2025-yil davomida Bitkoin narxining harakati institutsional investorlar xatti-harakatida sezilarli, ammo ehtiyotkor o‘zgarishni ko‘rsatdi. Bitkoin bozorda asosiy ustunlikni saqlagan bo‘lsa-da, yirik investorlar asta-sekin unga investitsiyani kamaytirib, ayrim altkoinlarga o‘z kapitallarini yo‘naltira boshlashdi.
Bu qayta taqsimlash institutsional investorlar xavfni bir nechta aktivlar bo‘ylab tarqatishni ma’qul ko‘rayotganini anglatadi. Biroq, eng muhim savol shundaki, institutlarni Bitkoindan uzoqlashishga nima undadi? Bu tendensiya Bitkoinning to‘rt yillik tarixiy sikllari hisobga olinganda, 2026-yilda ham davom etishi mumkinmi?
Yirik moliyaviy tashkilotlar Bitkoinga nisbatan altkoinlarni tanlamoqda
Institutsional investorlar 2025-yil yanvardan 2025-yil dekabrgacha, ya’ni 2025-yilda, Bitkoindan faol investitsiyalarini olib chiqishni boshlab yuborishdi. «CoinShares» (tadqiqot tashkiloti) ma’lumotlariga ko‘ra, 2024-yilda institutlar Bitkoinga taxminan 41.69 milliard dollar sarmoya kiritgan. Qiziqarli jihati shundaki, shu vaqt davomida altkoinlardan Efirium, XRP va Solana mos ravishda 5.3 milliard, 608 million va 310 million dollar zarar ko‘rgan.
2025-yilda bu holat o‘zgardi, Bitkoinga 26.98 milliard dollar kirim bo‘ldi, Efirium, XRP va Solanaga mos ravishda 12.69 milliard, 3.69 milliard va 3.65 milliard dollar sarmoya kirib keldi.
Shu kabi yana «token» (raqamli aktiv) tahlillarini o‘qishni xohlaysizmi? Tahririyat rahbari Harsh Notariya tomonidan tuzilgan «Kundalik Kripto» axborot byulleteniga mana bu havola orqali obuna bo‘ling.
2024-yildan 2025-yilga o‘tishda Bitkoinga bo‘lgan institutsional qiziqish 31% ga kamaydi, Efirium esa 137% o‘sdi. Solana va XRP altkoinlariga esa institutsional sarmoya kirishi mos ravishda 500% va 1 066% ga oshdi.
Endi savol tug‘iladi: institutlarni altkoinlarga o‘tishga nima majbur qildi?
Bu haqiqatan ham DeFI (markazlashmagan moliya) edimi? Yoʻq, bu DeFI emas edi
Markazlashmagan moliya — ya’ni DeFi — aslida Bitkoinni yetakchi altkoin ekotizimlaridan ajratib turuvchi asosiy omil bo‘lishi kerak edi. Amalda esa, DeFi faoliyati 2025-yilda to‘xtab qoldi. 2024-yilda DeFi protokollarida jami bloklangan qiymat 121% ga oshib, 52 milliard dollardan 115 milliard dollarga yetgan edi. Bunday tez o‘sish natijasida yanada yuqoriroq o‘sish kutilayotgandi.
Lekin bu kutilgan o‘sish amalga oshmadi. 2025-yilda DeFi’ning umumiy qiymati atigi 1,73% ga o‘sdi va 117 milliard dollarga yetdi. Yangi protokollar va zamonaviylashuvlarga qaramay o‘sish sezilarli to‘xtadi. Bu holat DeFi institutsional investorlar uchun muhim va doimiy foydalanish imkonini bera olmadi, degan xulosani beradi.
Bu ma’lumotlar DeFi asoslari institutsiyalarni altkoinlarga olib o‘tgan, degan fikrni rad etadi. Agar DeFi asosiy sabab bo‘lganida, investorlar ko‘proq faoliyat ko‘rsatganda sarmoya ham oshgan bo‘lardi. Aslida esa, faoliyat bir maromda qoldi, bu esa, yil davomida institutsional investorlarning qarorlari onlayn xizmatlardan emas, boshqa omillardan ta’sirlangani ko‘rsatadi.
O‘zgarishga aslida nima sabab bo‘ldi?
Birjada savdo qilinadigan fondlar (ETF) — institutlarning altkoinlarga o‘tishda asosiy omil bo‘ldi. Bu harakat, asosan, voqeaviy hikoya, ya’ni «narrativ» sababli yuzaga chiqdi, aniq natijalar (fundamental ko‘rsatkichlar) emas. Altkoin ETF’lar keng jamoatchilik uchun DeFi xizmatlari asos bo‘lishi haqida bayonotlar berilgani sababli tasdiqlandi, holbuki, haqiqiy o‘sish cheklangan edi.
XRP, Solana, Dogecoin va Hedera tokenlari uchun ETF’lar tezda yo‘lga qo‘yildi. Dastlab qiziqish kuchli bo‘ldi va pul oqimi oshdi, biroq ko‘plab mahsulotlarga talab tez so‘ndi. Solana va XRP’dan tashqari, faol harakat ko‘zga tashlanmadi. Dogecoin ETF’larining ko‘plab savdo kunlarida deyarli sarmoya kiritilmadi.
