Braziliya kripto sohasidagi eng eski taxminlardan birini sinovdan o‘tkazmoqda: ya’ni, raqamli aktivlar faqat an’anaviy moliyaviy tizimlar ishdan chiqqanda rivojlanadi, degan fikr.
Braziliyada asosiy Selic stavkasi 15% bo‘lib, bu dunyodagi ko‘plab yirik iqtisodiyotlarda eng yuqori ko‘rsatkichlardan biridir. «Braziliya Markaziy banki» (markaziy moliya tashkiloti) pul siyosatini juda qat’iy ushlab turibdi. Biroq, «Xalqaro valutafondi» (xalqaro moliya instituti, qisqacha: XVF) yangi izlanishlariga ko‘ra, mamlakatda moliyaviy tizim og‘ir bosim ostida ham zaiflashmayapti. Kredit bozori mustahkamligini saqlab turibdi, shu bilan birga, kriptoaktivlardan foydalanish tobora ortib bormoqda.
Nega Braziliyada kriptovalyutani qabul qilish an’anaviy makroiqtisodiy mantig‘ga zid kelmoqda
Endigina o‘zining 2025-yil II chorak COFER ma’lumotlarini e’lon qilganidan bir necha kun o‘tib, «Xalqaro valutafondi» (xalqaro moliya instituti) yana bir hisobot taqdim etdi. Bu safar Braziliyaning umumiy makroiqtisodiy holati tahlil qilindi.
O‘z postida XVF ta’kidlashicha, Braziliyada so‘nggi yillarda kreditlar ko‘paygani «siyosiy xato emas», pul siyosati samarali ishlashda davom etmoqda, deb hisoblaydi. Bunga qaramay, mamlakatda foiz stavkalari yuqori bo‘lishiga qaramay, pul siyosati o‘z natijasini bermoqda.
«Xalqaro valutafondi» (xalqaro moliya instituti) quyidagilarni yozdi: «XVF tadqiqotlariga ko‘ra, Braziliyada asosiy foiz stavkasi 15% bo‘lgan paytda sodir bo‘lgan kreditlarning kengayishi siyosiy xato emas. Fintex kompaniyalari va aholining daromadlari o‘sishi moliyaviy xizmatlarga kirishni tubdan o‘zgartirmoqda. Shu bilan birga, pul siyosati o‘z vazifasini bajarmoqda», — deyiladi XVFning «X» ijtimoiy tarmog’idagi postida.
Banklar tomonidan berilgan kreditlar 2024-yilda 11,5% ga oshdi, kompaniyalar tomonidan chiqarilgan obligatsiyalar esa 30% ga ko‘paydi. Oddiy sharoitda bunday natijalar — odatda alternativ iqtisodiy aktivlarga qiziqishni kamaytirardi. An’anaviy makroiqtisodiy tamoyillarga ko‘ra, bunday sharoitda kriptovalyutalar uchun bozor qulay bo‘lmasdi.
Biroq, haqiqatda esa, Braziliyada kriptoaktivlar bilan bog‘liq faoliyat 2025-yilda o‘tgan yilga nisbatan 43% ga oshdi. Bu esa, eski makroiqtisodiy qarashlar va zamonaviy amaliyot o‘rtasidagi tafovutni yaqqol ko‘rsatib turibdi.
Ishlaydigan va hali ham blokcheynga o’tadigan tizim
XVFning oxirgi IV maqolasi bo‘yicha maslahatlashuvlari ta’kidlaydiki, «Braziliya Markaziy banki» (markaziy moliya tashkiloti) aynan o‘ziga yuklatilgan vazifani to‘g‘ri bajardi.
- Pul siyosatini qat’iylashtirish kredit stavkalariga ta’sir qildi,
- Kredit o‘sishi asta-sekin sekinlashmoqda, va
- Inflyatsiya bo‘yicha kutilmalar hali ham yuqori bo‘lishiga qaramay, ular nazorat ostida ushlab turilibdi.
Aholi daromadlari kuchli o‘sdi, ishsizlik esa past. Fintex sohasining tez rivojlanishi, yuqori foiz stavkalariga qaramay, kreditga bo‘lgan talabni saqlab qoldi.
Hozirda raqamli banklar va fintex kreditorlari Braziliya bozorida kredit kartalarining qariyb to‘rtdan bir qismini (25%) egallashdi. Bu esa islohotlarni susaytirmasdan aholining moliyaviy xizmatlardan foydalanishini kengaytirdi.
Shu bilan birga, kriptovalyutalardan foydalanish ham ko‘paymoqda. Lekin bu jarayon, avvalgidek, tizimga qarshi norozilik emas, balki ko‘proq mavjud moliyaviy tizimning bir qismi sifatida yuz bermoqda.
