«Federal Reserve» (Markaziy bank) bu hafta foiz stavkalarini pasaytirish qarorini qabul qildi. Bu, Amerika iqtisodiyotida bozor sharoitlari notinchligini ko’rsatadi. Agar tarix takrorlansa, iqtisodiyot yangi likvidlikni ochib berganida, kripto bozori bundan foyda ko’radi.
Biroq, bu safar foiz stavkalarining pasayishi kripto bozoriga avvalgidek ta’sir qilmasligi mumkin. Mutaxassislarning fikriga ko’ra, siyosiy va inflyatsion noaniqlik, shuningdek, investorlarning ehtiyotkorligi ta’sirni susaytirishi mumkin. Shunga qaramay, ular Real-World Assets (RWAs), markazlashmagan moliya (DeFi) va barqaror tokenlar kabi alohida sohalar foyda olishga yaxshi imkoniyatga ega ekanligini ta’kidlashmoqda.
Foiz stavkasini pasaytirish, lekin bir sharti bor
«Federal Reserve»ning foiz stavkalarini pasaytirish qarori odatda xavfli aktivlar investorlari tomonidan quvonch bilan kutib olinadi, bu esa arzonroq pul kelayotganini anglatadi. Ammo bu safar vaziyat boshqacha ko’rinadi.
Jerom Pauellning foiz stavkalarini 25 bazis punktga pasaytirish qaroriga qaramay, Bitkoinning narxi barqaror qoldi. Uning barqaror harakati asosan institutsional qo’llab-quvvatlash, masalan, ETF oqimlari va uzoq muddatli ishtirokchilarning sadoqati tufayli edi.
Biroq, zanjir ichidagi signallar tez orada barcha ishtirokchilar bir xil optimizmni baham ko’rmaganligini ko’rsatdi.
«BeInCrypto» yaqinda xabar berganidek, Yangi Manzil Harakati pasayishi chakana investorlar chekinayotganini ko’rsatadi. Yangi ishtirokchilarning kamligi bozor to’yinganligi yoki yaqinlashib kelayotgan pasayishdan qo’rqishni ko’rsatadi.
Ma’lumotlar hozirgi bozorni belgilaydigan ziddiyatni ifodalaydi — foiz stavkalarining pasayishi likvidlikni oshiradi va iqtisodiyotning zaiflashayotganini tasdiqlaydi.
«Kecha foiz stavkalarining pasaytirilishining sababi Jerom Pauellning so’zlariga ko’ra, ‘xavfni boshqarish’ edi va bu mos keladigan atama. FOMC o’z maqsadini inflyatsiyani oldini olishdan ko’ra o’sishni himoya qilishga yo’naltirganini ko’rmoqda, garchi ikkalasi ham faol xavf bo’lib qolmoqda. Boshqacha aytganda, stagflatsiya tahdidi yana bizni qo’rqitmoqda, va bu hali Xellouin ham emas», — deydi Franklin Templeton (investitsiya kompaniyasi)ning Bosh investitsiya bo’yicha o’rinbosari Maks Gokham.
Bu yagona «Federal Reserve» harakati kripto investorlarini oddiy “pasayishda sotib olish” narratividan ko’ra murakkabroq manzarani boshqarishga majbur qiladi.
Likvidlik katalizatori
«Federal Reserve»ning foiz stavkalarini pasaytirishi iqtisodiy sharoitlar va bozor likvidligi qarama-qarshi bo’lib ko’rinadigan dinamikani kiritdi. Foiz stavkalarining pasayishi iqtisodiyotning zaiflashayotganini tan oladi, lekin u kriptovalyuta bozorlariga katalizator bo’lib xizmat qilgan yangi likvidlikni ham bildiradi.
Tahlilchilar bu likvidlik omilini diqqat bilan kuzatmoqdalar.
«[Pasayishlar] likvidlikni oshiradi, chegirma stavkalarini pasaytiradi va investorlarni xavfli aktivlarga qaytaradi. Bu paradoks shundaki, aksiyalar va kripto bozorlar o’sishi mumkin, hatto «Federal Reserve» sekinroq o’sishni tasdiqlayotgan bo’lsa ham. Hozircha bozorlar likvidlik impulsiga va yumshoq qo’nish istiqboliga ko’proq e’tibor qaratmoqda, zaif asosiy ko’rsatkichlardan kelib chiqadigan tormozdan ko’ra», — deydi «Komodo Platform» (texnologiya kompaniyasi)ning Bosh texnologiya direktori Kadan Stadelmann «BeInCrypto»ga.
