf haqiqatan ham o’tkazilishini ko’rsatadi.»
Lin qo’shimcha qildi, likvidlik chuqurligi, noyob moliyalashtirilgan treyderlar va saqlash darajasi kabi indikatorlar tartibga soluvchilar va institutlarga haqiqiy ishtirokni yuzaki aylanishdan ajratishga yordam beradi. Pellicer ham rozi bo’lib, ochiq foizlar, treyderlar soni va ushlab turish davrlarini standartlashtirilgan oshkor qilish ishonchni mustahkamlashini va bu bozorlar haqiqiy xavfni o’tkazishini isbotlashini ta’kidladi.
Baholashlar va investor mantiqi
“Polymarket” “Finance Hub”ni ishga tushirdi, bu “yuqori/past” aksiyalar va indeks bozorlarini taklif qiladi va “Stocktwits” bilan hamkorlikda natija prognozlarini to’g’ridan-to’g’ri aksiyalar sahifalariga joylashtirdi — investor hissiyotlarini savdo ehtimollariga aylantirdi.
“Kalshi”ning taxminan 2 milliard dollarlik bahosi va “Polymarket”ning 9–10 milliard dollarlik bahosi barqarorlik haqida bahs-munozaralarni keltirib chiqardi. Ba’zi investorlar tez o’sishni hisobga olgan holda bu ko’rsatkichlarni oqlangan deb bilishadi; boshqalar esa ularni kelajakdagi tarmoq ta’sirlariga spekulyativ tikish deb ko’rishadi.
«Bu ko’rsatkichlar tez kengayish bilan oqlanadi», dedi Pellicer. «Kalshi kompaniyasining yillik hajmi o’tgan yili 300 million dollardan 50 milliard dollarga yetdi. Prognoz bozorlar an’anaviy derivativlarda 1 trillion dollardan ortiq mablag’ni buzishi mumkin.»
Leo Chan esa “Polymarket”ning bahosi global moliya bo’ylab axborot oqimini qayta tuzish salohiyatini aks ettiradi — bu qisqa muddatli daromadlar emas, balki jamoaviy oldindan ko’rishdan foyda olishga uzoq muddatli o’yin, deb qarshi chiqdi.
Sport kitoblaridan moliyaviy infratuzilmaga
“Kalshi”ning faoliyatining 60% dan ortig’i sport sohasida qolmoqda, lekin diversifikatsiya prognoz bozorlarini moliyaviy vosita sifatida qabul qilishni belgilaydi. Linning fikricha, an’anaviy moliya o’lchay olmaydigan natijalarni baholashdan kelib chiqadigan qonuniylik muhimdir.
«Institutlar daromadlar yoki makro voqealarni savdo qilishning yana bir usuliga muhtoj emaslar — ular allaqachon bunga ega», dedi Lin. «Prognoz bozorlarining haqiqiy qiymati an’anaviy moliya o’lchay olmaydigan narsalarni: siyosiy qarorlar, texnologik yutuqlar va geosiyosiy xavflarni aniqlashda yotadi.»
Chan ta’kidladi, saylovlar, yirik sport mavsumlari yoki yangiliklar paytida qabul qilish ko’tariladi — har biri yangi foydalanuvchilarni jalb qiladi. Pellicer qo’shimcha qildi, barqarorlik saqlanishga bog’liq: yangi foydalanuvchilarning taxminan 30% faol qolsa, «buni ma’noli qabul qilish deb atashni boshlashingiz mumkin.»
«Polymarket» kompaniyasi «Stocktwits» ijtimoiy tarmog’i bilan birgalikda daromadga asoslangan bozorlarni ishga tushirish uchun hamkorlik qildi. Shu bilan birga, «X» ijtimoiy tarmog’i (ilgari «Twitter» ijtimoiy tarmog’i) uni rasmiy ma’lumot yetkazib beruvchi sifatida tanladi. Boshqa tomondan, «xAI» kompaniyasi «Kalshi» tashkiloti bilan hamkorlik qilib, bashorat bozorlarini kripto sohasidan tashqaridagi auditoriyaga kengaytirdi.
