2025-yilda kripto bozorlar ma’lumotlar bilan belgilangan davrga kirdi. Yillar davomida investorlar hissiyotlarni o’qish uchun yarimlashuv tsikllari, blokcheyn va TVL diagrammalariga tayanishdi. Ammo bu tuzilma o’zgardi.
Bu yilda markazlashgan birjalardagi spot hajmlari 27,7% ga kamaydi, lekin markazlashmagan birjalardagi faoliyat 25,3% ga o’sdi. «Henley» (tahlil kompaniyasi) dunyo bo’ylab 240,000 dan ortiq kripto millionerlarni sanadi. Raqamli xazinalar va tashkilotlar milliardlab mablag’larni kiritayotgan bir paytda, 2026-yil uchun savol endi kapital qayerga oqayotganida emas, balki qaysi blokcheyn indikatorlari bozorning keyingi yo’nalishini eng ishonchli ko’rsatib berishida.
Ushbu o’zgarishlarni tushunish uchun «BeInCrypto» (axborot sayti) «Dune» (analitika platformasi) rahbariyat jamoasi bilan suhbatlashdi. Ularning platformasi har kuni milliardlab blokcheyn voqealarini qayta ishlaydi.
Stablekoinlar: g’oliblar, tuzilmaviy qabul qilish va 2026 yilning asosiy o’lchovi sifatida tezlik
Stabilkoinlar 2025-yilda taxminan 200 milliard dollardan 305 milliard dollarga kengaydi. Bu qisqa muddatli spekulyatsiyadan ko’ra, chuqurroq blokcheyn foydasini aks ettiradi. Yetakchi chiqaruvchilar qayerda institutsional likvidlik harakatlanganini ko’rsatadi.
«Dune–Artemis» (tahlil kompaniyalari) hisobotida umumiy stabilkoin ta’minoti fevral oyiga kelib 63% ga o’sib, 225 milliard dollarga yetgani aytilgan. 35 trillion dollarlik transferlar amalga oshirilgan. USDC ikki baravar ko’payib, 56 milliard dollarga yetdi, USDT esa 146 milliard dollarni tashkil etdi. Ethena’ning USDe 6,2 milliard dollarga yetdi — bu investorlar spekulyatsiyadan ko’ra, daromadga asoslangan tokenlarni afzal ko’rayotganini isbotlaydi.
Eksklyuziv BeInCrypto intervyusida mutaxassislar «Standard Chartered» (bank) ning stabilkoinlar rivojlanayotgan bozor banklaridan 1 trillion dollarni olib chiqishi mumkin degan da’vosini rad etishdi.
«Lisk» (blokcheyn platformasi) vakili Dominik Shventer bu o’zgarishni «evolyutsiya, inqiroz emas» deb atadi. «Cork Protocol» (blokcheyn platformasi) vakili Robert Shmitt esa buni mahalliy bank tizimlariga tahdid emas, balki raqamli dollar yo’llarini kengaytiruvchi «ikkinchi Bretton Vuds» deb ta’riflagan.
«USDC yildan-yilga ikki baravar ko’payib, deyarli 80 milliard dollarga yetdi. Ethena’ning USDe taxminan 2,4 milliard dollardan 14,8 milliard dollarga ko’tarildi. Yangi ishga tushirilgan Plasma esa bir oy ichida 8 milliard dollarga yetdi va blokcheyn stabilkoin ta’minoti bo’yicha beshinchi o’rinni egalladi. O’sish asosan xazinalar, DeFi kreditlash va RWA hisob-kitoblarida tuzilmaviy bo’lib, spekulyativ talabdan ko’ra ko’proq.»
«Dune» (analitika platformasi) tahlilchilari 2026-yilda stabilkoin tezligini kuzatishni tavsiya qilishadi. Bu ko’rsatkich tranzaksiya hajmining bozor kapitalizatsiyasiga nisbati bo’lib, faol foydalanishni yig’ish xatti-harakatlaridan ajratib beradi.
Tokenizatsiya qilingan RWAs: G’aznachilik qog’ozlari ustunlik qiladi, obligatsiyalar yetib olmoqda
Tokenlashtirilgan real aktivlar (RWA) 2025-yilda o’z rolini mustahkamladi. Tashkilotlar yuqori daromad va diversifikatsiyani izlashdi. Xazina va obligatsiya mahsulotlari kengayishni ta’minladi, chuqurroq DeFi integratsiyasi bilan qo’llab-quvvatlandi.
