Hyun Song Shin «Xalqaro Toʻlovlar banki» (moliyaviy tashkilotida) 12 yil faoliyat yuritib, markaziy banklar raqamli pul borasidagi qarashlariga katta ta’sir ko’rsatgan. 22-mart kuni Janubiy Koreya Prezidenti Li Je-myong uni «Koreya Banki» (markaziy bank) rahbarligiga nomzod qilib ko’rsatdi. Shin aprel oyida muddati tugaydigan bankning amaldagi rahbari Li Chjan-yon oʻrniga keladi.
Markaziy bank tomonidan kafolatlangan raqamli valyuta g‘oyasini ishlagan iqtisodchi endi bu tizimni haqiqiy hayotda joriy qilishi kerak — lekin bu safar AQSH dollari emas, boshqa milliy valuta uchun.
Steyblkoinlarga qarshi dalillar
Shin avval Oxfordda oʻqigan va dars bergan, keyinroq «London Iqtisodiyot maktabi» (oliy ta’lim muassasasi) va «Prinston universiteti» (universitet) professori bo‘lgan. 2014-yilda u «Xalqaro Toʻlovlar banki»da iqtisodiy maslahatchi va pul-kredit, iqtisodiy bo‘lim boshlig‘i sifatida faoliyat boshlagan.
2026-yil mart oyida chop etilgan “Tokenomika va blokcheyn boʻlinishi” nomli maqolada Shin oʻz fikrlarini eng batafsil bayon qilgan. Ochiq blokcheyn tizimlari konsensusni qo‘llab-quvvatlash uchun tasdiqlovchilarga (validatorlar) tayangan. Markazsizlashtirish oshgani sari, validatorlarga mukofotlar ham yuqorilaydi, bu esa foydalanuvchilar uchun komissiya to’lovlarini oshiradi. Komissiyalar ko‘tarilganda, odamlar arzonroq zanjirlarga o‘tib ketishadi. Natijada, bozor bo‘linib ketadi.
Stabilkoinlar (barqaror tokenlar) ushbu muammoni to‘g‘ridan-to‘g‘ri meros qilib oladi. «Ethereum» va «Solana» blokcheynlaridagi USDC tokenlari alohida elektron kitoblarga yoziladi va ular bir-biri bilan bevosita aloqa o‘rnatolmaydi. Blokcheynlar o‘rtasida qiymat o‘tkazish uchun ko‘priklar (bridge) kerak bo‘ladi, bu esa xarajat, vaqt va xakerlik xavfini oshiradi. Shinning fikriga ko‘ra, natijada yagona pul tarmog‘i emas, balki o‘zaro aloqasiz alohida zanjirlar paydo bo‘ladi.
Bu esa, Shin aytganidek, pulning yagona qiymatini (bir xilligi) buzadi. An’anaviy moliyaviy tizimda markaziy banklar barcha moliya muassasalari orasida pulni birgina qiymatda ayirboshlashni kafolatlaydi. Markazlashmagan blokcheynlarda bunday asos yoki kafolat yo‘q. Uning yechimi bitta: markaziy bank puli, depozitlar va tokenlashtirilgan aktivlar bir zamonda, yagona dasturlashtirilgan platformada birgalikda ishlashi kerak bo‘lgan yagona elektron kitob yaratish.
Nazariyotchidan markaziy bank rahbarigacha
«Xalqaro Toʻlovlar banki»da Shin tahlil qilish va tavsiya berish bilan shug‘ullangan. Uning auditoriyasi — barcha markaziy banklar edi. Qabul qilinadigan qarorlar asosan nazariy ahamiyatga ega bo‘lgan.
Ammo «Koreya Banki» rahbari bo‘lganidan so‘ng, hammasi o‘zgaradi. Janubiy Koreyada zaxira valuta chiqarilmaydi. «AQSH» (davlat) esa «GENIUS Act» qonuni orqali dollar barqaror tokenlarini rasmiylashtirib, ularni dollar hukmronligini kengaytirishda vosita sifatida koʻrayapti. Zaxira valuta chiqaradigan davlatlar uchun xususiy stabilkoin innovatsiyalarini oʻzlashtirish iqtisodiy mustaqillikni mustahkamlaydi. Zaxira valutasiga ega bo‘lmagan davlatlar esa bunday tokenlar tufayli suverenitetini boy berish xavfiga duch keladi.
