Janubiy Koreyaning «National Pension Service» (NPS, davlat pensiya fondi), dunyodagi uchinchi eng yirik davlat pensiya fondi bo‘lib, nafaqaxo‘rlar nomidan 1 trillion AQSh dollaridan ortiq mablag‘ni boshqaradi, 2025 yilning to‘rtinchi choragida «Strategy Inc.» (Strategy kompaniyasi, AQSh kompaniyasi) aksiyalaridagi ulushini 20% ga oshirdi. Aynan shu davrda Bitkoin narxi sikl bo‘yicha eng yuqori — qariyb 126 000 dollardan 88 000 dollargacha pasaydi.
Hozirda fond zararlarining oshib borayotganini ko‘rmoqda. Bitkoin narxi hozir taxminan 67 000 dollarga tushib ketdi. NPS portfelidagi kriptovalyutaga oid to‘rt har bir kompaniya aksiyalari yil yakuni holatidan ham pastga tushdi.
Yuborilgan hujjat nimalarni ko‘rsatadi
«AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birja komissiyasi» (AQSh davlat moliyaviy nazorati organi)ga 2026 yil 9 fevralda topshirilgan 13F shaklidagi hisobotga ko‘ra, NPS 2025 yil 31 dekabr holatiga «Strategy» kompaniyasining 614 409 dona aksiyasiga egalik qilgan. Bu uchinchi chorak oxiriga nisbatan 102 769 donaga ko‘proq bo‘lib, avvalgi ko‘rsatkich — 511 640 dona aksiyadan yuqori. Chorak ohirida ushbu ulush taxminan 93,4 million dollar bilan baholangan.
«Strategy» shirkati — dunyodagi eng ko‘p Bitkoin saqlaydigan yirik korporatsiya bo‘lib, balansida 717 722 dona Bitkoin mavjud. Bu tokenlar har birini o‘rtacha 75 950 dollardan sotib olgan. Kompaniya aksiyalari Bitkoin narxi bilan bevosita bog‘langan yirik vosita sifatida ishlaydi va narxining tushishi bilan birga qadrsizlandi. «MSTR» aksiyalari 2024 yil noyabr oyidagi tarixiy maksimumi — 457 dollardan 75% ga pastlagan. Hozirda «Goldman Sachs» (AQSh investitsion banki) ma’lumotiga ko‘ra, bu aksiyalar «Uoll-strit»da eng ko‘p qisqa muddatli sotuvga qo‘yilayotgan qimmatli qog‘oz hisoblanadi.
NPS ilk marta «Strategy» kompaniyasi aksiyalarini 2024 yilning ikkinchi choragida sotib olgan. O‘shanda ular taqsimlanishdan (split) oldingi 24 500 dona va keyingi (splitdan keyingi) hisobda 245 000 dona aksiyani taxminan 34 million dollarga sotib olgan edi. Shundan so‘ng har bir chorakda ulushini oshirib borgan.
| Chorak | Aksiyalar | Taxm. qiymat | O‘zgarish |
|---|---|---|---|
| 2-chorak, 2024 | 245 000 | ~34 mln $ | Birinchi ulush |
| 4-chorak, 2024 | 217 100 | ~63 mln $ | Qisqartirilgan |
| 1-chorak, 2025 | 289 735 | ~84 mln $ | +72 635 dona |
| 2-chorak, 2025 | 507 093 | ~205 mln $ | +217 358 dona |
| 3-chorak, 2025 | 511 640 | ~165 mln $ | +4 547 dona |
| 4-chorak, 2025 | 614 409 | ~93 mln $ | +102 769 dona |
Ikkinchi va to‘rtinchi chorak oralig‘ida aksiyalar soni oshgan bo‘lsa ham, qiymatning 205 million dollardan 93 million dollargacha pasayishi «Strategy» kompaniyasi aksiyalarining keskin arzonlashganini ko‘rsatadi.
To‘rtta kriptovalyuta aksiyalari pasaymoqda
«Strategy» kompaniyasi NPS portfelidagi kriptobozor bilan bog‘liq to‘rtta kompaniyadan biri hisoblanadi. Har birining yil oxiridagi qiymati va 2026 yil 27 fevral holatidagi narxlari:
| Aksiya | Aksiyalar | 4-chorak ohiri qiymati | Joriy narx | Taxm. joriy qiymati | 4-chorakdan buyon |
|---|---|---|---|---|---|
| «Strategy» (MSTR) | 614 409 | 93,4 mln $ | 133,40 $ | ~82,0 mln $ | -12% |
| «Robinhood» (HOOD) | 1 970 461 | 222,9 mln $ | 79,45 $ | ~156,5 mln $ | -30% |
| «Coinbase» (COIN, AQSh birjasi) | 298 117 | 67,4 mln $ | 181,06 $ | ~54,0 mln $ | -20% |
| «Block» (XYZ) | 833 124 | 54,2 mln $ | 54,53 $ | ~45,4 mln $ | -16% |
| Jami | 437,9 mln $ | ~337,9 mln $ | -23% |
Kombinatsiyalangan portfel 2025 yil 3-chorak oxirida maksimal darajaga yetgan — taxminan 608 mln dollar. Hozirgi aksiyalar narxi asosida, bu ko‘rsatkich 338 mln dollarga tushib ketgan. Bu esa besh oy ichida taxminan 44% kamayish degani.
