2025-yilning 24-noyabridan 2-dekabriga qadar «J.P. Morgan» (moliyaviy tashkilot) «BlackRock» (investitsiya kompaniyasi) Bitkoin ETFiga bogʻlangan leverage notlarini ishga tushirdi, «Vanguard» (investitsiya kompaniyasi) kripto taqiqini qaytib ko‘rib chiqdi, va «Nasdaq» (birja) IBIT opsiyalari limitlarini to‘rt baravarga oshirdi. To‘qqiz kun ichida sodir bo‘lgan bu uch harakat bitta natija keltirib chiqardi: Bitkoin an’anaviy moliya va institutlarga qayta kiritildi.
Tahlilchi Shanaka Anslem Perera ta’riflaydiki, bu tezkor yaqinlashish jismoniy kapitalning raqamli aktivlarga kirishida asosiy o‘zgarish belgiladi. Yirik banklar va aktiv boshqaruvchilar kripto takliflarini, tarqatish yo‘llarini va tartib qoidalarini kengaytirdi, natijada Bitkoinning global moliyadagi roli qayta belgilandi.
Noyabr birlashuvi: muvofiqlashtirilgan infratuzilmani kengaytirish
An’anaviy moliya ko‘p yillar davomida Bitkoinni uzoqdan kuzatib kelgan. Ammo 2025-yil oxiriga kelib, raqamli aktiv infratuzilmasi muhim nuqtaga yetdi. O‘zgarish SEC (AQSH qimmatbaho qog‘ozlari va birja komissiyasi) tomonidan 2024-yil yanvarda Spot Bitkoin ETFlarining tasdiqlanishi bilan boshlandi, bu esa institutsional investitsiyalar uchun tartibga solingan yo‘lni taqdim etdi.
2025-yil 24-noyabrda «J.P. Morgan» tomonidan taqdim etilgan hujjatlar BlackRockning iShares Bitkoin Trust ETPsi bilan bogʻlangan 2028-yilgacha 1,5x daromad ta’minlaydigan leverage strukturali notlarni batafsil bayon etdi. Bu qimmatli qog‘ozlar yuqori bilimli investorlar uchun qaratilgan, ular kuchaytirilgan ta’sirni izlaydilar, lekin qonuniy himoya saqlanadi. Eslatib o‘tish joizki, notlar investorlarga katta zarar keltirishi mumkin, agar IBIT taxminan 40 foiz yoki undan koʻp pasaysa.
Xuddi shu hafta, «Nasdaq» 26-noyabr kuni IBIT opsiyalari pozitsiya limitlarini 250 000 dan 1 000 000 shartnomalarga oshirishini e’lon qildi. Bu, bozor kapitallashuvi va hajmining o‘sishini tan olgan holda, institutsional portfellar uchun volatillikni himoyalashga mo‘ljallangan mahsulotlarga ehtiyojni qo‘llab-quvvatlash edi. Perera ning strukturaviy tahlili ko’rsatganidek, kengroq opsiya infrastruktura institutlarga Bitkoinning volatilligini boshqarishga imkon berdi, raqamli aktivlarni standart xavf nazorati bilan moslashtirib.
2-dekabr kuni «Vanguard» rasmni toʻldirdi. Dunyoning ikkinchi yirik aktiv boshqaruvchisi o‘zining uzoq muddatli qarshiligini qaytib ko‘rib chiqib, Bitkoin va kripto ETFlarini 11 trillion dollar atrofidagi aktivlarni boshqaradigan mijozlariga ochdi. «Vanguard»ning harakati, bozor tuzatish davrida, spekulyativ tizimni ortidan quvish emas, balki strategik vaqtni anglatdi.
Chakana savdo taslim boʻlishi institutlar taqsimoti bilan uchrashadi
Bu o‘zgarish retail investorlarning chiqishi bilan bir paytda sodir bo‘ldi. Bitkoin ETFlaridagi qaytarishlar ko‘paydi, chunki jismoniy investorlari narx tushishi bilan sotishdi. Ana shu vaqtda, institutsional kapital, boshqa tomonni egalladi. Abu Dabi Investitsiya Kengashi va shunga o‘xshash suveren sub’ektlar o‘zlarining Bitkoin taqsimotlarini oshirdilar, mablag‘lar hissiyotini teskariga o‘girganlarida.
Bank of America 15 000 moliyaviy maslahatchini 2026-yil 5-yanvardan boshlanadigan badavlat mijozlar uchun Bitkoinni taqsimlashga ruxsat berdi. Maslahatchilar mijozlariga volatillikka chidashi mumkin bo’lgan 1 dan 4 foizgacha ochiqlikni tavsiya qildilar. To‘rtta ETFni ta’kidladilar: Bitwise Bitcoin ETF, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, Grayscale Bitcoin Mini Trust, va BlackRock iShares Bitcoin Trust. Bu yo‘l-yo‘riqlar, 3 600 dan ortiq filialda 2,67 trillion dollarlik aktivlarga ega bo‘lgan muassasa uchun muhim o‘zgarishni bildirar edi.
