Osiyo-Tinch okeani mintaqasida raqamli aktivlarning institutsional qabul qilinishi tezlashmoqda. «Chainalysis» kompaniyasining 2025 yil uchun Global Kripto Qabul Indeksi ko’rsatmoqdaki, APAC global o’sishda yetakchilik qilmoqda, qabul qilingan qiymat yiliga 69% ga oshib, 2,36 trillion dollarga yetdi. Hindiston indeksda birinchi o’rinda turadi, Yaponiya, Koreya va Janubi-Sharqiy Osiyo esa sinov loyihalari va qum qutilarini kengaytirmoqda.
Shu fon bilan, «BeInCrypto» «Nomura Group» kompaniyasining raqamli aktivlar bo’limi «Laser Digital»ning hammuassisi va bosh direktori Jez Mohideen bilan Web3 qabul qilinishi qayerda eng faol ekanligini muhokama qilish uchun suhbatlashdi.
Institutsional investorlarning haqiqiy tashvishlari
Garchi ommaviy qabul qilinish o’sib borsa-da, ko’plab boshqaruv xonalarida hali ham “erta” deb hisoblanadi. Agar shunday bo’lsa, institutlar ichki muhokamalarda kripto qabul qilinishini baholashda nimani ko’rsatadi? Mohideenning javobi obro’, xavfsizlik va muvofiqlik to’siqlarini ta’kidladi, ular kun tartibida ustunlik qiladi.
«APAC bo’ylab, raqamli aktivlarga institutsional qiziqish o’sishda davom etmoqda. Biroq, qabul qilish ehtiyotkorlik bilan amalga oshirilmoqda, ehtimol obro’ xavfi, kiberxavfsizlik tahdidlari (masalan, xakerlik hodisalaridan moliyaviy yo’qotishlar) va Basel III, FATF, AML va CFT kabi global standartlarga muvofiqlik bilan bog’liq xavotirlar tufayli.»
Bu xavotirlar dolzarb bo’lib qolmoqda. «BeInCrypto» xabar berdiki, taxmin qilingan Shimoliy Koreya xakerlari 2025 yilning birinchi yarmida 1,6 milliard dollar o’g’irlashgan, shundan 1,5 milliard dollari faqat «Bybit»dan olingan. Bunday yo’qotishlar institutlar saqlash, sug’urta va audit aniqligini talab qilishining sababini tushuntiradi.
Sanoat javob darajalari
APACda qaysi sohalar yetakchilik qilmoqda? Banklar va qimmatli qog’ozlar firmalari sinov loyihalarini e’lon qilishdi, sug’urta kompaniyalari esa ehtiyotkorlik bilan yondashmoqda. Mohideenning aytishicha, bu farq nafaqat tartibga solish, balki ichki strategiya bilan ham bog’liq.
«Sohalar bo’yicha umumlashtirish qiyin bo’lsa-da, javoblar individual firma strategiyasiga qarab sezilarli darajada farq qiladi. Sug’urta kompaniyalari raqamli aktivlar bilan shug’ullanishda ko’proq konservativ va sekinroq bo’lishadi. Boshqa sohalar, jumladan bank va qimmatli qog’ozlar firmalari, ko’pincha sinov dasturlari yoki strategik hamkorliklar orqali faolroq izlanish ko’rsatadi.»
To’rt yillik tsikl va bozor istiqbollari
Bitkoin uzoq vaqtdan beri uning yarimlashuvga asoslangan to’rt yillik tsikli bilan bog’langan. Ammo 2024 yilda tsikl o’zgarib ketdi: Bitkoin yarimlashuvdan oldin yangi tarixiy maksimumga ko’tarildi, bu chakana spekulyatsiyadan ko’ra institutsional to’planish bilan bog’liq edi.
Tahlilchilar aytishicha, bu o’zgarish Bitkoinning global likvidlik bilan bog’liq makro aktivga aylanishini aks ettiradi, yarimlashuvning hal qiluvchi signal sifatidagi rolini kamaytiradi. Institutlar hali ham tsiklga e’tibor berishadimi?
«Institutsional investorlar odatda Bitkoinning yarimlashuv tsiklini ko’plab bozor indikatorlaridan biri sifatida ko’rishadi. Kengroq tartibga solish rivojlanishlari va tuzilmaviy talab o’zgarishlari tobora ta’sirchan bo’lmoqda. Yarimlashuv hissiyotga hissa qo’shishi mumkin, lekin u institutsional qaror qabul qilishda hal qiluvchi omil emas.»
