2025-yilda balansida kripto saqlagan kompaniyalar to’lqini paydo bo’ldi. Trumpning kriptovalyutani qo’llab-quvvatlovchi siyosatlari asosida, bir nechta an’anaviy bizneslar kriptoga katta pul tikdi, bu birlashmalar yoki AQSh fond bozorida ommaga chiqish orqali bo’ladi.
Biroq, “DATlar” yoki Raqamli Aktivlar Xazina Qog’ozlari sur’atini yo’qotayotgandek ko’rinadi, chunki ko’plab aksiyalar narxi keskin pasaymoqda.
Kirish haqida hamma narsa
Bitcoin’ning MicroStrategy’si, Ethereum’ning Bitmine va Solana’ning Forward Industries’i kabi yirik DAT nomlari so’nggi oyda katta pasayishdi.
Investorlar bu ommaviy kompaniyalarni sotish tugmasini bosayotganga o’xshaydi, o’shanda ular yaqinda mashhur edi. DATlar 2025-yilda albatta o’z lahzasini boshdan kechirdi. Lekin o’sha lahza allaqachon o’tib ketdimi?
DAT ishtiyoqi ehtimol investorlarga kriptovalyutaga hamyonlar, birjalar yoki turli tarmoqlar bilan aralashishga hojat qolmagan holda kirish imkonini bergani uchun qizib ketdi, dedi Tellurian Capital boshqaruvchi hamkori Jan-Mark Bonnefous.
“DATlar, ro’yxatga olingan kompaniyalar sifatida, AQSh institutsional investorlari uchun kripto aktivlarini sotib olish uchun qulay, mos va foydalanishga tayyor usul bo’lib, mavjud vakolat va operatsion ish jarayonlarida sezilarli o’zgarishlar bo’lmasin,” dedi Bonnefous BeInCrypto.
Bularning barchasi dastlab 2020-yilda MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) tomonidan boshlangan, uning bosh direktori Maykl Saylor pandemiya davrida pul bosib chiqarish paytida kompaniyasining bir qismini BTCga aylantirishga qaror qilgan.
Strategy hozirda 649,870 bitcoinga egalik qiladi, har bir bitkoin uchun o’rtacha qiymati $74,430.
Biroq, ba’zi institutsional investorlar hozir DATlarga nisbatan xaridorlarning pushaymonligini his qilayotgan bo’lishi mumkin, chunki kripto va an’anaviy aktivlar bozori pasaymoqda.
Biroq, strategiya kripto xazinasida ancha kam tajribaga ega raqiblaridan yaxshiroq natija ko’rsatishi mumkin.
“Strategiya o’nlab yillik daromad, chuqur kapital bozor aloqalariga ega bo’lib, o’zining ishonchliligi va arzon moliyalashtirish uchun katta Bitcoin pozitsiyasini yaratish uchun yetarlicha erta harakat qildi,” dedi ETH akkumulyatori FG Nexus (NASDAQ: FGNX) bosh direktori Maja Vujinovich. “Yangi DATlarda bunday ustunlik yo’q”.
NAV va mNAVga ko’z bilan qarash
Yangi DATlarni ko’rib chiqayotgan investorlar asosiy baholash vositasi sifatida Net Aktiv Qiymati (NAV) va Bozor Kapitallashuvidan Sof Aktiv Qiymatiga (mNAV) ko’rib chiqishlari kerak.
“NAV — bu oddiy ‘bugungi kunda kriptoning qiymati qancha?’ raqami,” dedi Vujinovich BeInCrypto. “mNAV — bu bozor kompaniyaning strategiyasi, ishonchliligi va ijrosi uchun to’lashga tayyor bo’lgan narsadir.”
Qiziq tomoni shundaki, 2025-yildagi DAT maniyasining eng yuqori cho’qqisi 10-oktabrda cho’qqiga chiqqan bo’lishi mumkin, aynan shu paytda katta likvidatsiyalar to’lqini kripto bozoridagi 19 milliard dollarni yo’q qilgan edi.
Ko’plab investorlar kripto bozorida sodir bo’layotgan ulkan leverajni tushunmagan bo’lishi mumkin.
Uning asosan global tartibga solinmasligi treyderlarga 100x garovlarni olish imkonini beradi, bu esa 10-oktabrda bo’lgani kabi, keng ko’lamli avtomatik deleverajlarga olib kelishi mumkin.
Shundan beri NAV oktyabr cho’qqisidan deyarli 120 milliard dollardan 80 milliard dollardan kamga tushdi, ma’lumotlar agregatori Artemis ma’lumotiga ko’ra.
Shuningdek, investorlar kriptoda ko’p leverage borligini tushunishadi, va oddiy ochko’zlik bu ko’tarilish va keyingi pasayishga sabab bo’lgan.