Bu nuqtai nazar o’tmishdagi yumshatish davrlarining tarixiy yozuvlari bilan mos keladi, bu davrlarda sezilarli kripto o’sishlari kuzatilgan.
Bitkoin, xususan, bu voqealarni oldindan bilib, foiz stavkalarining pasayishini kutib, narxi oshgan. Bu ko’pincha “yangilikni sotish” pasayishi bilan kuzatiladi, chunki mish-mishlar asosida sotib olgan treyderlar yangilik tasdiqlangandan so’ng foyda olishadi.
«2019 yilda Bitkoin 4,000 dollardan 13,000 dollargacha ko’tarildi, lekin e’lonlardan keyin portlamadi. 2020 yil mart oyidagi pasayishlardan so’ng, dunyo bo’ylab karantinlar kuchayganida, Bitkoin qulab tushdi, lekin oltindan oldin tiklangan birinchi tovarlardan biri bo’ldi», — deydi Stadelmann.
Biroq, bu haftadagi foiz stavkalarining pasayishi avvalgi yumshatish davrlaridan sezilarli darajada farq qiladigan sharoitlarda amalga oshirildi.
Inflyatsiya, tariflar va noaniqlik
Tarix likvidlik kripto o’sishini qanday qo’llab-quvvatlashi mumkinligi haqida qiziqarli yo’l xaritasini taklif qilsa-da, hozirgi muhit bu naqshni buzishi mumkin bo’lgan muhim o’zgaruvchilar bilan belgilanadi.
«Bitget Wallet» (kriptovalyuta hamyon kompaniyasi)ning Bosh marketing direktori Jeymi Elkaleh ta’kidlaganidek, bu safar ikki asosiy omil boshqacha:
«Birinchidan, siyosiy fon: «Federal Reserve» mustaqilligi nazorat ostida, bu esa ishonchlilik muammolarini keltirib chiqarishi mumkin. Ikkinchidan, inflyatsiya aralashmasi unchalik oddiy emas, tariflar va ta’minot zanjiri xavflari manzarani murakkablashtirmoqda. Shunday qilib, tarix foiz stavkalarining pasayishi bozorlarni ko’tarishi kerakligini ko’rsatsa-da, xatolik marjasi bugun torroq».
Siyosiy element o’tmishdagi davrlarda ko’rinmagan noaniqlik qatlamini qo’shadi. Yaqinda «Federal Reserve» gubernatoriga qarshi huquqiy da’vo pul-kredit siyosatiga siyosiy aralashuv ehtimoli haqida xavotirlarni kuchaytirdi. Bu xavf markaziy bankka bo’lgan ishonchni zaiflashtirishi mumkin.
Bundan tashqari, kuchli talab bilan boshqarilgan o’tmishdagi davrlardan farqli o’laroq, hozirgi geosiyosiy voqealar, xususan, tariflar va ta’minot zanjiri xavflari inflyatsion bosimlarni yanada murakkablashtirmoqda.
«Mehnat bozori ma’lumotlari yumshadi va tariflar inflyatsiya istiqboliga bosim qo’shdi. «Federal Reserve» nozik chiziqda yurmoqda: u sekinlashuvning yanada jiddiyroq bo’lishining oldini olish uchun siyosatni yumshatmoqda, lekin inflyatsiya to’liq yo’qolmaganini tan olmoqda… pasayish o’sish uchun ‘yashil chiroq’ emas, balki iqtisodiyotga yordam kerakligini tan olishdir», — deydi Elkaleh.
Siyosiy va makroiqtisodiy to’siqlarga qaramay, likvidlik in’ektsiyasi hali ham o’z joyini topishi kerak. Ba’zi sohalar boshqalarga qaraganda ko’proq foyda olishlari mumkin.
G’oliblar haqida ko’rib chiqish
«Bitkoin» hali ham yirik o’yin bo’lib qolmoqda, ammo bu yumshatish davrining haqiqiy “g’oliblari” yangi kapital oqimiga eng sezgir bo’lgan alohida kripto toifalarida topilishi mumkin.