«Dune–RWA.xyz» (tahlil kompaniyalari) hisobotida tokenlashtirilgan aktivlar yil boshidan buyon 224% ga o’sgani aytilgan. AQSh xazinalari va obligatsiyalari bu o’sishga sabab bo’ldi. «BlackRock» (investitsiya kompaniyasi) ning BUIDL 2,2 milliard dollarga yetdi, xususiy kredit esa 61% ga o’sib, 15,9 milliard dollarga yetdi.
Tahlilchilar RWA endi institutsional likvidlikni mustahkamlashini va DeFi bilan an’anaviy bozorlar o’rtasida ko’prik vazifasini bajarishini aytishdi.
«AQSh xazinalari yildan-yilga TVLda 224% ga o’sdi, obligatsiyalar 171% ga ko’tarildi, xususiy kredit esa yil boshidan buyon 61% ga o’sib, 15,9 milliard dollarga yetdi. Ushbu kategoriyalar kapital bozorini qayta tuzishning asosiga aylanmoqda. O’zaro bog’liqlik va kompozitsion moliya ishtirokni oshirmoqda.»
«Dune» (analitika platformasi) ning 2025-yilgi RWA hisobotida yildan-yilga TVL o’sishi va noyob egalarning soni institutsional jalb qilishning eng yaxshi indikatorlari ekanligi ta’kidlangan.
Doimiy DEX hajmi va paydo bo’layotgan xavf chegaralari
Markazlashmagan doimiylar yillik hajmda 2,6 trillion dollardan oshdi. Eng yaxshi platformalar bo’yicha ochiq foiz konsentratsiyasi endi markazlashgan derivativ bozorlarida ko’rilgan leverage klasterlariga o’xshaydi.
«Bitwise» (investitsiya kompaniyasi) vakili Maks Shannon «BeInCrypto» ga agar DEXlar bozor ulushini qo’lga kiritsa, hajmlar besh yil ichida 20–30 trillion dollarga yetishi mumkinligini aytdi. U leverage va savdo aylanishi o’sishni tezlashtirayotganini, institutsional qabul qilish va aniqroq qoidalar asosiy katalizatorlar sifatida harakat qilayotganini ta’kidladi.
«Perps bozori oylik hajmda 1 trillion dollardan oshdi. Hyperliquid, hajmning 70% dan ortig’ini va ochiq foizning 90% ni egallab, endi umumiy hajmning 30% ni va ochiq foizning 50% ni egallaydi. BNB Chain’dagi Aster va Arbitrum’dagi Variational daromadga bog’liq va tengdoshlararo derivativlar orqali raqobatchilar sifatida paydo bo’lmoqda.»
Manzillar konsentratsiyasining oshishi mahalliy o’zgaruvchanlik bilan bog’liq. 2026-yilda umumiy markazlashmagan hajmga nisbatan zanjirda ochiq foizlarni kuzatish tizimli xavf uchun erta ogohlantirish darajasi bo’lishi mumkin.
CEX–DEX likvidlik ko’chishi: tuzilmaviy, vaqtinchalik emas
2025-yilda markazlashgan va markazlashmagan likvidlik ajrala boshladi. Markazlashgan birjalarga (CEX) depozitlar oyiga o’rtacha 150 milliard dollarni tashkil etdi, markazlashmagan birjalarda (DEX) esa hajmlar o’rtacha 500 milliard dollarni tashkil etdi va iyul oyida 857 milliard dollarga yetdi. Bu farq tuzilmaviy o’zgarishni ko’rsatadi, vaqtinchalik emas.
«Hildobby’ning boshqaruv panellari 2023-yil noyabridan keyin DEX hajmlari CEXlardan oshib ketganini ko’rsatadi. 2025-yilda markazlashmagan spot oyiga 857 milliard dollarga yetdi, CEX depozitlari esa eng yuqori nuqtada 250 milliard dollar atrofida edi.»
Tahlilchilar bu ajralishni uzoq muddatli likvidlikning ruxsatsiz platformalarga qayta taqsimlanishi deb talqin qilishadi, bu esa foydalanuvchi interfeyslari va institutsional saqlash vositalarining yaxshilanishi bilan mustahkamlanadi.