“DATlar asosiy aktivlarning ekotizimlariga leverage garov sifatida ko’riladi, bu investorlarga ehtimoliy ravishda o’z foydasini oshirish imkonini beradi,” dedi Ark Labs’dan Aleks Bergeron, Bitcoin Layer-2 yechimi. “Albatta, bu leveraj narx ta’sirini pasayishga ham kuchaytirdi.”
DATlar diversifikatsiya qilinmoqda
Ko’pgina DATlar daromad keltiruvchi biznesni yuritish uchun faqat kriptovalyutani ushlab turishdan ko’proq ish qilishi kerak bo’ladi. Chunki agar kompaniya bahosi faqat NAVga asoslangan bo’lsa, ular chegirma bilan savdo qilinadi.
Kompaniyani boshqarish bilan bog’liq xarajatlar mavjud, masalan, operatsiyalar va rahbarlarning maoshi.
Natijada, DATlar mNAVni kuchaytirish uchun kriptoda ijodiy bo’lishlari kerak.
Endi, mNAV — bu faqat balansdagi kriptovalyuta qiymatiga emas, balki investorlar biznesni qanday baholayotganiga ham asoslangan kelajakni ko’zlovchi bozor kapitalizatsiyasi mezonidir.
DATlar o’z kriptolariga qarz chiqarish kabi ishlarni bajarishlari kerak bo’ladi, bu MicroStrategy strategiyasi hisoblanadi. 2020-yilda ishga tushirilganidan beri u 55 milliard dollarlik zaxirani to’pladi.
Va ehtimol, bu Strategy’ga uzoq muddatli omon qolish imkonini beradi: DATlar olamida u bitcoin egasi bo’lgan O.G. hisoblanadi.
“Strategiyaning diversifikatsiyalangan yondashuvi bilan ular ko’plab boshqa DATlardan oldinda,” dedi Ambossbosh direktori Jesse Shrader, Bitcoin Lightning Network ma’lumotlarini taqdim etuvchi va DATlar aksiyadori. “Ammo izdoshlar o’z harakatlarini samarali ishlar atrofida yanada yaqinlashtirishlari yoki past xavfli daromad imkoniyatlari kabi yangi sohalarda o’zlarining ilg’or strategiyalarini yaratishlari mumkin.”
Yangi DATlar o’zlarining kriptovalyuta to’plamidan daromad manbalarini topishi kerak bo’ladi, shunda mNAV qiymatini ko’tarish uchun o’sha kelajakni ko’zlaydi.
Masalan, DATlar kriptovalyuta berishi, derivativlardan foydalanishi, daromad olish uchun stake qilishi yoki ko’proq raqamli aktivlarni chegirma bilan sotib olish yo’llarini topishi kerak bo’ladi. Va aqlli jamoat bozorlari jamoasi buni uzoq muddatda ba’zi imkoniyatdan foydalanadigan DATlar uchun hal qilishi mumkin.
“Xavfni kamaytirish” orqa shamollari davom etmoqda
Kripto bozori may va iyun oylarida DAT maniyasi avj olgan paytlarga nisbatan yaxshi holatda emas.
Aslida, BTC taxminan $90,000 atrofida qo’l almashgani sababli, narx may oyidagi holatiga qaytdi.
Hozirda bozorlarda “xavfdan qutulish” muhiti yuzaga kelmoqda degan xavotirlar mavjud. Bu hodisa bo’lib, investorlar bozor aktivlarini stoldan olib chiqib, oson sotiladigan aktivlarni sotib, naqd pulga o’tadi.
Kripto va uning keyingi DATlari xavfni kamaytirish muhitining qurboni bo’lib ko’rinadi.
“Ro’yxatga olingan aksiyalarni sotib olish va sotish oson, shuning uchun kripto aktivlarining yangi marjinal xaridorlari bozordagi allaqachon o’zgaruvchan ‘risk on’ risk-off’ harakatlariga qo’shimcha bo’ladi,” dedi Tellurian Capital kompaniyasining Bonnefous.
Albatta, ba’zi DATlar omon qoladi.
Ammo og’riq davri bo’lishi mumkin. Hatto ba’zi birlashmalar yoki boshqa konsolidatsiyalar ham bo’lishi mumkin, chunki investorlar bu kompaniyalardan qaysi biri NAVdan ancha yuqori o’rinda turishi mumkinligini yaxshi biznes amaliyotlari bilan tushunishadi.
“Keyingi avlod g’oliblari haqiqiy bizneslarni quradigan DATlar bo’ladi: daromad staking qilish, aqlli hedging, tokenizatsiya va intizomli xazina boshqaruvi,” dedi FG Nexus’dan Vujinovich.