Shin dollar stabilkoinlarini to‘sib qo‘yolmaydi — u buni yaxshi tushunadi. 2018-yilda Kim Yong-bom, o’sha paytdagi «Moliyaviy xizmatlar komissiyasi» (davlat boshqaruv organi) raisi oʻrinbosari (hozir prezident maʼmuriyatining siyosiy masalalar bo‘yicha boshlig‘i), bilan uchrashuvda Shin chegara orti kriptovalyuta operatsiyalari va toʻliq taqiqlar samara bermasligini aytgan. U markaziy bankdan real valyutani raqamli pulga aylantirish jarayoni banklar orqali amalga oshishini, eng samarali nazorat aynan shu joyda boʻlishini taklif qilgan. Kim bu xotirani o‘zining 2022-yilgi kitobida qayd etgan.
Bu fikr ikki tomonlama yondashuvni ko‘rsatadi: bir tomondan, dollar stabilkoinlar oqimini bank tizimi orqali boshqarish, ikkinchi tomondan esa xalq ichida ularga raqobatchi bo‘ladigan o‘z mahalliy variantini ishlab chiqish. «Koreya Banki» o‘zining CBDC loyihasi «Hangang»ning (raqamli milliy valuta) ikkinchi bosqichini 18-martda boshladi. Bu jarayonda markaziy bank raqamli valyuta chiqaradi, tijorat banklari esa depozit tokenlarini tarqatadi. Loyiha Shin ilgari surgan yagona elektron kitob konsepsiyasiga mos keladi. Bu ikki yondashuv birgalikda, dollar hisobidagi raqamli pullar infrastrukturaga aylanayotgan bir paytda, koreys voni ustuvorligini asrashga qaratilgan.
Nazariya amaliyotda o‘zini oqlay oladimi?
Janubiy Koreya dunyodagi eng yirik kriptovalyuta bozorlaridan biriga ega. Agar Shinning ikki yoʼnalishli strategiyasi muvaffaqiyatli amalga oshsa, bu yondashuv dollar emas, boshqa valuta taqdim etadigan mamlakatlar uchun namuna bo’lib xizmat qiladi.
Tanqidchilar muammolar va boshqa yoʻlni ham ko‘rsatmoqda. Ularning fikriga koʻra, Janubiy Koreya markaziy bank tomonidan chiqariladigan raqamli valyutani kutmay, xususiy sektor tomonidan koreys voniga mahalliy barqaror tokenlarni yaratishga ruxsat berishi kerak. Qonun bilan tartibga solingan von stabilkoin tezlik va qulaylik bo‘yicha dollar tokenlariga raqobatchi bo‘lishi mumkin, markaziy bank platformasining yakunini kutmasdan.
Yagona elektron kitob usuli butun moliya tizimidagi xatarlarni bir joyga jamlaydi. Agar bitta platformaga markaziy bank puli, depozitlar va tokenlashtirilgan aktivlar to‘plansa, yagona nosozlik butun tizimni falaj qilishi mumkin. Turli-aralash infratuzilma barqarorligi — aynan Shin tanqid qilgan bo’linishdan kelib chiqadigan afzallik — yo‘qolishi ehtimoli mavjud.
Boshqaruv ham ochilmagan muammo boʼlib turibdi. «Xalqaro Toʻlovlar banki»ning «Agora» dasturi kabi loyihalar, unda 7 ta markaziy bank va 43 moliya tashkiloti ishtirok etayotgani, ko‘rsatyaptiki, umumiy infratuzilma ustidan nazoratga kelishish uni barpo qilishdan koʻra ancha murakkab. Ayni paytda, dunyodagi umumiy stabilkoin hajmi 315 milliard dollardan oshdi. «Circle» kompaniyasi tomonidan ishlab chiqilgan CCTP kabi protokollar tinimsiz bo‘linishni xususiy yechimlar orqali bog‘lashga harakat qilmoqda. Bozor kutmayapti, bozor harakat qilmoqda.
Shin nazariyani ishlab chiqqan edi. Endi esa natijasi uchun bevosita mas’uldir.
