«Bitkoin»ning (BTC) Stock-to-Flow (S2F) modeli o’zining eng optimistik prognozlaridan birini ko’rsatmoqda, «Bitkoin»ning $222,000 ga yetishini taxmin qilmoqda. Biroq, «Bitwise» investitsiya kompaniyasining tahlilchisi «Bitkoin»ning rivojlanayotgan bozori uning prognoz modellaridan o’sib ketayotganini ta’kidladi.
«Bitkoin»ning global moliya sohasidagi o’rni oshib borar ekan, narx prognoz modellarining ishonchliligi muhim ahamiyat kasb etmoqda. Uzoq muddatli baholashning asosiy elementi bo’lgan S2F modeli, endi o’zgaruvchan bozor kuchlari uning asosiy taxminlariga qarshi chiqayotgani sababli qayta ko’rib chiqilmoqda.
Bitkoin stokdan oqimga modelidan o’sib ketdimi?
Ma’lumot uchun, Stock-to-Flow modeli «Bitkoin»ning qiymatini uning kamyobligiga asoslanib o’lchaydi. U mavjud ta’minotni (stock) yillik yangi ta’minot (flow) bilan solishtiradi. Ko’rsatkich qanchalik yuqori bo’lsa, «Bitkoin» shunchalik kamyob va qimmatli bo’ladi.
PlanB bu modelni 2019-yilda yaratgan. U «Bitkoin»ning narx o’sishini uning yarimlashish voqealari bilan bog’laydi, bu har to’rt yilda yangi tokenlar chiqarilishini kamaytiradi. Stock-to-Flow modeli «Bitkoin»ning 2026-yilgacha $222,000 ga ko’tarilishini bashorat qiladi.
Uzoq muddatda, model 10 yillik qiymatini $10.9 million deb baholaydi, bu yillik murakkab o’sish sur’ati (CAGR) taxminan 58.3% ni tashkil etadi.
Biroq, «Bitwise» investitsiya kompaniyasining Yevropa bo’yicha tadqiqotlar rahbari Andre Dragosh, S2F modelidan foydalanishda ehtiyot bo’lishni tavsiya qildi, chunki u bugungi «Bitkoin» bozorining haqiqatlarini to’liq aks ettirmasligi mumkin.
“S2F modeli shubhasiz eng optimistik modellaridan biri – lekin uni ehtiyotkorlik bilan ishlating. Uning statistik muammolari va talab tomonining omillarini hisobga olmasligi uning ishonchliligini cheklaydi,” deb yozdi Dragosh.
Tahlilchi Kripfganzning modelga bo’lgan tanqidini ta’kidladi. 2020-yilda iqtisodchi bu model noto’g’ri tuzilganligini aytdi, chunki «Bitkoin»ning yarimlashishlari har to’rt yilda S2F ko’rsatkichini ikki baravar oshiradi va bu o’zgaruvchini vaqtga bog’liq qiladi, stoxastik emas.
“Nazariyadan tashqari, «Bitkoin» S2F tomonidan taxmin qilingan narxdan doimiy ravishda pastroq bo’ldi. Qoldiqlar salbiy yo’nalishni ko’rsatadi va stasionar emas, bu esa e’tibordan chetda qolgan o’zgaruvchilar va statistik kamchiliklarni ko’rsatadi,” deb qo’shimcha qildi Dragosh.
Bundan tashqari, tahlilchi «Bitkoin»ning makro muhiti PlanBning dastlabki tahlillaridan beri rivojlanganini ta’kidladi.
“Bugungi kunda, institutsional talab (Bitcoin ETP va xazina zaxiralari orqali) so’nggi yarimlashishdan yillik ta’minot qisqarishidan 7 barobar ko’proq,” deb ta’kidladi u.
Yetishmovchilikdan tashqarida: BAERM va kuch qonuni diqqat markazida
S2F modelidan tashqari, Dragosh boshqa ikkita keng tarqalgan «Bitkoin» baholash modellarini solishtirdi va ular ham optimistik, lekin ehtiyotkor yo’nalishlarni ko’rsatdi.
Yarimlashish Ta’minot Zarba Modeli, shuningdek, ‘Bitcoin Avtokorrelyatsiyalangan Ayirboshlash Kursi Modeli’ (BAERM) deb ham ataladi, har bir «Bitkoin» yarimlashishi narxga qanday ta’sir qilishini o’tmishdagi narx ma’lumotlari yordamida o’lchaydi. U shuningdek, ta’minot zarbalarining kamayib borayotgan ta’sirini ham hisobga oladi.
BAERM modeli hozirda «Bitkoin»ning ‘adolatli qiymatini’ $159,000 deb baholamoqda, 2025-yil oxiriga kelib $173,000 va o’n yil ichida $7.59 millionni prognoz qilmoqda. U tarixan kuchli prognoz mosligini ko’rsatgan, ikkinchi yarimlashishdan beri taxminan 88% R² bilan.
Uning kuchli tomonlariga qaramay, Dragoshning fikriga ko’ra, BAERM endi ‘bir oz eskirgan’ bo’lishi mumkin, chunki u institutsional xaridlar yoki o’zgaruvchan qabul qilish tendensiyalarining ta’sirini to’liq hisobga olmaydi.
“U, shuningdek, S-egri qabul qilish naqshiga ko’ra qayta tezlashgan daromadlarni hisobga olmaydi. Ammo, agar siz hali ham Yarimlashishlarning yuqori ahamiyatiga ishonadigan bo’lsangiz – bu model siz uchun,” deb ta’kidladi tahlilchi.
Oxir-oqibat, Power Law modeli «Bitkoin»ning narxini vaqtga asoslangan formula bilan bog’laydi. U log-log regressiyalarda 99% R² bilan mos keladi, lekin juda ehtiyotkor.
Uning 10 yillik «Bitkoin» narx prognozi $2.03 millionni tashkil etadi, bu S2F yoki BAERMdan ancha past, chunki «Bitkoin»ning yoshi o’sishi bilan daromadlar kamayishda davom etadi degan fikrga asoslanadi. Biroq, bozor tuzilmasidagi o’zgarishlar hatto ehtiyotkor prognozlar ham yangi, talabga asoslangan o’sish imkoniyatlarini aks ettirishi kerakligini anglatadi.
“Texnologik qabul qilish egri chiziqlari odatda ‘erta qabul qiluvchilar’dan ‘erta ko’pchilik’ka o’tish davrida talabning qayta tezlashishi bilan S-egri naqshiga amal qiladi. Bu Power Lawning kamayib borayotgan daromadlar gipotezasini jiddiy ravishda sinovdan o’tkazmoqda. Bundan tashqari, 2024-yil yanvaridan beri ETFlar va institutsional xaridorlarning o’sishi bilan bozor tuzilmasi asosan o’zgardi. O’tmishdagi yarimlashishdan keyingi natijalar endi qo’llanilmasligi mumkin,” deb ta’kidladi Dragosh.
Shunday qilib, Stock-to-Flow, BAERM va Power Law kabi klassik modellar «Bitkoin»ning uzoq muddatli yo’nalishi haqida qimmatli fikrlar berishda davom etayotgan bo’lsa-da, ular bugungi talabga asoslangan bozorni to’liq aks ettira olmayapti. Keyingi bozor tsikli bu modellar rivojlanadimi yoki yangi paradigmaga yo’l ochadimi, ko’rsatib beradi.
