«S&P 500″ uch yilda 82% oshdi, garchi Federal zahira (Fed) balansni 27% ga kamaytirdi.
Bozorlar ushbu hafta 25 asosiy punktga pasayish ehtimoli 86% ekanligini kutmoqda. Shunga qaramay, iqtisodiy stress va Fed rahbarligi o’zgarishi siyosat yo’nalishlarini yanada noaniq qilishi mumkin.
Bozor faoliyati an’anaviy likvidlik nazariyalaridan ustun kelmoqda
«S&P 500″ ning o’sishi quantitative tightening davrida uzoq yillik bozor tamoyillarini shubha ostiga oldi.
Charlie Bilelloning ma’lumotlari «S&P 500″ ni 82% ga, Fed aktivlarini esa qariyb chorakga kamaygani ko’rsatmoqda.
Ushbu tafovut, endi markaziy banklar siyosatidan tashqari omillar ham investorlar ishonchini shakllantirishda muhim rol o‘ynashini ko’rsatadi. Tahlilchilar o’sishni ta’minlayotgan muqobil likvidlik manbalarini ta’kidlaydilar:
- Davlat byudjeti tanqisligi,
- Korporativ aksiya sotib olishlar,
- Xorijiy kapital oqimlari va
- Barqaror bank zahiralari quantitative tightening ni o‘rnini qoplash.
«EndGame Macro” bozorlar faqat hozirgi balans darajalariga emas, balki kelajakdagi siyosat kutishlariga ham ta’sirlantiradi deb tushuntiradi.
Biroq, foyda faqat bir nechta mega-toifa texnologiya kompaniyalariga to‘plangan. Natijada, bozor natijalari asosiy iqtisodiy ko’rsatkichlar bilan bog’liq sektor zaifliklarini yashiradi.
Psixologik likvidlik ham muhim ahamiyatga ega. Bozorlar, faqat hozirgi sharoitlarga emas, balki kutilyotgan siyosat o’zgarishlariga ham ta’sirlanadi. Ushbu kelajakni ko‘zlash axloqi nafaqat bugungi holatlarda, balki Fedning siyosiy qisqarish sharoitida ham aksiyalarni o‘stiradi.
Aksiyalardagi o’sish ortida ko’rinmayotgan iqtisodiy qiyinchiliklar
Kuchli aksiya natijasi chuqur iqtisodiy stresslarni yashiradi. Bizneslar bankrot bo‘lishi oltish yillik eng yuqori darajaga yetmoqda, chunki qarz olish xarajatlari oshib bormoqda. Shu bilan birga, iste’molchilar kredit kartalari, avtomobil qarzlari va talabalar uchun berilgan qarzlar bo‘yicha ortiqcha qarzlar ko‘paymoqda.
Commercial mulklar pasaygan mulk qiymatlari va qiyinroq refinanslash shartlari ta’sir qiladi. Ushbu bosimlar eng katta aksiyalar indekslarida aks ettirilmagan, chunki kichik kompaniyalar va zaif sektorlar kamroqligi osonlikcha ko’rinmaydi. Indekslar natijasi va keng iqtisodiy salomatlik o’rtasidagi bog’liqlik endi anchayin zaif.
Ushbu tafovut aksiyalar bozorlarining asosan katta firmalarning mustahkamligini ko’rsatadi. Kuchli balansga ega kompaniyalar va cheklangan iste’mol yuki bo’lganlar muvaffaqiyatli bo’ladi, kredit yoki ixtiyoriy sarfatga tayanadigan boshqalar esa murakkabliklarga duch keladilar.
Ushbu iqtisodiy farqlanish Federal zahira vazifasini qiyinlashtiradi. Asosiy aksiyalar indekslari oson moliyaviy sharoitni ko‘rsatsada, asosiy ma’lumotlar ko’plab iqtisodiyot sohalarini ta’sir qiluvchi qisqarishlardan dalolat beradi.
