Bozorlar xavfli va xavfsiz aktivlar bo’yicha ajoyib o’sishlarni kuzatmoqda. «S&P 500», oltin, kumush va Bitkoin (BTC) hammasi yuqoriga qarab harakatlanmoqda.
Mutaxassislar iqtisodiyot yaxshi ko’rinishda ekanligini ta’kidlashadi, lekin bu farovonlik aldamchi. Bu ishlab chiqarish yoki innovatsiya bilan emas, balki fiat valyutalariga, ayniqsa AQSh dollariga bo’lgan ishonchning yo’qolishi bilan bog’liq.
Hammasi o’sayotgan bozor: Bozor eyforiyasi ortida aslida nima turibdi?
«X» ijtimoiy tarmog’ida (ilgari «Twitter» ijtimoiy tarmog’i) «The Kobeissi Letter» nashri moliyaviy muhim bir lahzani ta’kidladi — hamma narsa bir vaqtning o’zida o’smoqda, xavfli aktivlar, masalan, aksiyalar va an’anaviy xavfsiz aktivlar, masalan, oltin va Bitkoin.
«BeInCrypto» nashri kecha xabar berdiki, Bitkoin «Uptober» rallysi davomida $125,000 ni buzdi. U so’nggi haftada 10.6% ga oshdi va 4-chorakka kuchli start berdi. Shu bilan birga, kumush va oltin ham kuchli o’sdi. Kumushning qiymati 2025 yilda 60% dan ko’proqqa oshdi.
«Oltin 2025 yilda 40 ta rekord darajaga yetdi va hozirda $26.3 trillion qiymatga ega. Bu Bitkoinning qiymatidan 10 barobar ko’p. Oltin, kumush va Bitkoin hozirda dunyodagi eng yirik 10 aktivlar qatorida», — deb yozilgan postda.
Tarixan, xavfsiz aktivlar investorlar tushib ketayotgan aksiyalar bozori yoki iqtisodiy beqarorlikdan himoya izlayotganlarida eng yaxshi natijalarni ko’rsatadi. Ammo, bu davr bu naqshni buzmoqda. Xavfli aktivlar va xavfsiz aktivlar birgalikda o’smoqda, bu esa global investorlar xatti-harakatlarida chuqurroq o’zgarishni ko’rsatmoqda.
«S&P 500» olti oy ichida 39% dan ko’proqqa oshdi va bozor qiymatiga trillionlab qo’shdi. Shu bilan birga, «Nasdaq 100» olti oy ketma-ket o’sdi — bu 1986 yildan beri faqat olti marta kuzatilgan noyob holat.
«Va, «Magnificent 7» kompaniyalari AI (Sunʼiy intellekt) inqilobini qo’llab-quvvatlash uchun har chorakda rekord $100 milliarddan ko’proq sarmoya kiritmoqda», — deb ta’kidladi «The Kobeissi Letter».
Postda oltin va «S&P 500» o’rtasidagi korrelyatsiya 2024 yilda rekord 0.91 ga yetgani qayd etildi.
«Bu shuni anglatadiki, Oltin va «S&P 500» 91% vaqt davomida birgalikda harakat qilgan», — deb tahlil qildi.
Bu muhim savolni ko’taradi: bozorlar haqiqatan ham kuchlimi yoki kengroq rallyning ortida boshqa narsa bormi?
AQSh dollarining qadrsizlanishi qanday qilib soxta yuksalishni keltirib chiqarmoqda
Bozor tahlilchilari bu haqiqiy iqtisodiy kengayishni aks ettirmaydi, balki AQSh dollariga bo’lgan ishonchning zaiflashishini ko’rsatadi, deb ta’kidlashadi. Ayniqsa, bu yil «yashil dollar» uchun qiyin bo’ldi. «The Kobeissi Letter» ga ko’ra, AQSh dollari 1973 yildan beri eng yomon yillik natijaga yo’l olmoqda.
Tarixiy kontekstda, 1973 yilda dollar keskin pasayishni boshdan kechirdi, bu zamonaviy tarixdagi eng dramatiklardan biri edi, Bretton Vuds tizimining qulashiga va oltin standartining tugashiga sabab bo’ldi.
Hozircha, bu yil dollar 10% ga pasaydi. Bundan tashqari, 2020 yildan beri dollar taxminan 40% xarid quvvatini yo’qotdi.
Bundan tashqari, valyuta uchun vaziyat yomonlashishi mumkin. «CME FedWatch Tool» ga ko’ra, bozorlar Fed stavkalarni yana pasaytiradi deb 95.7% ehtimol bilan baholamoqda, bu sentyabr oyidagi so’nggi pasayishdan keyin oktyabr yig’ilishida amalga oshiriladi. Bunday yumshatish dollarning pasayishini tezlashtirishi mumkin.
«Fed 2020 yildan beri 4.0% yillik inflyatsiyaga stavkalarni pasaytirmoqda. Va, Fed 1990-yillardan beri birinchi marta 2.9%+ Asosiy PCE inflyatsiyasiga stavkalarni pasaytirmoqda. Bu yerda haqiqatan ham sodir bo’layotgan narsa shundaki, aktivlar yangi monetar siyosat davrini baholamoqda. Xavfsiz aktivlar, xavfli aktivlar, ko’chmas mulk va inflyatsiya birgalikda o’sayotganida, bu makro asosli o’zgarishdir. Fed uzoq muddatli daromadlarni nazorat qila olmaydi», — deb ta’kidladi «The Kobeissi Letter».
Bozor sharhlovchisi Shanaka Anslem Perera bu hodisani «farovonlik illyuziyasi» deb ta’riflab, aktivlar narxlarining o’sishi investorlarning fiat valyutalardan uzoqlashishi bilan bog’liq ekanligini aytdi.
«Fed inflyatsiyaga qarshi stavkalarni pasaytirib, buni siyosat deb atab, ishonchlilikni chop etmoqda. Oltin, Bitkoin, aksiyalar va ko’chmas mulk birgalikda o’sganda, bu buqa bozori emas… bu sekin harakatlanayotgan monetar vahima», — deb tushuntirdi Perera.
U aktivlar sinflari bo’yicha bir vaqtning o’zida o’sish boylik yaratilmayotganini, balki dollar xarid quvvatining pasayishini ko’rsatishini ta’kidladi. Bu nuqtai nazardan, denominatsiya — valyutaning o’zi — o’layotganini anglatadi.
«Bu bum emas. Bu qog’ozda baholangan va illyuziya bilan quvvatlangan tizimning yakuniy o’yini», — deb izoh berdi Perera.
Shunday qilib, bozorlar o’sib, dollar zaiflashar ekan, rally optimizmni emas, balki ishonch o’zgarishini aks ettiradi. Bozorlar o’sishni nishonlamayapti — ular o’zgarishga tayyorlanmoqda.