ETF oqimlari va blokcheyn reaktsiyasidagi kechikish
ETF (Birja savdo fondlari) oqimlari to’g’ridan-to’g’ri zanjirda ko’rinmaydi, lekin o’lchanadigan izlar qoldiradi. Barqaror tokenlar harakati, mempool tiqilishi va gaz to’lovlarining oshishi bilan bog’liqliklar kuchaydi, bu esa deyarli real vaqtda likvidlik reaktsiyalarini ochib beradi.
«Bitkoin ETFlari hozirda 1.325 million Bitkoinni ushlab turibdi — bu ta’minotning taxminan 6.65%ini tashkil etadi — qiymati 149.8 milliard dollar, ishga tushirilgandan beri 706,000 Bitkoin sof oqimi bilan. IBIT taxminan 28.7% AUM ulushi bilan yetakchilik qiladi. Bitkoin yillik 3.5% so’riladi, Efirium ETFlari esa 6.75 million Efiriumni (ta’minotning ~5.44%) ushlab turibdi, qiymati 29.2 milliard dollar, yillik 4.1% o’smoqda. Barqaror tokenlar kengayishi odatda ETF oqimlarining o’zgarishidan so’ng bir necha soat ichida zanjirda eng tezkor reaktsiya bo’lib qolmoqda.»
«Checkonchain Analytics» tashkilotining hammuassisi Jeyms BeInCryptoga uzoq muddatli investorlar oyiga 30–100 milliard dollar foyda olishayotganini, kuchli talabga qaramay narx o’sishini sekinlashtirayotganini aytdi.
«Ba’zi egalari zanjirdan ETFlarga o’tmoqda, lekin ular ko’pchilik emas», dedi u. «Institutsional oqimlar hali ham katta — o’nlab milliard dollar. 2024-yil oktabridan beri IBIT yetakchilik qilmoqda va hali ham barqaror oqimlarga ega yagona fond. AQSh hozirda global ETF aktivlarining taxminan 90%ini ushlab turibdi.»
«Dune»ning ETF boshqaruv panellari zanjirda likvidlik yirik ETF ajratmalaridan so’ng bir necha soat ichida javob berishga moyilligini tasdiqlaydi. Bu barqaror tokenlar ta’minotini yangi oqimlar uchun eng aniq ko’rsatkich sifatida belgilaydi.
Meme tanga muammosi
Memkoinlar 2025-yilda foydalanuvchilarni jalb qilishda davom etdi, ayniqsa Solana asosidagi platformalarda. Faoliyat juda tez bo’lsa-da, omon qolish darajasi deyarli nolga teng edi.
«a16z» bosh texnologiya xodimi Eddi Lazzarin aytib o’tdiki, «kazino kabi» tendentsiya kripto obro’siga zarar yetkazadi va iste’dodni innovatsiyadan chalg’itadi.
Boshqa venchur kapitalistlar mem savdosi foydalanuvchilarni jalb qilishini va zanjirda ushlab turishini ta’kidlaydilar, bu esa hozirgi tsiklni belgilaydigan spekulyatsiya va foyda o’rtasidagi farqni ko’rsatadi.
«24 soat ichida Solana platformalarida taxminan 11,600 token ishga tushirildi. Pump.fun o’zi 10,704 tokenni joylashtirdi, lekin faqat 0.7–0.8% likvidlikka ‘yetishdi’. Pump.fun taxminan 79,600 kunlik faol foydalanuvchiga ega va kunlik hajmi 63 million dollarni tashkil etadi, 602,000 dollar to’lovlar hosil qiladi. Token darajasida ushlab turish minimal, lekin platforma darajasida jalb qilish kuchli.»
Ma’lumotlar shuni ko’rsatadiki, memkoinlar kuchli kirish yo’llari bo’lib qolmoqda, lekin kamdan-kam hollarda barqaror ekotizimlarga aylanadi. Platforma darajasidagi kunlik faol foydalanuvchilar va to’lov ma’lumotlari kuzatilishi kerak bo’lgan asosiy indikatorlardir.
Yangi NFT ishtirokchilari hali ham ko’paymoqda
Savdo hajmlari pasayganiga qaramay, NFTlar foydalanuvchilarni jalb qilishda muhim rol o’ynashda davom etdi. Mintlash ma’lumotlari yangi foydalanuvchilar oqimini ko’rsatadi, qisqarishni emas.
