Liquidity 2026 (LTP Summit) – bu infrastrukturaga yo‘naltirilgan anjuman bo‘lib, unda raqamli aktivlar va tokenlashtirilgan mahsulotlar an’anaviy moliya bozorlariga qanday moslashishi haqida so‘z yuritildi. Asosiy mavzu – yirik tashkilotlar bunday aktivlarni qanday qabul qilishi uchun nimalar muhimligi edi: garov va kafolat uchun aniq risk-chegaralari, mulk huquqini tasdiqlovchi qonuniy asos, ishonchli saqlash va hisob-kitob tizimlari, hamda birjalarning bosim ostida ham ishlay olishi, ayniqsa 24/7 ishlaydigan bozorda, ko‘zdan kechirildi.
Yodda qoladigan voqea
Liquidity 2026 («the LTP Summit» anjumani) asosan infratuzilma muammolari atrofida bo‘ldi.
Muayyan masalalar, mutaxassis paneli va kichik guruh munozaralari raqamli aktivlar va tokenlashtirilgan mahsulotlar an’anaviy moliya bozorlariga qanday uyg‘unlashishi ustida to‘xtaldi.
Anjumanning asosiy mavzusi o‘z isbotini topdi: «Raqamli Aktivlar va An’anaviy Moliya O‘rtasidagi Ko‘prik: Ko‘p-aktivli kelajak moliya infratuzilmasini qurish».
To‘rtinchi marta o‘tkazilgan mazkur tadbir 2026-yil 9-fevral kuni Xitoy Xalq Respublikasining Gonkong shahridagi JW Marriott mehmonxonasida o‘tkazildi. U mazkur soha institutsiyalari va bozor strukturasi quruvchilar uchun tashkillashtirildi. Tashkilotchilar 1 000 dan ortiq ishtirokchilar va 400 dan ortiq institutlar qatnashishini oldindan reklama qildi va dasturni bozor tendensiyalari, tartibga solish va real ish faoliyati masalalari atrofida tuzdi.
Tadbirda shuningdek, biz quyidagiga guvoh bo‘ldik:
- Tashkilotlar tomonidan bitimdan keyingi tizimlarning mustahkamligi va birjalarning bosim ostida qanday ishlashi haqida maslahatlashuvlar;
- Hozirgi infrastrukturaga nisbatan interoperabilitet (hamkorlik), saqlash va risklarni boshqarish bo‘yicha bahs-munozaralar.
Bundan tashqari, infratuzilma kengayganda hamjamiyatning istak va ehtiyojlari ham tinglandi.
Bu haqda «Binance» kompaniyasi (birja)ning Osiyo-Tinch okeani mintaqasi VIP va institutsional mintaqa rahbari Adrian Tan shunday dedi:
«Hammasi foydalanuvchi ehtiyojidan kelib chiqadi. Talab bo‘lsa – mahsulot yaratiladi. Talabsiz mahsulotni sotishga urinish foydasiz.»
Unda, aynan ehtiyoj bu yilgi LTP Summit anjumanida qanday namoyon bo‘ldi?
Talab → Mahsulot
Bugun talab sabab, institutlar ko‘p aktivli tizimlariga ko‘proq raqamli va tokenlashtirilgan aktivlar qo‘shilmoqda. Bular uchun aniq risk-chegaralari, izchil savdo mexanizmlari, ishonchli hisob-kitob va sifatli saqlash tizimi zarur.
Shu sabab Liquidity 2026 anjumani doimiy ravishda likvidlik qanday yaratilishi, baholanishi va risklar qanday boshqarilishi masalasini ko‘tarib keldi. Dasturning mazmuni ham shundan dalolat: «Savdo Yondashuvlarining Uyg‘unlashishi – Institutsional likvidlikni qanday birlashtirish, baholash va risklarni boshqarish mumkin», kapital harakati va moliya taqsimoti bo‘yicha bahslar, shuningdek institutlar o‘z tizimiga ulash uchun yangi mahsulotlar kerakligi atrofida suhbatlar olib borildi.
Bundan tashqari, agar ko‘proq aktivlar balans-hisob vositasi (masalan, steyklangan aktivlar, barqaror tokenlar, real aktivlarga bog‘langan tokenlar va tokenlashtirilgan kreditlar) sifatida ishlatiladigan bo‘lsa, bozor ularning og‘ir sharoitda qanday harakat qilishini, moliyalashtirishga nechog‘li bog‘liqligini va qaysi bosqichda to‘siqlar borligini aniq bilishi lozim.