Bu fikrlar oqimlarning o’zgarayotgan tuzilmasi bilan mos keladi. «Farside Investors» ma’lumotlariga ko’ra, AQSh spot bitkoin ETFlari 2024 yil yanvaridan beri 54,5 milliard dollarni jalb qildi, «Bloomberg» esa 2025 yilda efir ETFlariga milliardlab dollar kirib kelganini qayd etdi. Birgalikda, Bitkoin va Efirium endi makro indikatorlar bilan bir qatorda institutsional mezonlarni belgilaydi.
Bitkoin xazina strategiyalari va dastlabki misollar
Xazina qabul qilinishi institutsional ishonchning belgisi sifatida ko’rsatilgan, «Metaplanet» va «Remixpoint» kabi kompaniyalar Yaponiyada bitkoin qo’shgan. Ammo yoriqlar ko’rinmoqda. «BeInCrypto» xabar berdiki, ko’plab ro’yxatga olingan xazina firmalari hozirda o’z mNAVlaridan past savdo qilmoqda, bu ularning mablag’ yig’ish imkoniyatlarini cheklaydi va majburiy sotuvlarga duchor qiladi. Ba’zi tahlilchilar bu strategiyani “tarixdagi eng katta moliyaviy arbitrage” deb atashadi, boshqalar esa uni Ponzi kabi garovga o’xshatishadi. Qabul qiluvchilar muhokamani qachon boshladilar?
«Yaponiyada kripto soliqlari va hisob-kitoblari bo’yicha tartibga solish muhokamalari rivojlanmoqda. Ba’zi firmalar kripto xazina strategiyalarini qabul qilishdi, ular diqqat bilan kuzatilmoqda. Ushbu dastlabki qabul qiluvchilar xavf boshqaruvida amaliy misollar sifatida xizmat qiladi. Ularning muvaffaqiyati yoki muvaffaqiyatsizligi kengroq institutsional xatti-harakatlarga ta’sir qilishi mumkin, ammo qabul qilish oxir-oqibat tartibga solish aniqligi va operatsion tayyorgarlikka bog’liq bo’ladi.»
Yaponiya tashqarisida, Gonkongning «Yunfeng Financial» kompaniyasi Efiriumga 44 million dollar ajratdi, Xitoyning «China Renaissance» kompaniyasi esa Web3 uchun 200 million dollar, jumladan 100 million dollar BNBga sarmoya kiritdi va “BNB MicroStrategy” laqabini oldi. Ushbu firmalar bozor bosimi ostida xazinlar qanday moslashishini ko’rsatadigan misollar bo’lib qolmoqda.
Tokenizatsiya va likvidlikni integratsiya qilish
Tokenizatsiya global miqyosda tezlashmoqda. Singapurning «Project Guardian» loyihasi obligatsiyalar va valyuta bozorlariga kengaydi, Gonkong ko’p valyutali raqamli obligatsiyalar chiqardi, Yaponiya esa STO (xavfsizlik tokenlari taklifi) doiralarini takomillashtirishda davom etmoqda. Ushbu rivojlanishlar kripto likvidligi bilan qanday birlashishi mumkin? Kim yetakchilik qiladi?
«An’anaviy aktivlar (aksiyalar, obligatsiyalar) tokenizatsiyasi rivojlanmoqda, lekin kriptovalyuta bozorining likvidligi bilan integratsiya qilish murakkab bo’lib qolmoqda. Davlat zanjirida chiqarilishiga qo’yilgan tartibga soluvchi cheklovlar yaqinlashishni kechiktirishi mumkin. Banklar va birjalar ishonch va miqyosni olib keladi, lekin haqiqiy imkoniyat tartibga solingan bozorlarga jamoat zanjiri innovatsiyasini ulay oladigan yangi infratuzilma o’yinchilari bilan hamkorlikda yotadi. Birgalikda, bu yaqinlashuv kapital bozorlarini yanada global, likvid va kirish mumkin bo’lgan narsaga aylantirishi mumkin.»
Stablecoinlarning ko’payishi va o’zaro ishlash imkoniyati
APAC mintaqasida barqaror tokenlar uchun tuzilmalar ko’paymoqda. Yaponiya JPYCni elektron to’lov vositasi sifatida tasnifladi, Gonkongning qonunlari HK$25 million kapital talablarini belgiladi va Janubiy Koreya davlat tomonidan qo’llab-quvvatlanadigan blokcheynni taklif qildi. Turli qoidalar orasida o’zaro ishlash imkoniyati yaratilishi mumkinmi?
