2009-yilda paydo bo’lganidan beri, «Bitkoin» to’rt yillik davomli siklni ko’rsatkib kelmoqda. Bu, asosan, «Bitkoin»ning yarimlashishi atrofida to’plangan katta harakatlar bilan bog’liq bo’lib, keyingi yilda eng yuqori qiymatga erishadi.
2024-yil yarimlashishidan so’ng «Bitkoin» narxlari yuqorilab bordi, ammo 2025-yilning to’rt yillik davri davomida munosib o’sish belgilari kuzatilmadi.
Bu o’sishning yo’qligi sababli, qolgan kripto bozor sekinlashdi. Chunki odatda yuqori «Bitkoin» narxlari «altkoin» mavsumi boshlanganini anglatadi.
Mashhur bitkoin davri tugaydimi?
Oktyabr oyining boshidagi «Bitkoin» narxining 30 foizga tushganligi bilan, to’rt yillik narx siklining amal qilishdan chiqqani haqidagi fikr paydo bo’ldi.
Bu o’zgarishlar o’rinli bo’lgan, chunki «Bitkoin» aktivlar sinfida tez rivojlanmoqda. Intizomiy qiziqishning ortishi ham shuni anglatadiki, «Bitkoin»ning sikllari kelajakda iqtisodiy sikllar atrofida shakllanadi.
Investitsiya qiluvchi odamlardan biri «Bitkoin»ning global likvidlik bilan bo’lgan mujassam muhim aloqasini qayd etgan:
2024-yilgacha kuchli aloqa mavjud bo’lgan boʻlsada, so’nggi oylar davomida bu o’zgarish ham buzilgan.
Agar bu oqim qayta o’ziga xos bo’lib ketsa, «Bitkoin» o’sishi mumkin – va hatto bir «altkoin» mavsumini boshlanishiga zamin bo’lishi mumkin.
Maykl Saylor, to’rt yillik siklni «o’lgan» deb atadi. Saylor yaqin kunlarda katta re'yting o’zgarishini ko’rmoqda, bu esa uni bu yil iloji boricha ko’proq «Bitkoin» sotib olishga qiziqtirishi mumkinligini tushuntiradi.
Biroq likvidlik yagona omil emas.
Iqtisodiy faoliyat
Bugungi kunda ayrim investorlar «Bitkoin» narxi va AQShning Ishlab chiqarish bo’yicha menejerlar indeksini (PMI) o’rtasidagi munosabatlarga e’tibor berishmoqda.
PMI ishlab chiqarish sektorining sog’lig’ini baholaydi va iqtisodiyotning oldindan ko’rsatuvchi indicatori sifatida xizmat qiladi.
PMI 50 dan yuqori bo’lsa, kengayish belgisi bo’lib, 50 dan past bo’lsa, qisqarishdir.
Aslida, kuchli PMI iqtisodiy o’sishni anglatadi, bu esa «Bitkoin»ga turli yo’llar orqali ta'sir ko’rsatishi mumkin:
- Kuchli PMI → barqaror iqtisodiyot → xavfga ochiq hislar → spekulativ aktivlarga, masalan, «Bitkoin»ga yuqori muhabbat
- Kuchsiz PMI → iqtisodiy tashvishlar → Rejalashtirilgan osonlik (Fed) → ko’proq likvidlik → mumkin «Bitkoin»ni qo’llab-quvvatlash imkoniyati
Biroq, PMI ham «Bitkoin» va kripto sikli uchun mukammal indikator sifatida ishlay olmaydi.
Ba’zan «Bitkoin» “xavfga ochiq” aktiv sifatida savdo qilinadi (aksiyalar va iqtisodiy kuch bilan ijobiy bog’liq holda).
Boshqa paytlarda esa u «xavfsiz joy» sifatida (tuhumat paytida raqamli oltin kabi) o’zini tutadi va kriptoga oid aniq omillar asosida mustaqil harakat qiladi.
Ma’lumotlar, shuningdek, «Bitkoin» va PMI o’rtasidagi aloqalar barqaror emas va turli vaqt davrlarida o’zgarib turishini ko’rsatadi.
«Bitkoin» ko’pincha monetary siyosat signallariga (Fed qarorlari, likvidlik sharoitlari) kuchliroq javob beradi, haqiqatdagi iqtisodiy indikatorlardan, masalan, PMIga nisbatan.
PMI muhim bo’lib ketsa, bu ko’pincha keng rasmiyachilik orqali bo’lishi mumkin, ammo to’g’ridan-to’g’ri mexanizm sifatida emas.
Agar siz PMIni «Bitkoin» savdosi signal sifatida ishlatish istayotgan bo’lsangiz, siz uni Fed siyosatini, likvidlik sharoitlarini yoki kripto-ga oid indikatorlarni kuzatishdan kamroq ishonchli deb topasiz. Lekin iqtisodiy o’sish, ba’zida pul siyosati qattiq bo’lsa ham, «Bitkoin»ni yuqoriga olib chiqishi mumkin.
Hissiyot – haddan tashqari o‘zgarishlarni keltirib chiqaruvchi omil
Kriptovalyutalar, xususan «Bitkoin», an’anaviy baholash omillariga ega emas, masalan, daromadlar, dividendlar yoki pul oqimlari.
