Silver narxi 3-martdagi eng yuqori $96 darajasidan atigi bir necha kun ichida 17% ga pasayib, $79 ga tushdi. Bunga Eron mojarosi sababli neft narxlarining bir oyda 31% dan ortiq oshib ketgani sabab bo‘ldi.
Hozirda XAG/USD kursi taxminan $86 atrofida tiklandi. Ammo fevral oyidagi o‘sish harakatlarini qo‘llab-quvvatlagan 3 ta aniq signal endi teskari tomonga o‘zgargan. Mana, so‘nggi tahlildan beri nimalar o‘zgardi va bu kumushning kelajakdagi narx harakatiga qanday ta’sir ko‘rsatadi.
O‘suvchi kanal kengroq pasayish trendini yashirmoqda
6-fevral kuni narx $64 atrofida eng past darajani ko‘rgandan so‘ng, kumush narxi tiklanishi kunlik grafikda ko‘tarilayotgan kanal ichida davom etdi. Bu tuzilma dastlab ijobiydirdek ko‘rinsa ham, u yanvarda $121 ga yaqin barcha vaqtlar eng yuqori darajasidan keyin boshlangan umumiy pasayish tendensiyasi ichida joylashgan.
Pasayish yo‘nalishidagi kanallar ichida shakllangan bunday ko‘tariluvchi tuzilmalar ko‘pincha davomli harakatlar belgisi bo‘ladi. Bunday harakatlar, narx vaqtincha ko‘tarilib, so‘ngra yana oldingi yo‘nalishga qaytishi mumkinligini bildiradi. Kanal yuqori chegarasidan hisob-kitob qilingan harakat taxminan 20% lik ehtiyotkorlik bilan pasayishni ko‘rsatadi, agar kanal pastga tomon buzilsa.
3-mart kungi $96 gacha ko‘tarilish ushbu kanal ichidagi eng yuqori cho‘qqisi bo‘ldi. Shundan so‘ng, kumush bir haftadan kamroq vaqt ichida 17% ga tushib, $79 ni ko‘rdi va yana yukrildi. Kanalning pastki chegarasi, ya’ni $79, sinovdan o‘tdi va muhim texnik darajada barqaror qoldi. Biroq, $96 dan qaytish juda tez va chuqur bo‘ldi, bu sotuvchilar yuqori chegarada faol himoya qilayotganini ko‘rsatadi.
Hozirgi vaqtda kumush $86 dan yuqorida, kanal o‘rtasida savdo qilinmoqda. Ammo tashqi kuchlarning, ayniqsa, neft narxining AQSH dollariga ta’siri shu kanal barqarorligiga bosimni kuchaytirmoqda. Oltin-kumush nisbati ham ushbu o‘zgarishni tasdiqlaydi.
Oltin-kumush grafikasi hali ham buqa bozori tomon og‘a bormoqda
Oltin-kumush nisbati bir unsiya oltin sotib olish uchun nechta unsiya kumush kerakligini ko‘rsatadigan indikator hisoblanadi. Hozirda bu ko‘rsatkich kunlik grafikda aksincha, “bosh va yelkalar” (bosh-yelka) shaklini hosil qilmoqda. Bu — indikator teskari burilishini bildiradi. Ya’ni, agar bu tuzilma to‘liq ishga tushsa, oltin narxi kumushdan ko‘ra kuchliroq o‘sishi mumkinligini anglatadi.
“Bo‘yinturuq” chizig‘i pastga qarab yo‘nalgan va amaliy breakout triggeri taxminan 62 atrofida. 62 dan yuqoriga chiqish tasdiqlansa, keyingi maqsadlar 65 va 1.618 Fibonachchi kengaytmasiga to‘g‘ri keladigan 73 atrofida bo‘ladi.
Agar ushbu nisbati 67 dan 73 gacha ko‘tarilsa, bu investorlar kapitalini aniq tarzda kumushdan oltin tomon yo‘naltirayotganini bildiradi. Odatda bu kabi o‘zgarishlar bozor xavfsizligini sanoat o‘sishidan ustun qo‘ygan paytlarda yuz beradi, aynan hozirgi Eron mojarosi va neft narxining keskin ko‘tarilishi shunday muhit yaratdi.