Foiz stavkasining tushishi yaqinlashgani sari Fedning obro’si bosim ostida
Ko’plab investorlar va tahlilchilar Fedning yo‘nalishi va samaradorligini shubha ostiga olishmoqda. James Thorne Fedni haddan tashqari ko’paygan va orqada qolgan deb ta’riflaydi, Fed izohlariga bozor signallari ga unchalik ishonmaslikni tavsiya qiladi.
G‘aznachilik kotibi Scott Bessent yaqinda o‘tgan munozarada keskin tanqidlarini bildirdi.
“Fed iqtisodchilar uchun universal asosiy daromadga aylanmoqda. Ular nima ishlayotganini bilmayman. Ular har doim yanglishadi… Agar havo harakati nazoratchilari buni qilsalar, hech kim samolyotga chiqmas edi,”” Bessentdan keltirilgan ushbu so‘zlar foydalanuvchilar tomonidan tarqatildi.
Bu yondashuvlar Fedning iqtisodiy o’zgarishlarni kallaytirish va ularga tezda javob bera olish salohiyatiga bo’lgan ishonchsizliklarni oshirishini ko‘rsatadi. Tanqidchilar siyosatchilar bozorlardan yetarlicha orqada qolib ketadilar deb ta’kidlashadi, bu esa noaniqlikni kuchaytiradi.
Hali ham, bozor bu hafta chorshanba kuni 25 asosiy punktga qisqarish kutmoqda.
Rahbarlikdagi noaniqlik va inflyatsiya xavflari
Federal zahirada rahbariyatning o’zgarishi siyosat prognozlariga o’zgarish kiritadi. Kevin Hassett Jerome Powell o’rniga ko’plab nomzodlar orasida etakchilik qilmoqda. «Koalin» siyosati bilan tanilgan Hassett, inflatsiya kutilmalarini oshirishi mumkin bo’lgan yumshoqroq siyosat olib kelishi mumkin.
Bu istiqbol obligatsiyalar bozorlariga ta’sir ko’rsatdi. 10-yillik xazina obligatsiyalari rentabelligi oshdi, chunki investorlar yangi rahbariyat ostidagi osonroq pul siyosati inflyatsiyani oshirishi mumkinligini hisobga olmoqda. Yaqin kelajakdagi qisqartirishlardan tashqari, bozorlar umuman qulaylik ko’rinishini ham hisobga olishmoqda.
Investorlar 2026-yilda qo’shimcha ikkita 25 bazaviy punkt stavka pasayishi kutilmoqda, ehtimol mart va iyun oylarida. Agar Xassett fevraldayoq Federal zaxira raisi bo’lsa, Powellning qolgan muddati chetda qolishi mumkin.
Bu o’zgarish Fed siyosati yo’nalishini oldindan belgilashni kamroq amaliy qiladi, chunki bozorlar kelajakdagi rahbariyat almashishiga tayyorlanmoqda.
Bu noaniqlik Fed inflyatsiyani mo”tadil darajada ushlash va barqaror iqtisodiyot sharoitida kuchliroq moliyaviy holatni boshqarishga urinayotgan paytda yuzaga keladi. Siyosiy xatolar yoki vaqt masalasidagi qoqinishlar osongina inflyatsiyani qayta tiklashi yoki iqtisodiy zaifliliklarni keltirib chiqarishi mumkin.
Tarixiy tendensiyalar biroz kontekst beradi. Charlz Bil-Neo buqa bozorlari odatda ayirbosh bozorlardan besh baravar uzoqroq davom etishini ta’kidlaydi, daromadlarni jamg’arishning bozor vaqtidan ko’ra qadriyatini urg’ulaydi.
Davom etayotgan miting davom etishi mumkin, lekin jamlangan daromadlar, iqtisodiy taranglik va Fedning yondashuvi borasidagi shubhalar bozorlarga ta’sir qiladi. Monetar siyosat rivojlanar ekan, bozorlarning ushbu chidamlilikni saqlay olishi aniq emas.
