Dunyoning eng yirik aktivlarni boshqaruvchi tashkiloti «BlackRock» (aktivlarni boshqaruvchi kompaniya) o‘zining asosiy xususiy kredit fondlaridan biridan investorlarga pul qaytarishni chekladi. Ushbu qaror, ichki chegaralardan oshib ketgan qaytarib olish so‘rovlari ko‘payganidan so‘ng qabul qilindi.
Ushbu chora odatiy moliyaviy soha — an’anaviy moliya («TradFi») uchun qo‘llanilgan bo‘lsa-da, ushbu likvidlik bosimi «Bitkoin» va boshqa kriptovalyuta bozorlariga ham ta’sir qilishi mumkin.
Blackrock pul yechib olishlarni chekladi, chunki qaytarib olish bo‘yicha so‘rovlar ko‘paymoqda
«BlackRock»ning 26 milliard dollarlik «HPS Corporate Lending Fund» xususiy kredit fondi pul chiqarib olishni chekladi. «Financial Times» (iqtisodiy gazeta) xabariga ko‘ra, bu investorlar chorak davomida yo‘qori 1,2 milliard dollar – fondning sof aktivlari qiymatining 9,3 foizi miqdorida pul qaytarish so‘ragani bilan bog‘liq.
Biroq, ushbu yarim likvid fond har chorakda atigi 5% miqdorda mablag‘ni yechib olishga ruxsat beradi. Shuning uchun kompaniya 620 million dollar miqdoridagi so‘rovlarni qondirishga majbur bo‘ldi, qolgan investorlarning yakuniy pul qaytarish so‘rovlari esa keyinga qoldiriladi.
«HPS» kabi xususiy kredit fondlari asosan ochiq bozorlarda deyarli sotilmaydigan korporativ kreditlarga sarmoya qiladi.
Natijada, ular investorlarga asosiy aktivlar bilan ta’minlanadigan puldan ko‘ra ko‘proq pul chiqib ketmasligiga kafolat berish uchun pul chiqimlarini cheklaydi (bunday cheklovlar «darvoza» deb ataladi).
Sanoatda investitsiyaviy turli bosimlar ortib borayotgan bir vaqtda ushbu qaror ham qabul qilindi. Investorlar bu aktivlar toifasini qayta baholab chiqmoqda. «BeInCrypto» (kripto yangiliklar portali) yaqinda «Blue Owl» (aktivlarni boshqaruvchi kompaniya) o‘zining chakana xususiy kredit fondi uchun pul qaytarish tartibini o‘zgartirgani haqida xabar qilgandi.
«BlackRock»da bo‘lgani kabi, «Blue Owl»ning bu harakati ham ortib borayotgan pul chiqimlari bosimi bilan bog‘liq bo‘ldi.
So‘nggi vaqtlarda kredit sifati pasayishi va daromadlar kamayishi bilan bog‘liq xavotirlar tufayli bir nechta fondlarda ham pul chiqimiga bo‘lgan talab ortib bormoqda.
Yaqinda «Blackstone» (aktivlarni boshqaruvchi kompaniya) boshqaruvidagi shunga o‘xshash fond ham aksiyalarning 7,9 foizi ekvivalentida rekord darajadagi pul chiqimlarini qabul qildi. Biroq, kompaniya barcha so‘rovlarni to‘liq bajardi.
«BlackRock» fondidan pul chiqimlari cheklangani haqidagi xabar bozorga tezkor ta’sir ko‘rsatdi. Bu cheklovlar haqidagi xabar tarqalganidan soʻng, aktivlarni boshqaruvchi kompaniya aksiyalari bozor ochilishida qariyb 6 foizga pasaydi.
Likvidlikdagi bosim kriptovalyuta bozorlariga ham ta’sir qilishi mumkin
Pul chiqarib olishga cheklov faqat bitta xususiy kredit fondiga ta’sir qilganda ham, uning oqibatlari an’anaviy moliyadan (TradFi) ancha keng maydonlarni ham qamrab oladi.