Liquidity 2026 mazkur masalalarni panel 7: «Havaskorlik davridan so‘ng kripto: Qaysi jihatlar qoldi, qaysilar ketdi, kelajagi qanday?» mavzusida muhokama qildi.
Konferensiya, haqiqatan ham, adopatsiya uchun nimalar zarurligini hayotiy misollar orqali tahlil qildi.
Risk asoslari: garov, mulkchilik va bitimlarning muvaffaqiyatsizlik sabablari
Masalaning asosiy nuqtasi: «Hammasi garov sifatida ishlatiladi: steyklangan aktivlar, real aktivlarga bog‘langan tokenlar, barqaror tokenlar, tokenlashtirilgan kreditlar» mavzusi muhokamaga olib chiqildi va panel ishtirokchilariga savol qo‘yildi: qanday xususiyatga ega aktivni mos, boshqasini xavfli deb hisoblash mumkin?
Ko‘rilganlardan ma’lum bo‘ldiki, tashkilotlar hozirda yagona «super mahsulot» izlash o‘rniga, har xil aktivlarni baholash uchun doimiy, zamon o‘zgarishiga bardoshli mezon ishlab chiqishga harakat qilishmoqda. Bu esa blokcheyn asosidagi garov vositalarini aniqlik bilan indikatorlarga ajratishni talab qiladi.
«Fidelity International» (investitsiya kompaniyasi) vakili Emmanuelle Pesenisik asosiy tekshiruv savollarini ko‘rsatib o‘tdi:
«Biz to‘rtta asosiy xavfni ko‘ramiz: huquqiy egalik xavfi, kapital va tokenlarni blokcheynga o‘tkazishda yuzaga keladigan texnik xavf, saqlash xavfi va likvidlik xavfi.»
To‘g‘risi, bu xavflar har doim ham bir xil darajada sezilmaydi. Huquqiy egalikda muammo bo‘lmasligi mumkin, lekin likvidlik juda past bo‘lishi ham mumkin. Aksincha, yaxshi likvidlik ko‘rinishi mumkin, lekin aktivlarni saqlash shartlari sinovga bardosh bermay qoladi. Amaliy harakatlar barqaror holatda yaxshi ishlaydi, biroq bozor o‘zgarcha harakat qilganda, hamma bir vaqtda aniq ishonchga muhtoj bo‘lsa, aynan o‘shanda yetishmovchilik yuzaga chiqadi.
«Hammasi garov sifatida foydalanilishi mumkin» degan tamoyil faqat asoslar mustahkam bo‘lsa, ayniqsa bosim ostida va odatdagi ish vaqtlaridan tashqarida ham samarali bo‘lishi mumkin.
Pesenisik misol ham keltirdi:
«Fondlarda raqamli egizaklar mavjud (boshqa birov sizning mahsulotingizning ikkinchi versiyasini yaratadi), natijada yakuniy investor asosiy aktivdan to‘g‘ridan-to‘g‘ri foydalanish huquqiga ega emas. Shu sababli, bunday raqamli egizaklar garov sifatida qabul qilinmaydi.»
«BitMEX» (birja) bosh direktori Stefan Luts esa boshqa cheklovlarni aytib o‘tdi:
«Tadbirkorlar odatda biznes g‘oya va foydalilik haqida o‘ylaydi. Ammo ular ko‘pincha unutishadi: ko‘plab institutlar birovlarning mablag‘larini boshqaradi va ularda fidutsiar (ishonchli vakil) majburiyatlar bor. Ular foydali biznesdan tashqari, pul yo‘qolmaydigan ishonchli mexanizm yaratishi shart.»
«Liquidity 2026» sammiti doirasidagi bunday suhbatlarda ishonch quyidagilarga boʻlindi: egalik aniqligi, operatsion nazorat choralarini tushuntirish (roziliklar, kirish huquqlari, monitoring va cheklovlar), saqlash tizimi dizayni va bosimga chidamliligi sinovdan oʻtgan likvidlik (ya’ni, pul mablag‘larini tezda olish imkoniyati).
