Kripto bozoridagi notinch bir necha hafta o‘tganidan so‘ng, “Digital Asset Treasury” (Raqamli Aktiv G‘azna) kompaniyalari yana e’tibor markazida bo‘lmoqda, biroq bu safar ular kutgan sabablardan emas.
Bitkoin, Efirium va keng kripto bozori keskin tushishda. Bu jarayonga bir necha omillar ta’sir ko‘rsatdi; masalan, Yaponiya banki stavkalarni oshirsa, yen làkkumatsiyalari o‘zgarishi mumkin. Ozayib borayotgan beqarorlik, katta moliyaviy institutlarning qattiq qisqa pozitsiyalarda joylashuvi investorlar orasida qo‘rquvni kuchaytirdi.
DAT aksiyalari ayniqsa qattiq ta’sirlandi. Yoz mavsumida 3x, 5x va hatto 10x darajalarda savdo qilgan kompaniyalar endi paritet darajasida yoki undan pastda qolmoqda. Yig‘ivchilar ochiq sababi shunday: agar narxlar tushishda davom etsa, mablag‘ jamg‘armalari kriptovalyutalarini sotishga majbur bo‘ladimi? Yoki mablag‘larini saqlab qolish uchun boshqa yo‘lni tanlaydilarmi?
«CoinShares» tadqiqot bo‘limi boshlig‘i Jeyms Batterfillga ko‘ra, bu vaziyat zaif, lekin barbodlikka yuz tutishi emas.
«2025 yilning yozida ko‘plab DATlar o‘zlarining mNAV darajasini 3x, 5x va hatto 10xga ko‘paytirib savdo qilishgan edi, hozirda esa ular 1x yoki undan kam qiymat to‘plamoqda. Shunday vaziyatda yo kuchli sotuvlar orqali platoniya buzilishi sodir bo‘ladi yoki kompaniyalar balanslarini saqlab turishadi va narxlarning mumkin bo‘lgan yaxshilanishidan foyda ko‘radilar. Biz ikkinchi variantga moyilmiz, ayniqsa, makro fonni yaxshilanishidan kelib chiqib va dekabrda stavkalarning pasayishi ehtimoli tufayli, bu holat kripto bozorlarini keng qo‘llab-quvvatlaydi.»
Agar narxlar tushishda davom etsa, mablag‘lari yirik, likvidligi past yoki yuqori bog’lanishli raqamli aktivlarga ega kompaniyalarga bosim yanada kuchayishi mumkin.
Dekabrda o’zgarish bo’ladimi?
Hozirgi savol shuki, DAT kompaniyalari majburiy sotuv doirasiga tushib qoladimi yoki qisqacha shiddatli sakrovni boshdan kechirishadimi? Batterfillning ta’kidlashicha, ikkinchi variant kuchli imkoniyatga ega.
“Yo narxlarning tushishi kuchli sotuvlar orqali tartibsiz yarmätni boshlaydi, yoki kompaniyalar balanslarini saqlab turishadi va narxlarning mumkin bo‘lgan yaxshilanishidan foyda ko‘radilar. Biz ikkinchi variantga moyilmiz, ayniqsa, makro fonni yaxshilanishidan kelib chiqib va dekabrda stavkalarning pasayishi ehtimoli tufayli, bu holat kripto bozorlarini keng qo‘llab-quvvatlaydi.”
Bozorlar muhim bir nuqtaga yaqinlashmoqda. Inflyatsiya pasaymoqda, obligatsiyalar bozori barqarorlashmoqda va “Federatsiya Zaxira Tizimi” (moliya tashkiloti) kabi markaziy banklar dekabrda foiz stavkalarini pasaytirishi mumkinligi boʻyicha taxminlar o’smoqda.
Stavkalar pasayishi dollarni zaiflashtirishi, likvidlikni osonlashtirishi va raqamli aktivlar bo’yicha kuchli qayta tiklanish boshlanishi mumkin.
Bu barcha DAT kompaniyalarning hozirgi kuchli vaziyatdan omon qolishi uchun zarur boʻlishi mumkin.
DATlar endi o’zgarmasa, yo’q bo’lib ketadi
Qayta tiklanish kelsa ham, Batterfill sanoatning noqulay tuzilmaviy zaifliklarini hal qilish zarurligini aytadi.
«Kripto bozorlaridagi yaqinda boʻlgan pasayishlar ularning tuzilmaviy zaifliklarini ko‘rsatdi. Bir nechta omillardan biri g‘azna strategiyalari ortida yotgan kuchli faoliyatga ega bo‘lmaganlik, blokcheyn bilan bog‘liq kapitalga chidamli boshqa investitsiyalar uchun aylanish va kripto narxlarining umumiy pasayishi edi.»
Investorlarda quyidagilarga nisbatan toqat kamaygan:
- aksiyadorlar hajmidan ortiqcha bo‘lishi
- aktivlarning yuqori konsentratsiyasi
- haqiqiy daromad manbai bo‘lmagan, katta kripto zaxiralariga ega firmalar
- raqamli tokenlarni jamlash uchun davlat bozorlaridan foydalanayotgan, lekin mahsulotlar yaratmayotgan kompaniyalar
Bunga o‘xshash harakatlar, u aytganidek, butun sektorning ishonchliligini zararlaydi.
Kelajakning DAT modeli
Batterfill tasviriy tozalash tsikli bo’lishini, bu momentum bilan tartibga solingan firmalarni chiqarib yuborishni va haqiqiy iqtisodiy qiymatlarni yaratayotganlarni mukofotlanishini bashorat qiladi.
«Ko‘pik bo‘shatilgach, bozor qaysi kompaniyalar aslida DAT modeliga mos kelishini va qaysilar shunchaki momentumbilan harakatlanayotganini qayta baholamoqda. DATlarning kelajagi asoslarga qaytishda: intizomli g‘aznachilik boshqaruvi, ishonchli biznes modellari va raqamli aktivlarning korporativ balansga nisbatan real kutilmalari kirib ko‘rilmoqda.»
Kelgusi tsiklda yutuqqa erishadiganlar, deydi u, dastlab tasavvur qilingan «DAT»larga o‘xshash bo‘ladi:
- jahon miqyosidagi kompaniyalar
- daromad manbalarining diversifikatsiyasi
- raqamli aktivlarni strategik foydalanish, sharoitga mos emas
- uzoq muddatli balans boshqaruvi, spekulyativ g‘aznachilik kengaytirish emas
Agar bozorlar barqarorlashsa yoki hatto ko‘tarilsa, likvidatsiya qilish o‘rniga qaror turgan kompaniyalar kuchli tiklanishga moslashishi mumkin. Shunday muhitda, DAT aksiyalarni nishonga olgan keng qisqa strategiyaga ega aktiv boshqaruvchilari tezda pozitsiyalarni yopishlari, yuqoriga o‘smalilikni kuchaytirishi mumkin.
Dekabrdagi foiz stavkasining pasayishi bunga sabab bo‘lishi mumkin.