Ushbu asosiy indikatorlarsiz, narx aniqlanishi asosan odamlarning aktivning nima qiymatga ega bo’lishi kerakligi haqidagi ishonchiga tayanadi.
Bu, hissiyotning asosiy harakatlantiruvchi kuch sifatida ishlashiga imkoniyat beradi.
Kripto bozor xatti-harakatlari bo’yicha tadqiqotlar shuni ko’rsatadiki, ijtimoiy tarmoqdagi faoliyat, qidiruv tendentsiyalari va yangiliklar hislari an’anaviy aktivlarga nisbatan, qisqa muddatli narx harakatlarida o’lchanadigan bashorat qiluvchi kuchga ega.
Kripto bozori shuningdek, hissiyotlarni kuchaytiradigan tuzilma xususiyatlarga ega. Ular ichida yuqori mayda ulgurji ishtirok, 24/7 savdo (emotsiyalarni yumshata olmaydigan tizimlar bilan), keng faollik va kripto-ga oid ijtimoiy kanallar orqali tez ma’lumot tarqalishi mavjud.
Qo’rquv va ochko’zlik sikllari tezda o’z-o’ziga ta’sir qilish potensialiga ega.
Mana shu yerda murakkablik kiradi: “sof his-tuyg’u” deb ko’rinadigan narsa ko’pincha asosiy omillarni baholashni ham o’z ichiga olishi mumkin.
Investorlar institutsonal qabul qilingan yangiliklarda shoshqaloqlikni ko’rsatganda, bu his-tuyg’umi yoki talab/taklif balansining o’zgarishini tan olishmi?
Makro muammolar odamlarni Bitkoinni himoya sifatida tanlashga majbur qilganda, hissiyotlar makro omillarning uzatuvchi mexanizmi hisoblanadi.
Barqaror davrlarda quyidagini kuzatishingiz mumkin: 40% «makro sharoitlar» (masalan, Federal rezerv siyosati, inflyatsiya, dollar kuchi), 30% ta’minot/talab asoslari (qabul qilish koʻrsatkichlari, zanjirda faoliyat, halving tsikllari) va 30% sof hissiyot/spekulyatsiya ga asoslangan.
Shodumon bozor yoki vahima bosqichlarida, hissiyotlar 60-70% dan oshishi mumkin, vaqtdan vaqtga asoslar va makro mantiqni chetlab o‘tib.
Bu davrlar aktiv narxlari hech qanday ratsional baholash modelidan keskin ajralib ketgan davrlardir. Hissiyotlarning hukmronligini tan oladigan investitsiya qiluvchilar ana shunday sharoitlardan foyda olish imkoniyatiga ega bo‘lishadi.
Kripto daromadlarini tahlil qilishga urinayotgan akademik tadqiqotlarda normal sharoitlarda hissiyot indikatorlari narx farqining 20-40% ni tushuntiradi, lekin bu ekstremal bozor bosqichlarida ancha yuqori bo’lishi mumkin.
Albatta, kripto bozorlarida an’anaviy bozorlarga qaraganda ancha kuchli “momentum” va “to’da” effektlari mavjud bo‘lib, bu hissiyotdriven savdolarining asosiy xususiyatlaridir.
Kriptovalyuta bozori, qisqa va o’rta muddatda asosiy hissiyotga asoslangan bo’lib, uzoq mavsumalarda makro va ta’minot/talab omillari chegaralarni va yo‘nalishni belgilaydi.
Hamma narsani bir joyga to’plash
Bitkoinning tsikllarini aniqlashda hech qayerda yagona signal yoki trend yo’q.
Rivojlanuvchi iqtisodiyot Bitkoin narxlari uchun ijobiy bo‘lishi kerak. Qisqaruvchi iqtisodiyot esa bunday emas — faqat tizimda katta hajmda likvidlik paydo bo‘lishi mumkinligi bundan mustasno.
Global likvidlik, kredit bozori sharoitlari, biznes sharoitlar va bozor hissiyotlari kabi alohida indikatorlar ham o‘z rolini o‘ynaydi.
Bitkoindan tashqari, real dunyo muammolarini yechishda ishtirok etadigan alohida kripto loyihalar o‘z istiqbollari bilan ko‘tariladi yoki yiqiladi.
«Memkoinlar» esa juda tez ko‘tariladi va tushadi — bu memlarning o‘ziga xos jozibasi tufayli sodir bo‘ladi.
Ammo esda tutingki, Bitkoin o‘zining to‘rt yillik, chakana narxda harid qilish tsiklidan nariga chiqqan bo‘lsa ham, asosiy tushuncha o‘z o‘ziligicha qolgan.
«Bitwise» kompaniyasining bosh investitsiya mutasaddisi Matt Houghton yaqinda shunday dedi:
«Bitkoin narxi so‘nggi o‘n yilda taxminan 28,000% ga oshishining sababi – bu xohlagan biror bir shaxslik tashkilot yoki davlatdan o‘tmay digital boylikni saqlashni xohlovchi insonlar sonining ko‘payishi.»
Bitkoin yana ko‘tarila boshlaganida, altkoinlar ham unga ergashadi.
