Kriptovalyuta sohasidagi eng yirik uchta birja tarixdagi eng katta IPO kunida «SpaceX» (kosmik texnologiyalar kompaniyasi) mahsulotlarini bekor qildi. Ular bunga aksiyalar tanqisligi va yashirin blokirovkalar sabab bo‘ldi, deb izoh berdi. «Hyperliquid» (blokcheyn savdo maydonchasi) esa birorta ham haqiqiy aksiya olmadi, biroq SPCX doimiy fyucherslari orqali 1,4 milliard dollar hajmida savdo amalga oshirdi.
«Bybit» (kriptovalyuta birjasi), «Binance» (kriptovalyuta birjasi) va «Bitget» (kriptovalyuta birjasi) kompaniyalari IPO’ga qadar «SpaceX» tokenlashtirilgan mahsulotlarini taqdim etgan edi. Biroq, IPO kuni ular yetarli haqiqiy aksiyalarni topa olmaganliklari sababli ushbu mahsulotlarni bekor qilishdi. «preStocks» (investitsiya platformasi) foydalanuvchilari esa alohida muammo bilan duch keldi: ularga taqsimlangan aksiyalar 180 kunlik blokirovkaga ega edi va bu cheklov savdo boshlanganidan keyin ma’lum bo‘ldi.
Nega tokenlashtirilgan mahsulotlar muvaffaqiyatsiz bo‘ldi
«Hyperliquid»ning SPCX doimiy kontrakti — bu sunʼiy vosita bo‘lib, u aksiyalar narxini real aksiyalar kerak bo‘lmasdan kuzatadi. Unda bunday muammo yuzaga kelmadi.
Biroq, IPO kuni «SpaceX» mahsulotlarini bekor qilgan uchta asosiy birja «xStocks» (bu «Kraken» — kriptovalyuta birjasi mahsuloti) servisiga tayangan edi. «xStocks» haqiqiy aksiyalarni blokcheyn-tokenlarga aylantirar edi. «xStocks» IPO uchun aksiyalar ololmagach, barcha uch platforma bir vaqtda faoliyatini to‘xtatdi.
«preStocks» muammosi boshqacha bo‘ldi. Bu platforma IPO boshlanishidan oldin foydalanuvchilarga «SpaceX» aksiyalariga investitsiya qilish imkonini sotgan edi. Lekin, savdo boshlangach, xaridorlar 180 kunlik blokirovka borligini bildi. Ya’ni, ular aksiya narxining 19%ga o‘sishini tomosha qilgan bo‘lsa-da, undan foydalana olmasdi.
Kripto doimiy kontraktlari qanday qilib tartibsizlikdan qochdi
«Hyperliquid»ning SPCX doimiy kontraktida aksiyalarni taqsimlash muammosi bo‘lmadi. Ushbu kontrakt moliyaviy koeffitsiyentlar (funding rates) asosida narxini real bozor narxiga yaqin tutadi. Hech qanday aksiya kerak emas, blokirovka imkoni ham yo‘q.
IPO kuni «SPCX» doimiy kontraktlari «Hyperliquid» platformasida 1,4 milliard dollarlik hajm hosil qildi. Bu HIP-3 ekotizimidagi umumiy savdoning 30 foiziga yaqinlashdi. O‘sha kuni «HYPE» (Hyperliquid-ning asosiy tokeni) narxi taxminan 10% ga o‘sdi. HIP-3-ning boshqa aksiyaviy doimiy kontraktlari ham iyun oyining birinchi yarmida 18,8 milliard dollarlik savdo hajmiga yetdi. Bu ko‘rsatkich «Hyperliquid» platformasidagi WTI va Brent (neft fyucherslari)dan ham yuqoriroq natija ko‘rsatdi.
$1.4 milliard: yaxshi hajm, biroq «Nasdaq» darajasiga yetmaydi
«SpaceX»ning «Nasdaq» (fond birjasi)dagi debyutida taxminan 500 milliondan ortiq aksiya sotildi. O‘rtacha narx 161 dollar atrofida bo‘lgani uchun, birinchi kunning umumiy pul aylanmasi 80 milliard dollarni tashkil etdi. «Hyperliquid» doimiy fyucherslaridagi 1,4 milliard dollar esa, bu umumiy hajmning atigi 1,7 foizi. Bu markazsizlashtirilgan bitta mahsulot uchun yaxshi natija, lekin aksiyaviy bozorlar bilan raqobat qilolmaydi.
Lekin ushbu raqamlar nimani ko‘rsatadi? Eng asosiysi — boshqa tizimlar izdan chiqqanda, qaysi model mustahkam turdi? Sunʼiy doimiy fyucherslar (synthetic perpetual futures) hech qachon aksiyalardan qisqalik bo‘lmaydi, chunki ularda aksiyaning o‘zi kerak emas. Tokenlashtirilgan aksiyalar esa haqiqiy aksiya zaxirasiga bog‘langan bo‘ladi va bu cheklov aynan talab kuchaygan payt sira yashirinmadi: barcha uchun namoyon bo‘ldi.
«ICE» (Intercontinental Exchange — xalqaro moliyaviy platforma) bosh direktori Jeffri Shprexer joriy yil boshida «Hyperliquid»ni «Nasdaq»dan ham katta», deb atagan edi, lekin bu ortiqcha baho. «SpaceX» ishi esa zaminda muhim, oddiy haqiqatni ko‘rsatdi: haqiqiy aksiya topilmasa, sunʼiy doimiy fyucherslar uchun bu muammo emas va ular faoliyatini davom ettira oladi. Bozor barqarorligi, investitsiyalar barqarorligi, kelajak barqarorligi – bularning barchasi strukturaviy ustunlikdir.
