Agar ko‘zlaringizni yumsangiz va 2020-yilning ruhi haqida o‘ylasangiz, ehtimol raqamli muhitda havo va barutning hidini sezgandek bo‘lasiz. O‘sha davr — ya’ni, «DeFi yozgi mavsumi» — moliyaviy inqilobdan ko‘ra ko‘proq qizg‘in va tahlikali o‘yin maydoniga o‘xshardi.
O‘sha paytda hammamiz alkimyogar edik, taom nomidagi tokenlar — Yam, Sushi, Pickle — orqali oltin topishga harakat qildik. Atrofdagi muhit 1000 foizli yillik daromad va’dalari, doim uyg‘oq holatdagi Discord serverlari va bir dona aqlli shartnoma sabab katta pullarni yo‘qotish xavfidan doimiy hayajon bilan to‘la edi. Bu haqiqiy «G‘arbiy» edi — qonunsiz, tezlik asosiy qoidaga aylangan, asosiy indikator esa, umumiy bloklangan qiymat (TVL)ning tez o‘sishi edi.
2025-yilga kelib, bu soha tubdan o‘zgardi. Endi tuman tarqagan, eski «salunlar» o‘rnini zamonaviy shisha binolar egallagan, alkimyogarlar bilan yangi me’morlar ham kelib qo‘shilgan. So‘nggi besh yildagi DeFi rivoji shunchaki «ommalashuv» emas. Bu — markazlashmagan moliya mohiyatining ildizidan o‘zgarish hikoyasi.
Mehmonlarimizga — «BingX Labs» laboratoriyasining mahsulotlar bo‘yicha boshqaruvchisi va rahbari Vivyen Lin, «BloFin Research & Options Desk» (tadqiqot va opsionlar sohasidagi kompaniya) boshlig‘i Griffin Ardern hamda «Zoomex» (marketing tashkiloti) marketing direktori Fernando Lillo Arandaga samimiy minnatdorchiligimizni bildiraman. Ularning fikrlari tufayli biz o‘tgan davrdagi hayajonli ishtaha va bugungi zamonaviy aniqlik o‘rtasidagi masofani oshkora ko‘ra olamiz. Birgalikda, markazlashmagan moliyaning asl mohiyati qanday o‘zgarganini tahlil qilamiz.
Haqiqatning tayanchi
2020-yildagi «Yovvoyi G‘arbda» DeFi yopiq aylana edi. Bu joyda notinch va go‘zallik uyg‘unlashgan muhit hukm surar, bir beqaror aktiv boshqasiga garovga qo‘yilib yanada noaniq aktiv olinardi. Bularning barchasi ichki hayajon va oshkoralik hisobiga yashab, yo‘qolardi. Endi, 2025-yilda, bu aylana yorildi — «haqiqiy dunyo» bu tizimga kirib keldi.
«BingX Labs» laboratoriyasining mahsulotlar bo‘yicha boshqaruvchisi va rahbari Vivyen Lin manashu spekulyatsion muhitdan asosiy infratuzilma tomon tub burilishni eslaydi. Uning so‘zlariga ko‘ra, asosiy farq — aktivlar bazasining mustahkamlanishida.
«Eng katta o‘zgarish — bu real dunyo aktivlari va barqaror tokenlar (stablecoinlar)ning ilgari faqat taxminlarga asoslangan muhitga kirib kelgani», — deydi Lin.
«DeFi o‘zining yuqori daromadli tajriba maydonidan turli aktivlarga asoslangan ekotizimga aylandi. Bugungi kunda bu yerda xazina mahsulotlari, barqaror tokenlar va yirik tashkilotlarga mos vositalar mavjud — natijada barqaror va amaliy moliyaviy muhit shakllandi».
Bu, «DeFi yozgi mavsumi»dan «DeFi kuzgi mavsumiga» — hosildorlik va barqarorlik davriga o‘tishdir. 2020-yil biz faqat illyuziyalar ketidan quvardik, 2025-yilda esa global iqtisodiyot asosi — haqiqiy aktivlar savdosini qilmoqdamiz. Ilgari «yuqori daromadlar» ko‘p hollarda kech kirganlar uchun to‘lov bo‘lgan, hozir esa, daromad hukumat obligatsiyalari va ko‘chmas mulkdan kelib chiqadi.