Birja ishlash tartibi, avtomatik qarzni qisqartirish va doimiy, kecha-kunduz likvidatsiya haqiqatlari
Ushbu tadbir haqiqiy ahamiyat kasb etdi. Ya’ni, savdo jarayonlari raqamli hamda an’anaviy moliyaviy maydonlar orasida qanday birlashayotganini ko‘rsatdi. Bu likvidlikni qanday bog‘lash, narxini belgilash va xavfni boshqarish masalalarida muhim oʻrin tutadi.
Institutsiyalar, ya’ni yirik kompaniya va tashkilotlar savdo platformalarini «chakana treyderlar» (yakka investorlar) kabi baholashmaydi. Chakana xaridorlar uchun asosan narx, tranzaksiya toʼlovlari va savdoni amalga oshirish osonligi muhim. Yirik tashkilotlar esa bozor notinchlashganda nima sodir bo‘lishiga ahamiyat beradi: platformaning tebranishlarga qanday javob berishi, pozitsiyalarni majburiy ravishda yopish tartibi va risk nazorat tizimi natijani qanday oʻzgartirishi ular uchun muhim.
Bu borada, «CoinRoutes» kompaniyasi bosh direktori Ian Vaysberger (Ian Weisberger) avtomatik qisqartirish (auto-deleveraging) haqida muhim fikr bildirdi:
«Menimcha, eng asosiy masala – bu kriptovalyuta birjalarida sodir bo‘layotgan avtomatik qisqartirishlar. Agar 10-oktabr va so‘nggi kunlarga qarasangiz, ko‘plab kompaniyalar o‘z pozitsiyalaridan majburiy chiqib ketayotganini ko‘rasiz.»
U so‘zini davom ettirdi:
«Agar siz an’anaviy moliyaviy bozor (TradFi) boshqaruvchisiz, sizga odatda marja chaqiruvi bo‘lganda qo‘ng‘iroq qilishadi. Sizdan garov talab qilinadi va sizga xabar berishadi. Ammo kripto sohasida bu jarayon tungi soat 2 da ham o‘tib ketishi mumkin, natijada siz pozitsiyangizdan to‘satdan ayrilasiz.»
«Demak, sizga «CoinRoutes» kabi tizim kerak bo‘ladi. Bu tizim sizga qachon avtomatik qisqartirish xavfiga yo‘liqayotganingizni, yaqin orada bunday holat yuz berishini barcha hamkorlaringiz bo‘yicha ogohlantiradi.»
Nihoyat, portfellar raqamli, tokenlashgan va an’anaviy moliyaviy vositalarni o‘z ichiga olgan sari, asinxron tarzda pozitsiyalar yopilishiga (ya’ni, birdaniga emas, turli vaqtlarda) ruxsat berilmaydi. Ayniqsa, garov vositasidan foydalanish va kapitallar samaradorligi tashkilot uchun muhim bo‘lsa.
Institutsiyalarni hanuz nima to‘sib turibdi va ularni o‘zgartirayotgan omillar nimalar?
Albatta, bu yo‘l to‘liq silliq emas. Sammitda ko‘tarilgan asosiy masalalarning oʻzi koʻrsatadiki, tashkilotlar birinchi bosqichdagi qiziqishdan o‘tib, haqiqiy faoliyat boshlaganda quyidagilarga e’tibor qaratadi: xavfni boshqarish, qonunchilikka rioya qilish, yangi siyosiy yondashuvlar va tokenlashgan hamda raqamli aktivlardan keng foydalanishni belgilab beruvchi nazorat qoidalari.
«Ceffu» kompaniyasi (tashkilot) bosh direktori Ian Loh buning sababini quyidagicha tushuntirib berdi:
«Rivojlangan mamlakatlarda infratuzilma tez rivojlandi hamda qonun-qoidalar tezda aniqlashtirildi. Qoidalar aniq belgilansa, infratuzilma ham tezda paydo bo‘ladi.»
U fikrini davom ettirdi:
«Avvalo, qonunchilikka amal qilish muhim. Tashkilotlar tartibga solinuvchi hududda faoliyat yuritadigan bo‘lsa, bu ular belgilangan standart va boshqaruv talablariga rioya qilayotganini bildiradi. Shu orqali esa umumiy infratuzilma ham institutsional darajadagi talablarni qondiradi.»
Shu sababli, tadbirda ham asosiy e’tibor aynan qonunchilik masalalariga qaratildi. Bu nafaqat til va qoida darajasida aks etdi – kimlar qatnasha olishi, har bir ma’ruzachi o‘z fikrini bildirayotgani, reklama yoki taklif emasligi ham ta’kidlab oʻtildi.