HBAR ETF’larida ham xuddi shunday natija kuzatildi. Sarmoya deyarli kirilmadi, ko‘pincha butunlay yo‘q edi. Bu jarayonlar institutlar uchun altkoin ETF’lariga yetarli darajada ishtaha yo‘qligini anglatmoqda. Mahsulotlar e’tiborni tortdi, biroq doimiy kapital jalb qilinmadi. Demak, bu o‘zgarishni foydalilik emas, ko‘proq «hype» — ya’ni asossiz shov-shuv keltirib chiqargan.
Bitkoinning o‘tmishi uning kelajagi haqida nima deyishi mumkin?
2025-yilda hukmron bo‘lgan optimizm, 2026-yilda keskin tuzatishlarga duch kelishi mumkin. Ikki asosiy omil bunga ishora beradi. Birinchisi — foydalilik yoki talab yetishmasligi. Ikkinchisi esa Bitkoin (kriptovalyuta) ning to‘rt yillik sikli. Tarixan, ushbu davrlanish yuqori qiziqish bosqichidan so‘ng sovuqlashish bosqichini o‘z ichiga olgan.
«Fidelity» (moliyaviy xizmatlar kompaniyasi) kompaniyasining global makro yo‘nalishi direktori Yurriyen Timmer, 2025-yil dekabrida 2026-yilni «sokin yil» deb ta’riflagan. Uning bahosi oldingi sikllarga hamohang, bu sikllarda kuchli o‘sishdan so‘ng bozor barqarorlashgani yoki biroz pasayganini kuzatish mumkin. Bunday davrlarda, yirik moliyaviy tashkilotlar ko‘pincha xavflarni kamaytiradi.
«…Mening xavotirim shuki, Bitkoin (kriptovalyuta) yana bir to‘rt yillik siklining yarimga bo‘linish bosqichini yakunlagan bo‘lishi mumkin, bu narxda ham, vaqtda ham. Agar biz barcha buqa bozorlarini (yashil rangda) ko‘zdan kechirsak, 145 oylik ko‘tarilishdan so‘ng oktyabr oyida $125 minglik eng yuqori nuqta taxminan kutilgan natijaga mos kelishini ko‘ramiz. Bitkoin qishlari taxminan bir yil davom etgan. Shuning uchun, mening fikrimcha, 2026-yil «dam olish yili» (yoki «sokin yil») bo‘lishi mumkin», — deb yozgan Yurriyen Timmer «X» ijtimoiy tarmog‘ida.
Turli investitsiya aktivlari narxlari ham ushbu qarashni tasdiqlaydi. Bitkoin (kriptovalyuta) 2025-yilda 6,3% ga pasaydi. Efirium (kriptovalyuta) 11% ga arzonlashdi, «XRP» (kriptovalyuta) 11,5% ga kamaydi, «Solana» (kriptovalyuta) esa 34% ga tushdi. Ushbu pasayishlarning bir vaqtda ro‘y berishi ko‘rsatadiki, altkoinlar asosiy omillar bo‘yicha Bitkoindan oshib ketgani yo‘q. Birja investitsiyalari orqali ETF’lar (birjada sodda shaklda sotiladigan fondlar)dan tashqari, muassasalar uchun altkoinlarni Bitkoindan afzal ko‘rish uchun jiddiy sabab bo‘lmadi.
Bitkoin barqarorlashish davriga kirganda, tarixan altkoinlar ham ortidan ergashgan. 2021-yildan 2022-yilga o‘tish buni aniq ko‘rsatgan. Bitkoin (kriptovalyuta) zaiflashganda, institutsional (yirik moliyaviy tashkilotlar) kapital butun bozordan chiqib ketgandi (2025-yildagi institutsional kapital oqimlariga murojaat qiling). 2026-yilda ham shu kabi vaziyat qaytarilishi mumkin. Bu esa, xavfli, bashoratga qiyin investitsiyalardan og‘ish bilan, e’tiborni likvidlik (moliyaviy operatsiyalarni tez amalga oshirish imkoniyati) va xavfni boshqarish masalalariga qaratish ehtimolini oshiradi.
Institutsional investitsiyalarning 2025-yilda Bitkoindan uzoqlashuvi strukturaviy emas, balki davriy jarayon bo‘lib ko‘rinadi. ETF’lar (birjada sotiladigan fondlar) orqali yuzaga kelgan narrativlar, DeFi (markazlashmagan moliyaviy xizmatlar) o‘sishi sekinlashganidan hosil bo‘lgan bo‘shliqni to‘ldirdi. Biroq, talab yuzaki bo‘lib chiqdi. Sikl qayta kuchayganda, institutsiyalar altkoinlar Bitkoindan haqiqatdan ham ustunlik bera oladimi-yo‘qligini yana bir bor o‘ylab ko‘rishlari mumkin.