«Brent» markali neft bir oyda 31% ga o‘sib, hozirda bir barrel uchun deyarli $90 ga yetdi. Bu o‘sish AQSH dollarining kuchayishiga olib kelmoqda, chunki inflyatsiya kutilyapti. Bu esa AQSH Federal zaxira banki tomonidan foiz stavkalarining pasaytirilishi imkoniyatini kamaytiradi va sanoatga bo‘lgan talabga bosim qiladi.
Kumushning yillik iste’molining taxminan 60 foizi 2025-yilda ham sanoat maqsadlariga to‘g‘ri keladi. Shuning uchun, hozir unga uch tomonlama bosim mavjud: dollar kuchayishi tovar narxlarini bevosita kamaytiradi, foiz stavkasi pasayishi ehtimolining pasayishi kuchli o‘sish omilini olib tashlaydi, sanoatga bo‘lgan ishonch kamayishi esa kumushga bo‘lgan talabni susaytiradi. Agar bu mojaro neft bilan bog‘liq hududda emas, boshqa mintaqada yuz berganida, kumush xavfsiz sarmoya sifatida ko‘proq talab qilinishi mumkin edi. Lekin hozir neft omilining mavjudligi geopolitical riskni natijada salbiy omilga aylantirmoqda.
Kumush va oltin o‘rtasidagi nisbatning qayerga intilishini AQSH dollari kursi belgilaydi. Eng so‘nggi kelishuv va ETF bozorlari ma’lumotlariga ko‘ra esa, yirik kapital egalarining kumush narxi tiklanishiga ishonchi kuchli emas.
Fyuçers joylashuvi va birja fondlariga pul chiqishi aqlli investorlar kutayotganini ko‘rsatmoqda
Traderlarning majburiyatlari hisobotida – Commodity Futures Trading Commission (AQSh Tovar fyuchers savdosi bo‘yicha komissiyasi) tomonidan har hafta e’lon qilinadigan ma’lumotlarga ko‘ra – bozorda faol ishtirokchilar soni kam. 3-mart holatiga ko‘ra, COMEX birjasidagi kumush fyucherslarida jami ochiq pozitsiyalar 12 128 taga kamayib, 113 326 taga yetgan. Bu esa, kumush narxi $96 atrofida savdo bo‘layotganida yuz berdi va shuni ko‘rsatdiki, ushbu o‘sish yangi sarmoyalar emas, aynan qisqa pozitsiyalarni yopish hisobiga yuzaga kelgan.
COT hisobotidagi nomaqsadli savdogarlar — bular mablag‘ni himoya qilish (hedging) emas, foyda olish uchun kriptovalyuta fyucherslari bilan savdo qilayotgan xedj-fondlar, tovar savdosi bilan shug‘ullanuvchi maslahatchilar va boshqa spekulyantlardan iborat qatlamdir — 3-mart holatiga ko‘ra, taxminan 23 338 ta ochiq “uzoq” kontraktni (ya’ni narx o‘sishiga tikilgan) ushlab turishgan. Bu bir hafta oldingiga nisbatan biroz ko‘paydi, biroq 2025-yil o‘rtasidagi eng yuqori darajadan (taxminan 45 000 kontrakt) ancha pastligicha qolmoqda.
Yaqindanroq qaralganda, ushbu guruhdagi yalpi uzoq (long) pozitsiyalar soni atigi 32 000 kontraktdan biroz ko‘proqni tashkil etmoqda — bu so‘nggi 13 yil ichida eng past ko‘rsatkichdir, deya ta’kidlaydi «StoneX» investitsiya kompaniyasi tahlili. Bu shuni anglatadiki, kumush narxining 96 dollarga ko‘tarilishi yangi institutsional sarmoyadorlarni jalb qilmadi va bu muvaffaqiyatli davom eta olmasdi.