Mutaxassislarning aytishicha, Lotin Amerikasidagi eng yirik raqamli aktiv platformasi «Mercado Bitcoin» (kripto platformasi) ko‘rsatmalariga ko‘ra, yoshlik investorlari Braziliyada kriptoaktivlar bozorini jadallik bilan kengaytirmoqda.
24 yosh va undan kichik foydalanuvchilar orasida kriptovalyutalarni qo‘llash 2025-yilda o‘tgan yilga nisbatan 56% ga oshdi. Bu holat, ayniqsa, ustuvor ravishda steyblkoinlar va token ko‘rinishidagi doimiy daromadli moliyaviy mahsulotlar hisobiga yuz bermoqda. Bu yerdagi asosiy omil — spekulyativ altkoinlar emas.
Raqamli doimiy daromadli moliyaviy mahsulotlar 2025-yilda jami 325 million dollar daromad tarqatdi. Ushbu mahsulotlar Braziliyaning yuqori daromadli «carry trade» (valyutalarni foiz stavkalari farqidan foydalangan holda olish va sotish) faoliyati bilan bevosita raqobat qilmoqda.
Umuman olganda, kriptovalyutalarning savdo hajmi 43% ga ko‘paydi, xavfi past bo‘lgan kripto mahsulotlar soni esa 108% ga oshdi. Bu holat, spekulyatsiyadan tashkil etilgan investitsiyalarga o‘tish jarayonini ko‘rsatadi.
O‘rta-daromadga ega foydalanuvchilar o‘z portfellarining katta qismini steyblkoinlarga ajratmoqda. Past daromadli investorlar esa yuqori daromad uchun hali ham eng ko‘p Bitkoindan foydalanmoqda.
Eng ko‘p savdo qilinadigan aktiv — bu Bitkoin. Uning ortidan «Efirium» (blokcheyn platformasi) hamda «Solana» (blokcheyn tarmog’i) turadi. Investorlarning taxminan 18% bir nechta kriptovalyutalar orqali diversifikatsiya qilmoqda.
Bu xatti-harakatlar shuni ko‘rsatadiki, kriptovalyutalarga qiziqish faqat inflyatsiya, milliy valyutaning qulashi yoki siyosiy inqiroz natijasida yuzaga kelmaydi.
An’anaviy moliya tizimi o‘zgarishni boshlamoqda
An’anaviy moliyaviy tashkilotlar ham javob bermoqda. Masalan, Lotin Amerikasidagi eng yirik xususiy bank — «Itaú Unibanco» (xususiy moliya tashkiloti) investorlarga Bitkoinga portfelning 1% dan 3% gacha qismini ajratishni tavsiya etdi. U bunu Bitkoinni spekulyatsiya vositasi sifatida emas, balki riskdan himoya qilish va turli aktivlarga investitsiya qilish sifatida ko‘rayotganini bildirdi.
Bu bank Bitkoinning an’anaviy aktivlardan past bog‘liqligining ahamiyatini, global bozorda savdo qilinadigan va markazlashmagan qiymat saqlovchi rolini ta’kidladi. Ushbu tavsiya AQShdagi yirik aktivlarni boshqaruvchi kompaniyalarning yondashuviga ham mos keladi.
«Mercado Bitcoin» kompaniyasining faoliyati kengayib, tokenlashtirilgan daromad va aksiyalar mahsulotlariga, xususan, «Stellar» tarmog’ida chiqarilgan tokenlarga qaratilgani tufayli anʼanaviy moliyaviy tizim bilan blokcheyn infratuzilmasi o‘rtasidagi chegara tobora noaniq bo‘lib bormoqda.
Braziliya tajribasi shuni ko‘rsatadiki, kriptovalyutalar faqat muammoli tizimlarda rivojlanmaydi. Bu mamlakatdagi misol, pul-kredit siyosati normal ishlayotgan paytda ham kriptoga ehtiyoj foyda olish, daromadga chiqish va investitsiyalarni turli taraflama ajratish orqali ortib borayotganini anglatadi.
Kelajakda asosiy muammo inflyatsiya yoki foiz stavkalari emas, balki shaxsiy hayot daxlsizligi, ochiqlik va boshqaruv bilan bog‘liq savollar bo‘lishi mumkin. Kriptovalyutalar rasmiy moliyaviy tizimlarga kirib borar ekan, endi bahs-munozaralar makroiqtisodiy omillardan ko‘ra, butun infratuzilmani kim boshqarishi atrofida aylanmoqda.
Braziliyadagi kripto-boom – bu inqirozdan chiqish vositasi emas. Aksincha, bu – turli tizimlarning birlashishidan paydo bo‘layotgan yangi bosqich. Aynan mana shu tendensiya sanoat uchun eng katta yangilik bo‘lishi mumkin.
