«Strategy» (oldingi nomi MicroStrategy) kompaniyasi o’z aktivlarining qarzlarga garov koeffitsienti 2,0x bo’lib qolishini tasdiqladi, agar Bitkoin (BTC) narxi $25,000 ga tushsa ham, bu kompaniyaning $74,000 o’rtacha xarid narxidan ancha pastdir.
Kompaniya aksiyalarining qiymati 49% ga kamaydi va 2026 yil yanvarigacha MSCI (indeks ta’minotchisi) indeksidan chiqarilishi mumkinligi ko’tarildi. Bunda kompaniya qo’shimcha xavf bilan duch kelishi mumkin bo’ladi.
(Micro) Strategy kompaniyasining 16 milliard dollarlik majburiyatlari stack 3.6 marta Bitkoin bilan ta’minlangan
Yaqinda «X» ijtimoiy tarmog’ida (oldingi nomi Twitter) kompaniya o’zining muqobil qarzi bo’yicha «BTC Reyting»ni ta’kidlab, balansining kuchligini ko’rsatdi.
“Agar BTC bizning $74,000 o’rtacha xarid qiymatimizga tushib qolsa ham, muqobil qarzlarimizning BTC Reytingi bilan 5.9x aktivlarimiz borligini ta’kidlaymiz. $25,000 BTC narxida esa bu 2.0x bo’ladi”, – deyiladi postda.
Kompaniyaning ma’lumotlariga ko’ra, hatto Bitkoin $74,000 ga tushib qolsa ham, ularning zaxiralari muqobil qarzlaridan 5.9 barobar ko’p qoladi. Qattiq pasayish holatida, agar Bitkoin $25,000 ga tushib qolsa, aktivlar va qarzlar koeffitsienti 2.0x bo’lib qoladi.
Hozirgi Bitkoin narxi $87,812 bo’lganida, kompaniya o’zining aktivlar va majburiyatlar profilini kuchli ko’rsatib turibdi. Kredit ko’rsatkichiga ko’ra, «Strategy» kompaniyasida umumiy muqobil qarz miqdori $8.214 milliardni tashkil etib, 2028 yildan 2032 yilgacha davom etadigan yopilish muddatlariga ega.
Ushbu muqobil notalar ko’pincha juda yuqori BTC Reytingiga ega, 7xdan 50x gacha bo’lishi mumkin. Umumiy muqobil qarzlar uchun BTC Reytingi 6.9x ni tashkil etadi.
Qarz qatlamidan pastda, kompaniya beshta seriya (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD) bo’yicha $7.779 milliard imtiyozli aksiyaga ega. Ushbu aksiyalar ko’p hollarda 8 yildan 10 yilgacha yoki undan ko’p muddatga ega bo’lib, katta xavf profiliga ega.
Imtiyozli aksiyalarda BTC Reytingi 3.6x, bu esa kompaniya muqobil qarzlariga nisbatan biroz kamroq, lekin mustahkam garovning mavjudligini ko’rsatadi. Umuman olganda, kompaniyaning umumiy majburiyatlari, qarzlar va imtiyozli aksiyalar birgalikda $15.993 milliardni tashkil etadi.
Hozirgi Bitkoin narxida, bu majburiyatlar birlashgan BTC Reytingi bilan 3.6x qoplanadi, ya’ni kompaniya o’zining umumiy majburiyatlaridan uch yarim marta ko’proq Bitkoinlarga ekvivalent aktivlarga ega.
Bu kompaniyaning juda yaxshi kapitallashtirilganligini, katta BTC buferi orqali ortiqcha ta’minlanganligini va Bitkoin narxining tushishiga nisbatan yuqori darajada chidamliligini ko’rsatadi. Bu unga muhim moliyaviy barqarorlik va strategik moslashuvchanlikni taqdim etadi.
SaylorTracker ma’lumotlariga ko’ra, «Strategy» kompaniyasida $56.99 milliard qiymatga ega 649,870 Bitkoin mavjud bo’lib, bu uni dunyodagi eng yirik korporativ egasi qiladi.
Strategiya bozor pasayishi va indeks noaniqligiga qarshi kurashyapti
Diqqatni tortadigan yana bir narsa shundaki, ushbu yangilik kompaniyaning katta bosim ostida bo’lgan paytida oshkor qilingan. MSTR aksiyalari oktyabr boshidan 49% dan ortiq pasayib, narxi 2024 yilda kuzatilgan darajaga tushdi.
«Strategy» MSCI (indeks ta’minotchisi) tomonidan kuchli nazorat ostida, kompaniyalarda raqamli aktivlar umumiy aktivlarning 50% yoki undan ko’p qismini tashkil etsa, ularni chiqarish mezonlari ko’rib chiqilmoqda.
2026 yil 15-yanvarga qadar qaror qabul qilinishi kutilmoqda. JPMorgan ilmiy tadqiqotlariga ko’ra yoshirish ehtiyojlari $8.8 milliardga yetishi mumkin, agar boshqa indeks ta’minotchilari ham xuddi shunday qoidalarni qabul qilsalar. Bank ma’lumotlariga ko’ra,
“MSCI MicroStrategy va boshqa raqamli aktivlar bilan ishlaydigan kompaniyalarni o’zining aksiyalari indekslaridan chiqarishni ko’rib chiqmoqda… agar MicroStrategy MSCI indekslaridan chiqsa, chiqib ketishlar $2.8 milliardga yetishi, va boshqa indeks ta’minotchilari MSCI qoidalarini o’zlashtirsa, ular yuqorilab $8.8 milliardga yetishi mumkin.”
Kompaniya S&P 500 dan ham chiqarildi, bu esa yana bir muhim imkoniyatni qo’ldan boy berdi. Qo’shimcha qiyinchiliklarga, olti hafta davomida ketma-ket Bitkoin sotib olishdan so’ng, kompaniya xaridlar seriyasini buzdi. Bu mNAV premium deyarli tenglik darajasiga tushib qolgan paytda ro’y bermoqda.
Biroq, firma kichik strategik o’zgarishlarni amalga oshirmoqda. «Arkham» blokcheyn razvedka kompaniyasi ma’lumotlariga ko’ra, «Strategy» o’zining ba’zi aktivlarini «Coinbase»dan «Fidelity Custody»ga o’tkazgan. Bu rejalashtirilgan saqlash riskini bir necha tartiblangan provayderlar o’rtasida bo’lish rejasi ekanligini aks ettiradi.
«Strategiya (MSTR) kompaniyasi “Coinbase” birjasidan kriptovalyuta saqlovchilarni diversifikatsiya qilmoqda va oxirgi 2 oy ichida 58,390 Bitkoinni (joriy qiymati: 5,1 milliard dollar) “Fidelity Custody” kompaniyasiga o’tkazdi…. Umuman olganda, 165,709 Bitkoin (14,50 milliard dollar) “Fidelity Custody” kompaniyasiga yuborildi», — deb qayd etilgan «Arkham» axborot agentligi tomonidan e’lon qilingan.
Shunday qilib, bozor bosimi o’sib borayotgan, indeksdagi noaniqlik va aksiyalarning narxi keskin pasayganiga qaramay, «Strategiya» hali ham juda kuvvatli va tuzilma jihatidan chidamli qolmoqda. Uning Bitkoin bilan sug’urta qilingan balans sahifasi volatilitetga qarshi katta himoya beradi. Shu bilan birga, saqlash riskini diversifikatsiya qilishga qaratilgan uzluksiz sa’y-harakatlar, qiyin sharoitda ham kompaniyaning uzoq muddatli barqarorlikka intilganini ko’rsatadi.