Yangi mezon: miqdordan ko‘ra sifat muhim
Besh yil oldin, eski kunlarni «eski» deb atash mumkin bo‘lsa, biz uchun eng muhim ko‘rsatkich — TVL (umumiy bloklangan qiymat) edi. Faqat shu raqamga qarardik. Milliardlab mablag‘lar to‘planishini stadion tablosiday tomosha qilardik. Va shunda angladikki, TVL — aldamchi «xudo» ekan. Bu umumiy qiymatning katta qismi bir dollarni o‘n marotaba garovga qo‘yish orqali vujudga kelgan virtual «kartochkalar uyi» edi.
2025-yilda sohada nachora, ammo sog‘lom tanqidiy qarash shakllandi. Endi biz «Qancha bloklandi?» deb emas, «Aslida nimalardan foydalanilyapti?» deb so‘raymiz.
Vivyen Lin ta’kidlaydi: endi biz yaroqsiz shovqin orasidan haqiqiy indikatorlarni izlaymiz.
«Hamma uchun yagona indikator yo‘q, chunki har kim o‘zi baholamoqchi bo‘lgan sohasiga qarab indikator tanlaydi», — deya tushuntiradi Lin:
«Biroq, ahamiyat kasb etayotgan yangi indikator — bu barqaror tokenlar TVL ko‘rsatkichi. U real ehtiyojni ko‘rsatadi va mahalliy token mexanizmlari orqali sun’iy ravishda oshirib ko‘rsatib bo‘lmaydi, natijada foyealanish va kapitalga ishonchni aniqroq baholash imkonini beradi».
Barqaror tokenlarga nazar tashlasangiz, na «kosmik daromad», na memkoin ko‘rasiz. Bu — raqamli dollar; infratuzilmaga bo‘lgan ishonch bildiruvchi ovoz. 2025-yilda protokolga haqiqiy baho uni barqaror, o‘zgaruvchan bo‘lmagan kapitalni jalb eta olish qobiliyati bilan belgilanadi. Indikatorlarning o‘zgarishi — bozor psixologiyasining o‘zgarishini anglatadi: tavakkaldan bank tizimiga o‘tish.
Server xonasidagi kostyum kiyganlar
Yillar davomida cypherpunklar va degenlar katta banklarning DeFi sohasiga kirishiga kulib qarardi. «Ular bu sohani hech qachon tushunmaydi», dedik. «Qonunchilik bunga yo‘l qo‘ymaydi», deb o‘yladik. Lekin banklar DeFiga inqilobga qo‘shilishga emas, balki eski moliyaviy tizimda muammolar chiqayotgani, DeFi esa tez, arzon va to‘siqsiz yangi inshootlar taklif etgani uchun keldi.
Biroq, banklar anonim DEXlar (markazlashmagan birjalar)ning eshigidan emas, o‘z yo‘llari orqali DeFiga kirdi. «BloFin Research & Options Desk» (ilmiy tadqiqot va opsionlar sohasidagi kompaniya) boshlig‘i Griffin Ardern, yangi institutsional DeFini an’anaviy moliyaviy tizimning samarali shakli sifatida tasvirlaydi.
Ardern shunday deydi:
«Katta institutlar, jumladan banklar, allaqachon DeFi sohasida faol bo‘la boshladi. Biroq, ular asosan rasmiy vositalar orqali kirishni afzal ko‘radi — masalan, AQSH Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi tomonidan tasdiqlangan zanjir ustida joylashgan aksiyalar va Amerikadagi Depozitariya Clearing Corporation (DTCC) orqali hisob-kitob qilinadigan aktivlar, va yanada qat’iy KYC (mijozlarni aniqlash) jarayonlari orqali».
Bu — 2020-yildagi DeFi emas. O‘sha vaqtda millionlab savdo uchun faqat bir manzil kerak bo‘lardi. Endilikda esa, barcha tamoyillar tartibli, ruxsat berilgan DeFi shaklida. Ardern bu holatni yangi turdagi global bozorning boshlanishi deb biladi.
Ardern davom etadi:
«Avvalgi ‘Yovvoyi G‘arb’ uslubidan farqli ravishda, ilg‘or blokcheyn tahlil va KYC texnologiyalari yordamida ular DeFini xalqaro banklararo bozor va offshor valyuta bozoriga o‘xshash muhitga aylantiradi. Ushbu ikki bozorga asoslangan pishiq yechimlar blokcheyn asosida yaratiladi, endi yanada ochiq va tez bo‘ladi».