«Agar «BlackRock» kabi yirik kompaniyalar xususiy fondlarda “darvoza” qo‘ysa, bu likvidlik tangligidan dalolat beradi. Xususiy kreditda pulini ololmayotgan investorlar boshqa joyda pul topish uchun oson sotiladigan aktivlarini — masalan, «Bitkoin» va «Efirium»ni — sotishi mumkin», — deb yozdi investor Pol Barron «X» ijtimoiy tarmog’ida.
Boshqacha aytganda, agar investorlar xususiy kredit portfellari pullariga kirish imkoni bo‘lmasa, ular birjalar orqali tezda sotilishi mumkin bo‘lgan aktivlarga — ya’ni ochiq bozor aktivlariga murojaat qilishi ehtimol.
Bu aktivlar ro‘yxatiga tobora ko‘proq kriptovalyutalar, jumladan, «Bitkoin» va «Efirium» qo‘shilmoqda.
Bunday vaziyatlar ilgari ham moliyaviy inqiroz davrlarida kuzatilgan: investorlar o‘zining oson likvid aktivlarini (aksiyalar, oltin va kriptovalyutalar) sotib, kredit yoki pulga bo‘lgan talabni qondirgan.
Ayni vaqt ba’zi tahlilchilar, pul chiqimlari cheklovlari kengroq moliyaviy bozorlarda ham yanada chuqur muammolardan darak berayotganidan xavotirda.
«Bu juda katta xavf signali. Nimadir jiddiy voqea bo‘lishi kutilmoqda», — dedi bozor tahlilchisi Yakub Kinge «X» ijtimoiy tarmog’ida.
Markazlashtirilgan va markazlashmagan moliya o‘rtasidagi yangi munozara
Likvidlik muammolarining potentsial ta’siri bilan bir qatorda, ushbu voqea an’anaviy va markazlashmagan moliya («TradFi» va «DeFi» — markazlashmagan moliyaviy platformalar) tuzilmalarining afzalliklari haqida yana bir bor bahsni kuchaytirdi.
Barron ushbu xususiy kredit fondlar markazlashgan moliyaning xavfini ko‘rsatishini aytdi, chunki investorlar qachon va qancha pul yechilishini fond boshqaruvchisiga bog‘liq holda kutadi.
«Xususiy kreditda siz fond boshqaruvchisining “darvozasi”ga tobelisiz», — deydi u. «DeFi’da esa likvidlik asosan ochiq va kod bilan boshqariladi».
Blokcheyn asosidagi DeFi protokollari (markazlashmagan moliyaviy ilovalar) ko‘pincha avtomatlashtirilgan likvidlik havzalaridan foydalanadi. Bu yerda pul chiqarish qoidalari hammaga ravshan bo‘lib, ular aktivlarni boshqaruvchilarga emas, aqlli shartnomalarga asoslanadi.
Institutsional kriptovalyuta narrativi kuchayishi mumkin
Likvidlik sababli aktivlarni sotish qisqa muddatli xavfni oshirishi mumkin, biroq an’anaviy moliya bozoridagi tanglik oxir-oqibat moliyaviy infratuzilmaning blokcheyn asosidagi modeliga bo‘lgan qiziqishni kuchaytiradi.
An’anaviy bozorlarda likvidlik cheklangan davrlar odatda shaffoflik, dasturlashtirish va 24 soat xizmat ko‘rsatuvchi alternativalarga bo‘lgan e’tiborni oshiradi. Bozor notinchligi kelajakda yangi institutsional kriptovalyuta mahsulotlarining paydo bo‘lishini tezlashtirishi mumkin.
Ayni paytda, ushbu holat dunyo moliyaviy bozorlari qanday chuqur o‘zaro bog‘langanini ko‘rsatmoqda.
Xususiy kredit fondidagi pul chiqarish cheklovi ham umumiy moliyaviy tizim likvidligini kuzatib borayotgan kripto savdogarlariga ta’sir ko‘rsatishi mumkin.