Boshqaruv va shaffoflik
Xalqaro Valyuta Jamg’armasi (XVJ) moliyaviy bozorlarning tez o’sishi sharoitida zaif shaffoflik va boshqaruv manipulyatsiya xavfini kuchaytirishi mumkinligi haqida ogohlantirdi. Bu xavotir bashorat bozorlariga ham tegishli. Ushbu sektor xavf boshqaruvi, marja va oshkor qilish bo’yicha yuqori darajadagi standartlarni qabul qilishi kerak. Bu ularni ishonchli moliyaviy vositalarga aylantiradi.
«Bashorat bozorlariga o’zgaruvchanlikka moslashtirilgan marjalar, real vaqt rejimida pozitsiyalarni oshkor qilish va mustaqil auditlar kerak», dedi Pellicer. «Ushbu islohotlar ularni spekulyativ vositalardan ishonchli xedj vositalariga aylantiradi».
Chan ham rozi bo’lib, bashorat bozorlarining opsionlar kabi harakat qilishini va ularni shunga o’xshash nazorat tizimlari ostida boshqarish kerakligini aytdi. Lin esa strategik investorlar — venchur fondlardan moliyaviy institutlargacha — muhim tartibga soluvchi ishonchlilik va siyosiy kirish imkoniyatini ta’minlashini ta’kidladi.
Pellicer qo’shimcha qildi, «Charles Schwab», «Henry Kravis», «Peter Thiel» va «Vitalik Buterin» kabi qo’llab-quvvatlovchilar kapital va qonuniylikni olib keladi. Bu siyosiy ishtirokni tezlashtiradi va jamoatchilik tomonidan qabul qilinishini oshiradi. Asosiy qo’llab-quvvatlovchilar orasida «Founders Fund», «Blockchain Capital», «Ribbit», «Valor», «Point72 Ventures» va «Coinbase Ventures» bor. Ular kripto sohasidagi va an’anaviy kapitalni yangi «ehtimollik-ma’lumot» aktiv sinfiga bog’laydi.
Global ko’rinish: AQShdan tashqarida
Yevropaning MiCA (Kripto-aktivlar bo’yicha bozorlar) doirasi bashorat bozorlarini aniqlamagan. Singapur va Tailand esa ularni qimor qonunlari ostida taqiqlaydi. Shunga qaramay, BAA va Gonkong kabi yangi hududlar tartibga solingan o’sish uchun sinov maydonlariga aylanmoqda. Chan Buyuk Britaniyani ko’rsatdi, uning muvozanatli qimor qonunlari va «giper-moliyalashtirilgan» madaniyati MiCA siyosiy bo’shlig’ini to’ldirishi va erta qabul qilinishni rag’batlantirishi mumkin.
Lin global tajribani iqtisodiyotlarning ma’lumotni qadrlash usulidagi kengroq o’zgarish sifatida ko’rdi. Oldindan o’lchab bo’lmaydigan natijalarga narx belgilash bozorlarni qayta belgilashi mumkin — aktivlar savdosidan bilim savdosigacha. Chan bu yo’nalish «futarkiya» modellariga olib kelishi mumkinligini taklif qildi, bu erda bozor natijalari ovozlar o’rniga jamoat siyosatini belgilaydi.
Xulosa
Xalqaro Valyuta Jamg’armasining 2025 yil iyul oyidagi iqtisodiy ko’rinishi global o’sishni 3.0% darajasida prognoz qilmoqda. Bu esa xavfli aktivlar va voqea bozorlariga qulay sharoit yaratadi. Aniqroq qoidalar bilan bashorat maydonlari institutlar va chakana savdogarlar uchun standart xedj vositalariga aylanishi mumkin.
Bashorat bozorlar spekulyativ chekkalardan moliyaviy qonuniylikka o’tmoqda. «ICE» investitsiyasi va «CFTC» tasdiqlashi infratuzilmaning yetukligini ko’rsatadi, ammo huquqiy parchalanganlik va boshqaruv xavflari saqlanib qolmoqda. Innovatsiya va qimor o’rtasidagi chiziq noaniq bo’lib qolmoqda — bu texnologiyadan ko’ra ko’proq tartibga solish va ishonch bilan shakllanadi.
Agar shaffoflik va nazorat innovatsiya bilan birga rivojlansa, voqea shartnomalari investorlar va institutlar uchun yangi xavf baholash vositalariga aylanishi mumkin. Hozircha, bashorat bozorlar tajriba, infratuzilma va moliya oldindan ko’rishni qanday qadrlashini jonli sinovda turibdi.
