«Strategy» kompaniyasi (texnologik kompaniya) bugun Bitkoin 88% ga tushib, $8 000 ga yetganda ham o‘zining $6 milliard qarzini to‘liq yopishga qodir ekanini ta’kidladi. Biroq, asosiy savol shuki: agar Bitkoin narxi shu chiziqdan pastga tushib ketsa, nima bo‘ladi?
Kompaniyaning xabarida uning $49,3 milliardlik Bitkoin zahiralari (hozirgi narx bilan — $69 000 uchun har bir Bitkoin) va 2032 yilgacha to‘lanadigan navbatma-navbat qaytariluvchi konvertatsiya qilinadigan notalar borligi ko‘rsatilgan. Bu notalar kompaniyani zudlik bilan majburiy sotuvdan himoya qiladi.
Strategiya bitkoin narxi 8 000 dollargacha tushsa, nima sodir bo‘lishini yana bir bor tushuntiradi
Kompaniya hisobotini e’lon qilganidan atigi bir necha kun o‘tib, «Strategy» ikkinchi marta $8 000 ssenariysini va bunaqa holatda kompaniyada vaziyat qanday kechishini eslatdi.
«Strategy» kompaniyasi (texnologik kompaniya) «Bitkoin narxi $8 000 ga tushib ketsa ham, biz qarzlarimizni to‘liq yopishga yetarli aktivlarga egamiz», — deb ta’kidladi.
Birinchi qarashda, bu bayonot kuchli bardoshlikdan dalolat beradi. Lekin chuqurroq o‘ylab qaralsa, $8 000 — bu amaldagi moliyaviy xavfdan himoyalanish emas, balki faqat nazariy «stress testi» darajasidir.
$8 000 qiymatda «Strategy» kompaniyasining aktivlari va majburiyatlari miqdori bir xil bo‘ladi. Kompaniyaning o‘z kapitali texnik jihatdan nol, biroq hali ham Bitkoinga tegmagan holda qarzlarini qoplash imkoniyati saqlanib qoladi.
«Nega aynan $8 000?: Bu narxda ularning umumiy Bitkoin zaxirasi qiymati taxminan sof qarziga teng bo‘ladi. Agar Bitkoin uzoq muddat $8 000 atrofida tursa, bu zahiralar majburiyatlarni likvidatsiya (zudlik bilan sotish) orqali to‘liq yopib bera olmaydi», — deb izoh berdi investor Giannis Andreou (X ijtimoiy tarmog‘ida).
Konvertatsiya qilinadigan notalar muddatlari navbat bilan tarqatilganligi sababli menedjment uchun vaqt bor. Kompaniya rahbari, Fong Le, yaqinda ta’kidlashicha, Bitkoin narxi 90% ga pasayishi bir necha yilga cho‘ziladi, kompaniyaga esa qayta tuzilish, yangi aksiyalar chiqarish yoki qarzni qayta moliyalashtirish imkoniyati bo‘ladi.
«Agar eng og‘ir ssenariy yuz bersa va Bitkoin narxi 90% tushib, $8 000 ga yetadigan bo‘lsa (buni tasavvur qilish mushkul), mana shu nuqtada Bitkoin zaxiralari va sof qarzimiz bir xil bo‘ladi. U holda konvertatsiya qilinadigan notalarni faqat Bitkoin hisobiga to‘liq yopolmaymiz. Unda esa, tuzilmani o‘zgartirish, qo‘shimcha aksiya chiqarish yoki qo‘shimcha qarz olish imkoniyatlarini ko‘rib chiqamiz. Shuni eslataman: bu jarayon keyingi besh yilga mo‘ljallangan. Ya’ni, hattoki Bitkoin narxi pasaysa ham, ayni paytda xavotirga o‘rin yo‘q», — dedi Fong Le (to‘liq nutq).
Lekin bu statistik ko‘rsatkich ortida yashirin moliyaviy bosimlar mavjud; agar Bitkoin narxi yana pasaysa, bu bosimlar tez kuchayadi.