Bu esa institutsional sohada rivojlanish qanday davom etishiga misol bo‘la oladi: aniq chegaralar va tartiblangan kirish orqali.
«BeInCrypto» axborot portali bilan suhbatda, «NXMarket» kompaniyasi (tashkilot) hammuassisi Uorren Berk (Warren Burke) quyidagi savolga javob berdi: Kripto sohasida tashkilotlarni eng ko‘p nimadan xavotirga soladi, lekin bu xavf sohada ko‘pincha past baholanadi?
«Kiberxavfsizlik. Lekin menimcha, bu holat RWA (real aktivlarni tokenlashtirish) keng tarqalishi bilan oʻzgarib boradi. Hozir xalqaro miqyosda nazorat organlari aqlli shartnomalarda investorga xavfsizlik, ochiqlik va qonunchilikka muvofiqlikni kafolatlash bo‘yicha talablarni qo‘yishmoqda.»
Berkga yana bir savol berildi: Tashkilotlar bozorga imkoniyat tufaylimi yoki raqobatchilardan qo‘rqib chiqadilarmi?
«Menimcha, birinchi navbatda bu imkoniyat sababli. Raqobatchi yangi imkoniyat taqdim etsa ham, ko‘p tashkilotlar birinchi bo‘lib kirishni istamaydilar. O‘tgan tajriba ahamiyatli, chunki o‘tmishdagi natijalar ko‘pincha muvaffaqiyatning asosiy belgisi bo‘ladi.»
«Liquidity» sammiti ishtirokchilari shuni anglab tarqalishdi: bozor harakatda, lekin tashkilotlar faqat infratuzilma ishonchli, tekshiriladigan va xavfsiz bo‘lsa tezroq harakat qiladi. Bozor barqarorligi, investitsiyalar barqarorligi, kelajak barqarorligi.
Buning oxiri nima bo‘ladi?
Agar «Liquidity 2026» tadbirida bir umumiy xulosa bo‘lsa, bu shuki: institutsional bo‘lim bir martalik shovqinli mahsulotlar bilan emas, balki ishonchli va barqaror tizimlar bilan rivojlanadi. Soha uchun avvalo o‘zini ishonchli tutuvchi tizimlar zarur. Masalan, haqiqiy tovarlarni qo‘llab-quvvatlovchi saqlash va savdo so‘ngidagi ishlov tizimlari, risk holatini onlayn formatda komissiyalar uchun tushunarli tilda ifodalovchi tizimlar, va bozor suvsiz (nofaol) paytlarda, tunda, kutilmagan hodisalarni bartaraf qiladigan birja mexanizmlari.
Sammitning asosiy g‘oyasi ham ana shu: raqamli aktivlar va an’anaviy moliyaviy tizimlarni bog‘lash, ya’ni yangi avlod koʻp aktivli moliyaviy infratuzilmasini qurish. Bu tashkilotlar uchun talab darajasiga aylanishi kerak, agar ular tokenlashgan va raqamli moliyaviy vositalarni oddiy portfel strategiyasiga kiritishni istasalar.
Bundan asosiy saboq – ishonchli infratuzilma paydo bo‘lsa, natija yangi bo‘ladi. Yangi ish jarayonlari, yangi moliyaviy vositalar, risklarni taqsimlash va moliyalashtirishning yangi usullari paydo boʻladi. Bu esa har bir ishtirokchini kripto sohasining oʻtmishdagi noaniqliklariga majbur qilmasdan, barcha uchun qulay muhit yaratadi.
Adrian Tan bu yo‘nalishni quyidagicha izohladi:
«Menimcha, asosiy maqsad – an’anaviy moliya tizimini tubdan o‘zgartirish emas, balki yangi, silliqlashtirilgan dastur va sezilarli o‘zgarishlar dunyosiga yo‘l olishdir. Soha ancha oldinga bordi, biroq umuman olganda, biz hali juda yoshmiz.»
Kutilishicha, 2027-yilda boʻladigan navbatdagi «LTP Summit» tadbiri 2026-yilgi suhbatlar amalda qanday natijalar berganini baholaydi. Sammit tashkilotchisi — «LiquidityTech» (kompaniya) haqida batafsil ma’lumotni shu yerda olishingiz mumkin.