«Bunday barqaror tokenlarning paydo bo’lishi umumiy dinamikaga qo’shilishi mumkin, lekin har qanday raqobat siyosiy omillardan ko’ra biznes omillaridan kelib chiqishi ehtimoli yuqori. Raqobat, ehtimol, umumiy qulaylik, foydalanuvchi tajribasi va ularni ishlatishning haqiqiy xarajatlari (ya’ni, amalga oshirish xarajatlari) asosida paydo bo’ladi. Ham tartibga soluvchilar, ham chiqaruvchilar noma’lum hududga kirishmoqda va hisob-kitob funktsiyalarining muhim ahamiyatini hisobga olgan holda, ishga tushirish va kengaytirish ehtiyotkorlik bilan davom etishi mumkin.
Global ulanish va o’zaro ishlash dastlabki bosqichdan kutilmoqda. Har bir yurisdiktsiya nazoratni xohlaydi, har bir chiqaruvchi esa barqarorlikni xohlaydi. Bu likvidlikning ajralib qolish xavfini yaratadi. Dastlabki operatsiyalar cheklangan funksionallik va kamaytirilgan ko’p qirralilik bilan amalga oshirilishi mumkin.»
APAC bozori haqiqatlari
Gonkong va Singapur jamoatchilikka xabar berishda yetakchilik qilayotgan bo’lsa-da, Mohideen faoliyatning kengayib borayotganini aytdi. Kapital, iste’dod va Web3 qabul qilinishi – DeFi, DEXlar, NFTlar – qayerda haqiqatan ham faol?
«Gonkong va Singapur jamoatchilikka taniqli bo’lsa-da, haqiqiy faoliyat Yaponiya, Koreya va Janubi-Sharqiy Osiyoda ham paydo bo’lmoqda. Sandbox tashabbuslari va pilot dasturlar e’tiborni tortmoqda. Yaponiyada DeFi va DEXlarga qiziqish kripto foydalanuvchilari orasida o’sib bormoqda. Kengroq qabul qilish asta-sekin paydo bo’ladi, lekin bu sekin boshlanish deb qaralmasligi kerak. Ko’rayotganimiz, asos yaratilgandan so’ng ekotizimning tezroq o’sishiga imkon beradigan ko’proq yo’naltirilgan yondashuvdir.»
Oilaviy ofis tendentsiyasi buni ko’rsatadi. «UBS» va «Reuters» ta’kidlashicha, Osiyodagi boy oilalar endi o’z portfellarining 3%–5% qismini kriptovalyutaga ajratmoqda, uni muhim qism sifatida ko’rmoqda. Grassroots qabul qilish bilan birgalikda, bu oqimlar Web3 endi APACda faqat bir segment emasligini ko’rsatadi.
Xatar manzarasi
Bizning so’nggi savolimiz muassasalar qanday qilib imkoniyatlarni xavf bilan muvozanatlash haqida edi. Mohideenning xavfsizlik va boshqaruv bo’yicha avvalgi fikrlari, tartibga soluvchilar yuvish vositalariga qarshi harakat qilayotgan va moliyaviy modellar bosim ostida bo’lgan paytda, aks sado berdi.
«DOJ»ning «Tornado Cash» asoschilaridan biri Roman Stormni sudga tortishi ijro etish ustuvorliklarini ta’kidladi. Tahlilchilar qarzga yuklangan moliyaviy modellar 2028 yilga kelib $12,8 milliardlik muddat devoriga duch kelishini ogohlantirmoqda. APAC muassasalari aksiyalarga asoslangan, shaffoflikni birinchi o’ringa qo’ygan yondashuvlar bilan javob bermoqda, «BeInCrypto» xabar berdi moliyaviy qabul qilish haqida.
Mohideenning nuqtai nazari APACda ehtiyotkorlik va harakatni ta’kidlaydi. Muassasalar hali ham xavflarni baholamoqda, lekin tokenizatsiya pilotlari, barqaror token qoidalari va moliyaviy tajribalar tez yetilayotgan bozorlarni ko’rsatmoqda. Bitkoin va Efirium mezon sifatida va Web3 qabul qilinishi kengayib borayotgan bir paytda, APAC global raqamli moliyaning keyingi bosqichini shakllantirish uchun asos yaratmoqda.