Boshqa tomondan, «COMEX» birjasi (tovar fyucherslari savdo maydoni)dagi kumush fyuchers shartnomalari orqaga qaytish (backwardation) holatini ko‘rsatmayapti va ochiq pozitsiyalar soni deyarli o‘zgarmagan. Spot kumush narxi 86 dollar atrofida, oldingi oyning fyuchers narxi esa deyarli 87 dollarni tashkil etmoqda — bu odatiy tartib, ya’ni fyuchers narxlari spot narxidan yuqori bo‘lishi (kontango) holatidadir. Bu juda muhim, chunki aynan orqaga qaytish (backwardation) fevral oyida kumushga dollarning kuchayishiga qarshi turishga yordam bergan signal edi. Endi esa, real kumush uchun belgilangan narx farqi (fizik tovar uchun qo‘shimcha qiymat) yo‘qligi tufayli, kumush to‘liq makroiqtisodiy bosim ta’sirida qolmoqda.
Eng katta haqiqiy kumushga asoslangan fond — «iShares Silver Trust» («SLV» — fond birjasi fondi) — sarmoyadorlarning bozordan chiqib ketayotganini ko‘rsatmoqda. So‘nggi bir oy ichida «SLV» jamg‘armasidan 1,18 milliard dollar neto mablag‘ chiqib ketgan. Kumush narxining shu davr mobaynida salkam 3 foizga oshganiga qaramay, institutsional kapital real kumush bilan ta’minlangan vositani tark etmoqda.
Ochiq pozitsiyalar qisqarishi, orqaga qaytish (backwardation) yo‘qligi va fond birjasi fondlaridan chiqimlar birgalikda bozor sharoitini aks ettirmoqda: narx harakat qilayotgan bo‘lsa-da, ishonch yetishmayapti.
Kumush narxining hozir kuzatish kerak bo‘lgan darajalari
«DXY» (AQSH dollarining asosiy valyutalarga nisbatan kursi indeksi) hozirda 98,65 darajasida, bir necha kun oldin 9-martdagi keskin o‘sishdan so‘ng pasayuvchi kanalda harakatlanmoqda. So‘nggi harakatlariga ko‘ra «Fibonacci» qatorlari bo‘yicha muhim qarshilik darajalari 99,07 (0,382), 99,61 (0,618), hamda asosiy psixologik to‘siq 100 (0,786) da joylashgan. Dollar kursi 99,61 dan yuqoriga o‘tsa, bu kumush narxiga yanada kuchli bosim olib keladi.
Kumush uchun qisqa muddatli narx koridori oshuvchi kanal orqali belgilanadi. Yuqoriga tomon harakatda 91 dollar birinchi muhim qarshilik nuqtasi bo‘lib, bu kanalning o‘rta qismi va ilgari bo‘lgan muhim darajaga to‘g‘ri keladi. Agar kunlik savdoning yakunlovchi narxi 96 dollardan yuqori bo‘lsa, haqiqiy kuch namoyon bo‘ladi va o‘sish 103 dollarga, keyin esa, tarixdagi yuqori ko‘rsatkich — 121 dollarga yo‘l ochiladi. 96 dollarga yetish uchun hozirgi narxdan deyarli 11 foizlik o‘sish talab etiladi.
Agar narx pasaysa, 82 dollar kumush uchun muhim qo‘llab-quvvatlash darajasiga aylanadi. Agar u ham pastga buzilsa, navbatdagi nishon 74 dollar bo‘ladi. Eng past chegarani esa 67 dollar tashkil etadi. Agar narx 60 dollardan (bu pastki trend chizig‘idan 20% pastga harakat) pastga tushsa, kumush narxi 51 dollarga qadar tushishi ehtimoli paydo bo‘ladi.
3-martdagi tahlilda kuzatib borilgan to‘rtta indikatorning uchtasi hali ham pasayish tarafdori bo‘lib qolmoqda: orqaga qaytish (backwardation) yo‘qligi, oltin va kumush o‘rtasidagi narx nisbati oshib borayotgani va «SLV» jamg‘armasidan chiqib ketish institutsional kapitallar bozorni tark etayotganini tasdiqlaydi. Hozircha faqat «DXY» dollar indeksi vaziyatni o‘zgartira olishi mumkin.
Agar dollar indeksi 98 dan pastga tushsa, makroiqtisodiy bosim bir oz yumshaydi va kumush narxining o‘suvchi kanalda yuqoriga harakatlanish imkoniyati paydo bo‘ladi. Biroq, buning uchun neft narxi oshishi ham to‘xtashi kerak. Shuningdek, global tanglik va ziddiyatlar ham bosilsa, bozor barqarorlik sari harakatlanadi.