Bu juda muhim fikr. «Banklararo» bozor — banklar o‘zaro pul beradigan yashirin tizim — global iqtisodiyotning yuragi hisoblanadi. Blokcheyn orqali bu mexanizmga to‘liq ochiqlik kirib kelmoqda. 2008-yil inqirozida banklar bir-biriga ishonch yo‘qligi sababli kredit berishni to‘xtatgan edi. 2025-yil DeFi orqali ishlaydigan banklararo bozorida esa kreditga layoqat blokcheyn orqali bir zumda tekshiriladi.
Haqiqiy dunyo aktivlarining (Real-World Assets – RWA) jozibasi
«Kostyumlilar» va «hudilar» dunyosini bog‘lab bergan ko‘prik – bu haqiqiy real aktivlarni (RWA) tokenlashtirish bo‘ldi. 2020-yilda biz «dunyoni blokcheynga olib chiqish» haqida gapirgan edik. 2025-yilga kelib, buni amalda ko‘ryapmiz. Berlin shahridagi ko‘p qismlarga bo‘lingan kvartira yoki AQSh G‘aznachiligining obligatsiyasi bo‘ladimi, hozir blokcheyn eng asosiy va ishonchli hisob-kitob kitobiga aylandi.
Lekin, «Vivien Lin» (shaxs), shuni eslatadi: biz asbobni insentiv deb adashmasligimiz kerak. Banklar bu sohada faqat tokenlashtirishga bo’lgan ishtiyoqdan kelgani yo‘q; ular shu yerda, chunki foydalanuvchilar ular kirishidan oldin harakat qilishdi.
«RWA tokenlashtirish – bu asosiy harakatlantiruvchi kuch bo‘lsa-da, banklarning bu sohaga kirishini faqat shunga bog‘lash noto‘g‘ri», deya ta’kidlaydi «Lin» (shaxs). U davom etadi:
«Banklar, oxir–oqibat, kapital harakatiga ergashadi. Shu sababdan foydalanuvchilar tushunishi kerak: ularning har bitta dollari ovoz sanaladi. Blokcheynda likvidlik oshgani sayin, an’anaviy moliya muassasalari ham ishtirok etish uchun o‘z tizimlarini qayta ishlab chiqishga majbur. Bu esa DeFi rivojlanishi naqadar haqiqiy ekanini yana bir bor isbotlaydi.»
Har safar oddiy odam an’anaviy jamg‘arma hisobini tokenlashtirilgan, daromad keltiruvchi barqaror tokenlarga almashtirganda, bank bir depozitdan ayriladi. Banklar omon qolish uchun, o‘sha dollarlarni zanjirga kuzatishga majbur bo‘lishdi. Bu esa kapital kuchi orqali «kichik odam» moliya gigantlarini harakatga majbur qilgan kamdan-kam holatlardan biridir.
Maxfiylik paradoksi: Yangi avlod va yangi ishtirokchilar o‘rtasidagi qarama-qarshilik
DeFi’ning institutsional tomoni tobora shaffof va talabga javob beruvchi bo‘lib borar ekan, foydalanuvchilar darajasida boshqacha kurash ketmoqda. 2025-yilda qonun-qoidalar ortib borar ekan, bozordagi bir qismi soya tomon chekinmoqda, oddiy foydalanuvchi esa haliyam eshikni topolmay qiynalmoqda.
«Zoomex» (kompaniya) marketing direktori «Fernando Lillo Aranda» (shaxs) sohada odamlarning o‘zaro munosabatida chuqur ajralish yuzaga kelayotganini ko‘radi. Bir tomonda, to‘liq erkinlikka ehtiyoj ortmoqda.
«Kuzatganimiz, foydalanuvchilar va treyderlar to‘liq maxfiylikni ta’minlovchi DEX va CEXlarni izlamoqda. Ular o‘z shaxsiy hayotini himoya qilish va qonunchilikdan chetlab o‘tish uchun harakat qilmoqda», – deydi «Aranda» (shaxs).
Bu 2020-yilgi ruhning davomi – davlat ko‘z o‘ngidan tashqarida ishlash istagi. Lekin DeFi’ga keng ommani jalb qilish uchun erkinlik va o‘z aktivini mustaqil saqlash aksincha to‘siq bo‘lib chiqadi. Yovvoyi G‘arb sarmoyadorlar uchun qiziqarli edi, ammo odatiy aholiga esa dahshatli ko‘rinardi.
«Aranda» (shaxs) tan oladi:
«Lekin yangi kelganlar DEX’ga nisbatan unchalik ishonmaydi va ko‘pincha undan qanday foydalanishni ham bilmaydi. Ular uchun CEX’da hisob ochish ancha oson. So‘nggi 5 yilda DeFi sust rivojlandi, lekin hali ham o‘zgarishga muhtoj. Chunki katta treyderlar uchun CEX’lar ochiq ustunlikka ega.»