“2024: «Vanguard» bosh direktori Bitkoin ETFlarini taklif qilmasligini aytdi. 2025: «Vanguard» Bitkoin ETFlarini 50 million mijozga ochdi. «Vanguard» va «J.P. Morgan» tiz choʻkishdi,” deya eOffshoreNomad yozgan edi.
Xuddi shunday, «BlackRock» 2 foizgacha portfelni Bitkoinga ajratishni tavsiya qildi va bunda xavf darajasi “Mo”jizaviy 7″ texnologiya aksiyalari bilan qiyoslanishi mumkinligini ta’kidladi. Institutlar o‘rtasidagi yagona yondashuv, agar rasmiy hamkorlik bo‘lmasa-yu, koordinatsiyalangan xabarlarni ko‘rsatdi. Maslahatchilar raqobatdosh firmalardan taqsimotlar, xavf haqida xabar berish va mijozlarni tanlash borasida izchil yo‘l-yo‘riq olishdi.
«Goldman Sachs» boshqacha yo‘lni tanladi, Innovator Capital Management kompaniyasini taxminan 2 milliard dollarga sotib oldi. Bu «Goldmanga darhol tarqatish va kripto mahsulotlari bo‘yicha muvofiqlik yo‘llarini taqdim etdi, bu yillarga choʻziladigan ichki rivojlanishni tejab, mavjud tarmoqni taqdim etdi.
MSCI indeksini chiqarib tashlash: raqobatdagi modellarni chetlatish
Moliyaviy institutlar ETF infratuzilmasini kengaytirar ekan, boshqa modellarda to‘siqlar paydo bo‘ldi. 2025-yil 10-oktabr kuni MSCI yirik indekslardan sezilarli raqamli aktiv xazinaga ega kompaniyalarni chiqarish bo‘yicha konsultatsiyani e’lon qildi. Tasdiqlangan ro‘yxatga «Strategy Inc.», «Metaplanet» va korporativ xazinada Bitkoin qabul qilishda kashshof bo‘lgan boshqa shunga o‘xshash kompaniyalar kiradi.
Taklif Bitkoin yoki boshqa raqamli aktivlar balansi haddan tashqari ulkan bo‘ladigan kompaniyalarga qaratilgan. MSCI Global Investible Markets indekslaridan chiqarib tashlash, bu kompaniyalarni passiv investitsiya fondlari va yirik indeks-hisoblash ETFlardan chetlatadi. Konsultatsiya 2025-yil 31-dekabrga qadar ochiq bo‘ladi, yakuniy qarorlar 2026-yil 15-yanvarda chiqadi.
Vaqt diqqatga sazovor edi. Masalan, «Strategy Inc.» moliyaviy oraliqsiz yoki ETF to’lovlarisiz Bitkoinga ochiqlikni xohlovchilarni jalb qilgan edi. Ammo, MSCI chetlatishni taklif qilar ekan, bir xillik tariflarini taklif qilayotgan yangi ETF variantlari yirik banklar tomonidan tanishtirildi. Bu muqobil ochiqlik yondashuvlariga bosim yaratdi.
2025-yil davomida tartibga solish aniq-ravshanligi institutlarning moslashuvini tezlashtirdi. GENIUS qonuni va unga bog‘liq buyruqlar raqamli aktivlarning muomalasini aniq belgilab berdi, yirik moliya korxonalari uchun huquqiy tavakkallarni kamaytirdi. Ushbu qoidalar raqamli aktivlarni mavjud xavfsizlik talablariga moslashtirdi, institutlarning kirib kelishini rag’batlantirdi.
To’lov asosidagi foyda olish va alternativ ekspozitsiyaning tugashi
Toqqiz kunlik yaqinlashuv yangi mahsulotlardan ko‘ra kattaroq edi. Bu Bitkoinga an’anaviy moliya uchun to‘lov qildiradigan aktiv sinfi sifatida mustahkam joyni qoldirdi. Levage notlar, opsionlar va ETF taqsimotlari har biri doimiy daromad keltiradi, har holda bevosita xazinada va o‘z-o‘zini saqlash modellar index chiqarilishlari va yuqori tartib talablar kabi qiyinchiliklarga duch keladi.
Kengaytirilgan imkoniyatlar tufayli, endi moliya institutlari volatillikni boshqarishi mumkin, bu esa Bitkoinni xavf-paritet portfellari va qat’iy cheklovlariga ega rejalar uchun mos qiladi. Bunday infratuzilma o’zgarishi natijasida Bitkoin endi nafaqat spekulyativ aktiv sifatida, balki portfelning muhim tarkibiy qismi sifatida harakat qiladi. Shu bilan birga, bu narxni aniqlash jarayonini spot savdo emas, balki derivativlar orqali amalga oshirishni anglatadi.
Moliyaviy institutlar tizimi boshqa aktiv sinflariga o’xshash. Ajratmalar va xavf haqida ma’lumotlarni to’g’ri taqsimlash amalga oshiriladi. Litsenziyalangan maslahatchilar mijozlarga yo’l-yo’riq ko’rsatadi, va mahsulotlar standartlashtirilgan to’lovlar va xabarlar bilan ta’minlanadi. Dastlab tizimni chetlab o’tish uchun mo‘ljallangan Bitkoin, endilikda u qanday institutlarida mavjud bo’lsa, ular tomonidan qamrab olinmoqda.