«Noyob NFT xaridorlari 2024-yilda taxminan 49 milliondan 2025-yilning dastlabki o’n oyida 173 milliondan oshdi. Mint hajmlari 2024-yil noyabrida 78 milliard dollarga yetdi va oyiga 30 milliard dollarga yaqin barqarorlashdi. Ikkilamchi savdolar kichikroq, lekin barqaror, 2021-yil faoliyat darajasiga qaytmoqda.»
Ushbu tendentsiya NFTlarni kriptoga kirish eshigi sifatida qo’llab-quvvatlaydi, garchi ikkilamchi bozor chuqurligi erta tsikl cho’qqilari bilan solishtirganda cheklangan bo’lsa ham.
DePIN va DeSci: Foydalilik shov-shuvdan ustun
Tokenizatsiya va ETF (birja savdo fondlari)dan tashqari, DePIN va DeSci sohalari 2025-yilda sekin-asta kengaydi. Blokcheyn ma’lumotlari shuni ko’rsatadiki, bu sohalarda qabul qilish jarayoni spekulyatsiyadan ko’ra asosiy omillarga asoslanmoqda.
«NodeOps» kompaniyasining asoschilaridan biri Naman Kabra aytdiki, bu soha «o’lik emas, balki rivojlanmoqda». U DePINning shov-shuvdan infratuzilmaga o’tishini «Bitkoin»ning dastlabki rivojlanishiga o’xshatdi va «haqiqiy foyda bera olmaydigan loyihalarni ajratib chiqaradi» dedi.
«Dune»ning «Solana DePINning Onchain Qatlami» hisobotida Helium, Hivemapper va Render bo’ylab 238,000 faol tugun sanab o’tilgan, va deyarli 6 million dollar blokcheyn daromadi qayd etilgan. Kabra bu sohaning «zerikarli yo’nalishi» markazlashmagan infratuzilma kundalik infratuzilmaga aylanishi bilan barqaror qiymatni ko’rsatishini ta’kidladi.
«Helium Mobile 462,064 obunachiga va 84,343 tugunga yetdi, har hafta 10,000 dan ortiq yangi foydalanuvchilar qo’shilmoqda. XNET ishtirokchilari 8% ga oshib, 827 ga yetdi, va Nosana 2.4 million hisoblash ishlarini amalga oshirdi. Hivemapper va Render barqaror o’sishni ko’rsatdi. Tugunlar soni, ishtirokchilar va bajarilgan ishlarni kuzating — ular talabning eng aniq indikatorlari.»
DePINning jismoniy infratuzilmasi o’sishi va DeScining tadqiqot moliyalashtirish modellari kriptovalyutaning real dunyo ishlab chiqarish sohalariga asta-sekin integratsiyasini ko’rsatadi.
2026 yilning eng bashoratli ko’rsatkichi: Stablkoin ta’minoti
Bozor kapitalizatsiyasi 3.5 trillion dollardan oshib, «Bitkoin»ning ustunligi 62% dan yuqori bo’lganida, bir indikator doimiy ravishda narx harakatini oldindan ko’rsatdi.
«Agar 2026-yilda faqat bitta blokcheyn indikatorini kuzatsangiz, bu stablecoin (barqaror token) ta’minoti bo’lsin. Bu yangi kapitalning eng aniq ko’rsatkichi. Stablecoin o’sishi taxminan 0.87 korrelyatsiya bilan «Bitkoin» bilan bog’liq va ko’pincha ko’tarilishlarni boshlaydi. Birja balanslari keyingi harakat uchun tayyor mablag’ni ifodalaydi.»
Stablecoin kengayishi ETF oqimlari va moliyalashtirish stavkalaridan oldinda bo’lib, 2026-yilga kirib borayotgan likvidlik to’lqinini belgilaydi.
Xulosa: Zanjir ustidagi ma’lumotlar kriptovalyutaning keyingi to’lqinini shakllantirmoqda
«Dune»ning 2025-yilgi tahlillari aniq ma’lumotlarga asoslangan yetuk bozorni tasvirlaydi. Stablecoinlar likvidlikning asosiy qismi bo’lib qolmoqda, RWAs (real dunyo aktivlari) daromadni institutsionalizatsiya qiladi, va DePIN signallari funksional kengayishni ko’rsatadi.
2026-yil yaqinlashar ekan, blokcheyn intellekti qo’shimcha emas — u mustaqil. Investorlar uchun ustunlik signallarni ommadan tezroq va aniqroq talqin qilishda yotadi.