NPS 2025 yilning birinchi choragida birinchi marta «Robinhood» (birja, AQSh) aksiyalarini qo‘shgan. Garchi yil oxiridan keyin 30% qiymatini yo‘qotgan bo‘lsa ham, eng katta ulush bo‘lib qoldi. 2025 yilning uchinchi choragida «Robinhood» portfeldagi eng katta kriptovalyutaga doir majburiyatga aylandi va bu borada «Strategy» kompaniyasini ortda qoldirdi.
Rasmiy tarzda: Bitkoin emas, balki mezon ko‘rsatkichi bo‘yicha kuzatuv
NPS o‘z kriptobozor bilan bog‘liq aksiyalardagi ulushini raqamli aktivlarga ko‘z yumib, muayyan maqsadli sarmoya deb hisoblamaydi. «Koreya Milliy Assambleyasi» (Janubiy Koreya davlat organi)ga 2024 yil sentabr oyidagi javobida fond virtual aktivlarni investitsiya obyektlari sifatida ko‘rmasligini bildirgan. Ulushlarning sababi — «Strategy» va «Coinbase» kompaniyalari «MSCI» (xalqaro moliyaviy indeks provayderi) hisoblagan indeksga kiritilgan va NPS xorijiy aksiyalar portfelini shu indeks asosida shakllantiradi.
Kriptovalyuta bilan bog‘liq bu portfel NPSning AQSh aksiyalari portfelidan bor-yo‘g‘i 0,25% ni tashkil qilmoqda. Yirik fond uchun bu deyarli hisob-nazarda inobatga olinmaydigan kichik indikator — fond umumiy 1 trillion dollardan ortiq aktivni boshqaradi.
Biroq siyosiy maydonda vaziyat o‘zgarib bormoqda. 2025 yilgi prezidentlik saylovida har ikkala yetakchi partiya NPSga raqamli aktivlarga to‘g‘ridan-to‘g‘ri investitsiya qilishga ruxsat berishni va’da qilgan — bu fondning rasmiy siyosatidan keskin farqli yondashuv. Bundan tashqari, Janubiy Koreyaning moliyaviy nazorat organi ham korporatsiyalar uchun kriptobozorga kirishga imkon bera boshladi va institutsional ochiqlik kuchaymoqda.
Hozirda amaldagi natija aniq: «Strategy» kompaniyasidagi 614 409 dona aksiya NPSga bilvosita ravishda taxminan 1 800 ta Bitkoinga mos ekspozitsiyani beradi. Portfeldagi to‘rt kompaniya aksiyalari orqali fond o‘zini sarmoya qilmayman, deya ta’kidlagan faoliyat sohasiga baribir bog‘lanib qolgan.
Keyingi bosqichda nima yuz beradi?
«Strategy» kompaniyasi (kompaniya) boshqaruvi raisi Maykl Seylor Bitkoin xarid qilishni davom ettirmoqda va narxning o‘zgarishidan qat’i nazar sotib olishni to‘xtatmayapti. 2026 yil fevral oyining oxirida u kompaniyaning 100-marta Bitkoin xaridini amalga oshirdi. Kompaniyaning «mNAV» ko‘rsatkichi 1.0 dan pastga tushdi. Bu esa kompaniya aksiyalari balansidagi Bitkoinga nisbatan arzonroq sotilayotganini anglatadi. Maykl Seylor ta’kidlashicha, u sotishni rejalashtirmayapti.
«NPS» jamg‘armasi (jamg‘arma) uchun esa asosiy savol shuki: passiv indeksni kuzatib borish narxlar pasayganida ko‘proq Bitkoin to‘planishiga olib keladimi yoki aksincha, balansni qayta ko‘rib chiqish natijasida ulush qisqaradimi? Jamg‘armaning navbatdagi 13F hisobot shakli 2026 yil 1-choragini qamrab oladi va bu hisobot may oyining o‘rtalarigacha e’lon qilinishi kutilmoqda.
