Bitkoin ko‘p 2026-yil birinchi choragining aksariyat qismida 70 000 dollardan past narxda turib qoldi. Tashqi ko‘rinishda narxlar zaif, ko‘plab savdogarlar qisqa muddatli istiqbol nuqtayi nazaridan pesimistik kayfiyatga o’tgan. Ammo «XWIN Research» (tadqiqot kompaniyasi) «CryptoQuant Insights» (ma’lumot-tahlil platformasi)da e’lon qilgan yangi tahlilga ko‘ra, asosiy voqea narxlar jadvalidan chuqurroq yotgan.
Bitkoin bozori qulamayapti — aksincha, u ikki mutlaqo farqli guruhga bo‘linmoqda.
Yirik investorlar sotmoqda, yirik kompaniyalar sotib olmoqda
Birja kitlari ko‘rsatkichi (Exchange Whale Ratio), ya’ni yirik bitkoin egalarining birjalarga qancha mablag‘ kiritayotganini kuzatuvchi indikator, ushbu chorakda muntazam o‘sishni ko‘rsatmoqda. Ushbu indikator o‘ssa, bu yirik o‘yinchilar tokenlarni sotish uchun birjalarga ko‘chirmoqda, degani. Agar bozor likvidligi past bo‘lsa, bunday bosim ko‘tarilish bo‘lishiga yo‘l bermaydi va narxni muhim sathlardan o‘ta olmasdan to‘xtatib turadi.
Biroq, korporativ xaridorlar butunlay teskari yo‘l tutmoqda. «XWIN Research» (tadqiqot kompaniyasi) hisob-kitobiga ko‘ra, 1-chorakda ochiq jamiyatlar umumiy hisobda qariyb 62 000 ta Bitkoin qo‘shgan. Strategy (ilgari «MicroStrategy» deb atalgan, kompaniya), o‘zining 88 000 dan ortiq Bitkoin xarid qilgani bilan bu yetakchilikni zimmaga oldi. Endilikda ushbu kompaniya 762 000 ga yaqin Bitkoinga ega, bu mablag‘lar esa konvertatsiyalanadigan obligatsiyalar va aksiyalar orqali sarmoya kiritilgan (ma’lumot manbasi: AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi hujjatlari).
Bu spekulyativ xarid emas. «Strategy» (kompaniya) asosiy faoliyat doirasida mablag‘ jalb qilib, uni uzoq muddatli xazina sifatida Bitkoinga aylantiradi. Bu esa narxning past yoki yuqoriligi emas, doimiy talab manbaini yuzaga chiqaradi.
Bu orada, spot Bitkoin ETF faoliyati yanada murakkab manzarani namoyon qilmoqda. «BlackRock» (moliyaviy kompaniya) fondiga mablag‘ kirishi davom etmoqda, biroq «Grayscale»ning (moliyaviy kompaniya) GBTC ETF fondidan sarmoyalar chiqishda davom etmoqda. «SoSoValue» (ma’lumot xizmati) ma’lumotiga ko‘ra, mart oyida ETF oqimlari keskin tebrangan: masalan, 2-mart kuni 458 mln. dollarga ko‘tarilgan bo‘lsa, atigi to‘rt kun o‘tib, 348 mln. dollar chiqib ketgan. Shu vaqt ichida boshqarilayotgan ETF aktivlari hajmi deyarli o‘zgarmadi: mart oyi oxirini $56.00 milliardda tugatdi, oyni esa $55.26 milliarddan boshlagan edi.
Bu holat faqat turli mahsulotlar orasida mablag‘ aylanishi, ya’ni butun aktivlar sinfiga yangi kapital kirmayapti.
Bu ikkinchi chorak uchun nimani anglatadi
«XWIN Research» (tadqiqot kompaniyasi) xulosasiga ko‘ra, bugungi kunda Bitkoin nafaqat kuchsiz, balki o‘tish davrini boshdan kechirmoqda. Bozor qisqa muddat sotuvchilar va uzoq muddat sarmoya qiluvchi korporativ yig‘uvchilarga bo‘linmoqda.
Katta miqdordagi kit sotuvlari narxlarni chorak davomida 70 000 dollardan pastda ushlab turdi. Biroq «Strategy» (kompaniya) birgina shu davrda 88 000 dan ortiq Bitkoinga egalik qila oldi, hatto narxlar pasaygan bo‘lsa ham. Shunday doimiy xaridlar vaqt o‘tishi bilan Bitkoin egalarining tarkibini sekin-asta o‘zgartirmoqda.
ETF holati esa yana bir noaniqlik qatlamini kiritadi. «Grayscale»dan «BlackRock»ga kapital ko‘chishi institutsional sarmoya faoliyatiga o‘xshab ko‘rinsa-da, bu yangi mablag‘ emas. Sof mablag‘lar oqimi qat’iy ravishda qaytmaguncha, ETFlar bozorda neytral kuch bo‘lib qolaveradi, ya’ni ular narxlarni o‘sishga yetarli sur’atlantirolmaydi.
2-chorak uchun asosiy savol: korporatsiyalarning Bitkoin to‘plash harakati bozor bosimini uzoq muddatga bardosh bera oladimi va umumiy talab ortidan yetib bora oladimi?
Kengroq ma’noda, korporatsiyalar yangi kitlarga aylanmoqda. «Strategy» va boshqa ommaviy kompaniyalar hozir doimiy va kredit hisobiga ishlaydigan yirik xaridorlarga aylanmoqda hamda kapital bozorlariga kirish imkoniga egalar. Ular ilgari bozor taqsimotida yetakchi bo‘lgan ilk kriptovalyuta yetakchilarini asta-sekin o‘rnini egallamoqda.
Ilk bitkoin egalar uchun esa korporativ xaridlar IPOga o‘xshash chiqish imkoniyatini yaratmoqda. O‘z vaqtida past narxda ko‘p Bitkoin to‘plagan uzoq muddatli ishonganlar endi barqaror institutsional talabga tokenlarini sotsa bo‘ladi. Taklif (Bitkoin miqdori) yo‘qolmayapti — u keng ko‘lamdagi avvalgi sodiqlardan yirik kompaniyalar balansiga o‘tmoqda. Bozor barqarorligi, investitsiyalar barqarorligi, kelajak barqarorligi — endi hammasi yangi egalar qo‘lida.