Bu – “foydalanuvchi tajribasi” devori. 2020-yilda DeFi’da ishtirok etish uchun «Metamask» bo‘yicha ilmiy daraja kerak edi. 2025-yilda interfeyslar chiroyli, ammo asosiy qo‘rquv o‘zgarmadi: Agar kalitim yo‘qolsa, jamg‘armamdan ayrilaman. Shu sababdan, oddiy odamlar uchun markazlashgan birjalar (CEX’lar) hanuz asosiy rol egallab kelmoqda. Ular markazlashmagan moliyada tabiatan bo‘lmagan «bekor qilish» tugmasini beradi.
Hali ham xavfsizmi yoki hech qanday xavf yo‘qmi?
2025-yilda har bir jurnalist va dasturchini qiynab kelayotgan savol – bu aslida 2020-yilda ham so‘ralgan edi: «Xavfsizmi?» 2020-yilda javob aniq «Yo‘q» edi. 2025-yilda esa: «Ha, lekin…», deyishadi.
«Vivien Lin» (shaxs) xavfsizlik yo‘li – nafaqat yaxshiroq kod, balki odamlarni kod dunyosi bo‘ylab hamroh qiluvchi qulay vositalardan ham iborat, deb hisoblaydi.
«DeFi hozir hech qachongidek xavfsiz va sodda, lekin har bir foydalanuvchi o‘z oldida aniq maqsad va rejasi bilan yaqinlashishi kerak», deya ogohlantiradi «Lin» (shaxs).
«Yaxshiroq interfeyslar, aniq xavfsizlik chegaralari va Sunʼiy intellekt bilan kundalik qarorlarni yengillashtirish yo‘li amalga tatbiq qilinmoqda, keng ommalashuv jarayoni kuchaymoqda.»
2025-yilga kelib sunʼiy intellekt «moliya hamrohi» sifatida maydonga chiqqani o‘yin qoidalarini o‘zgartirdi. Endi foydalanuvchilar aqlli shartnoma auditini yuzlab sahifalab o‘qimaydi. Sunʼiy intellekt agentlari protokollarda real vaqt rejimida zaifliklarni aniqlaydi yoki maxsus likvidlik havzasining xavflarini oddiy tilda tushuntirib beradi. Muammolar yo‘q bo‘lib ketgani yo‘q – ular shunchaki aqlli dizayn ostiga yashirildi.
Chegara haqidagi xulosalar
2020-yildan 2025-yilgacha bo‘lgan yo‘l – bu bozor voyaga yetayotgani haqidagi hikoya. Biz «DeFi yozgi boom» davridan butun dunyo moliyasi uchun «DeFi standarti» bosqichiga o‘tdik.
Biz «Griffin Ardern» (shaxs) orzusini ko‘ryapmiz: «offshor banklararo bozor» shaffof blokcheyn kitobida qayta yaratilmoqda. Biz «Vivien Lin» (shaxs) amaliyligini kuzatyapmiz: barqaror tokenlar va real aktivlarni tokenlashtirish sohani real hayotga bog‘lab qo‘ydi. Va biz «Fernando Lillo Aranda» (shaxs) halolligini ko‘ryapmiz: barcha yutuqlarga qaramay, oddiy inson uchun soddalik va ishonch hanuz markazlashgan platformalarga tortadi.
2020-yilda DeFi sinov edi – muvaffaqiyatsizlik ehtimoli bor edi. 2025-yilda esa DeFi asosiysi – u ishlashi shart bo‘lgan infratuzilmaga aylandi. Yovvoyi G‘arbni tartibga keltirdi – bu na nozoratchi, balki muhandislar, bankirlar va o‘z dollarlarining blokcheynda ishonchli ekaniga ishongan millionlab foydalanuvchilar bo‘ldi.
Hikoya hali tugamadi. Maxfiylik va tartibga solish o‘rtasidagi kuchlanish, markazlashmaslik va qulaylikka intilish kelgusi besh yilni belgilaydi. Ammo 2025-yildan 2020-yilgi tartibsizlikka nazar tashlasak, aniq bir narsa ayon: endi bu o‘yin emas. Biz pul kelajagini, bozor barqarorligini, investitsiyalar barqarorligini, kelajak barqarorligini – bloklar asosida bir vaqtda barpo qilyapmiz.