Investorlar uchun uchta asosiy toifa likvidlik kiritilishidan eng tez va sezgir foyda ko’rishi mumkin: DeFi (Markazlashmagan moliya), memkoinlar va RWAs (Real World Assets – Haqiqiy Dunyo Aktivlari).
DeFi rivojlanmoqda, chunki qarz olish xarajatlarining pasayishi va “daromad izlash” investorlarni kamroq jozibador an’anaviy moliyaviy mahsulotlardan uzoqlashtirib, onlayn pul bozorlariga olib keladi. Shu bilan birga, memkoinlar ko’pincha spekulyativ faoliyatning birinchi ko’tarilishini ko’radi.
XYO kompaniyasining asoschilaridan biri Markus Levin «BeInCrypto»ga shunday dedi:
“DeFi va memkoinlar kabi toifalar tarixan yangi oqimlarga eng sezgir bo’lib, chakana spekulyatsiya va savdo hajmlari birinchi bo’lib tiklanadi.”
RWAs o’sishi ham bu davr uchun qiziqarli bir narrativdir. RWA bozori kengaymoqda, tokenlashtirilgan g’aznachilik va xususiy kredit berish institutsional qabul qilinmoqda. Qattiq ma’lumotlar bu o’sishni tasdiqlaydi: RWAsdagi umumiy qiymat har chorakda 31% ga oshib, 8,2 milliard dollarga yetdi.
Markazlashmagan jismoniy infratuzilma tarmoqlari (DePINs) ham muhim imkoniyatlarga ega.
“Messari 2024 yilda soha uchun 400% dan ortiq o’sishni kuzatdi. 2025 yil sentyabr holatiga ko’ra, «CoinMarketCap»ning DePIN toifasi sahifasida jamoaviy bozor qiymati hozirda 37 milliard dollardan oshadi. «Jahon Iqtisodiy Forumi» 2028 yilga kelib, bu trillionlarga yetishi va hisoblashni ko’proq tarqatilgan infratuzilma orqali qayta shakllantirishi mumkinligini taxmin qilmoqda,” dedi Levin.
Ayni paytda, stabilkoinlar sezilarli darajada o’sadi va onlayn iqtisodiyotning asosini tashkil etadi.
Daromad izlash narrativi
Davlat obligatsiyalari kabi an’anaviy moliyaviy mahsulotlar past foizli muhitda kamroq jozibador bo’lib qolsa, DeFi stabilkoin protokollari tomonidan taklif etilayotgan daromadlar yanada jozibador bo’ladi.
“Stabilkoinlar bu hikoyaning markazida turadi. Past siyosat stavkalari an’anaviy naqd pul mahsulotlaridagi daromadlarni qisqartiradi, onlayn bozorlar esa kredit berish, tuzilgan mahsulotlar yoki tokenlashtirilgan g’aznachilik orqali o’rtacha bir xonali raqamdan ikki xonali raqamgacha daromad taklif etadi. Bu nisbiy farq stabilkoinlarni likvidlik saqlash va sarflanadigan valyuta sifatida yanada jozibador qiladi,” deb tushuntirdi Elkaleh.
Pulning narxi pasaygan sari, talab eng katta daromad qaerda bo’lsa, o’sha yerga o’tadi.
“Yil oxirigacha stavkalar pasayishi kutilmoqda, qisqa muddatli g’aznachilik onlayn mahsulotlarga nisbatan kamroq jozibador bo’lishi mumkin, bu esa stabilkoin depozitlarini qo’llab-quvvatlashi mumkin. Shunday qilib, biz tokenlashtirilgan naqd pul ekvivalentlari va daromad keltiruvchi stabilkoinlarga o’tishni, birjalar bilan yanada yaqin integratsiyalarni kutmoqdamiz, chunki chiqaruvchilar miqyosni ta’qib qilmoqda,” dedi Gokham.
Bu yangi haqiqat kripto bozorini muhim sinovdan o’tkazadi. Bu yumshatish davrining haqiqiy o’lchovi shundaki, bu yangi, onlayn sektorlar likvidlik impulsidan to’liq foydalana oladimi va noaniq makro muhitda o’z barqarorligini isbotlay oladimi.