8 000 dollardan pastda: Shartnomaviy va depozit bosimi
Dastlabki muammolar taxminan $7 000 darajasida yuzaga chiqadi. Bitkoin bilan ta’minlangan ta’minotli kreditlar bo‘yicha kredit garovi va qiymati (LTV) ko‘rsatkichlari buziladi. Bunda kreditorlar qo‘shimcha kafolat yoki qisman to‘lov talab qiladi.
«Bozor jiddiy tushganda, yangi kapital olinmasa, pul zahiralari tezda tugaydi. Garovli kreditlarning nisbati 140% dan oshadi va jami majburiyatlar aktivlardan ko‘proq bo‘ladi. Kompaniyaning dasturiy ta’minot biznesi har yili taxminan $500 million daromad keltiradi, biroq bu mustaqil ravishda barcha asosiy qarzlarni to‘lash uchun yetarli emas», — deb izoh berdi «Capitalist Exploits» investitsiya xizmatlari tashkiloti.
Agar bozor likvid emas (ya’ni, sotib olish va sotish qiyin bo‘lsa), «Strategy» kompaniyasi (texnologik kompaniya) qarzlarni to‘lash uchun Bitkoin sotishga majbur bo‘lishi mumkin. Bu esa Bitkoin narxini yana pastga tushirishi ehtimoli bor.
Bu bosqichda kompaniya qog‘oz yuzasidan hanuz daromadli sanaladi. Biroq har bir majburiy savdo bozorga xavfli bosimlar olib keladi va moliyaviy ishonch zaiflashadi.
Moliyaviy muammolar 6 000 dollar darajasida haqiqatga aylanadi
Agar Bitkoin narxi $6 000 gacha pasayib ketsa, vaziyat tubdan o‘zgaradi. Umumiy aktivlar jami qarzdorlikdan pastga tushadi va kafolatsiz obligatsiya egalari zarar ko‘rishi mumkin.
Bu vaqtda kompaniya aksiyadorlari juda katta yo‘qotishlarga duch keladi. Ularning aksiyalari qiymati Bitkoin narxining o‘sishiga juda kam imkoniyat bilan shartlangan «opsion»ga o‘xshab qoladi.
Kompaniya faoliyati davom etsa ham, moliyaviy tuzilmani o‘zgartirish ehtimoli ortadi. Bunday holatda rahbariyat quyidagilarni amalga oshirishi mumkin:
- Qarzlarni aksiyalarga almashtirish
- Qarzlar muddatini uzaytirish yoki
- Barcha majburiyatlarni barqarorlashtirish uchun qisqa muddatli imtiyozli saqlash (sochib yuborish) siyosatini joriy etish.
5000 dollardan past: Likvidatsiya bosqichi yaqinlashmoqda
Bitkoin narxi $5 000 dan pastga tushsa, kafolat bergan kreditorlar kompaniya aktivlarini sotib yuborishni talab qilish ehtimoli kuchayadi. Bozor ishtirokchilarining soni kam bo‘lsa, bu ketma-ket Bitkoin savdolarini ko‘paytiradi va tizimli muammolarga sabab bo‘ladi.
Bunday holatda:
- Kompaniya aksiyalari qiymati to‘liq yo‘qoladi
- Kafolatsiz qarzlar ham katta zarar ko‘radi va
- Kompaniyaning to‘liq qayta tuzilishi yoki bankrot bo‘lishi real tahdidga aylanadi.
«Hech narsa imkonsiz emas… Majburiy sotuv riski faqat kompaniya o‘z qarzini to‘lay olmasa yuzaga keladi, narxlarning o‘zgarishi bu xavfni o‘zi bilan keltirib chiqarmaydi», — deb izoh berdi Lark Devis.
Tezlik, kredit yelkasi va likvidlik — asl xavf manbasi
Asosiy xulosa shuki, $8 000 chegarasi hal qiluvchi, barchasi tugaydigan chiziq emas. Tuzilmaning yashab qolishi quyidagilarga bog‘liq:
- Bitkoin narxining tezlik bilan pasayishi: Agar narx tez tushsa, margin bosimi va avtomatlashtirilgan sotuvlar kuchayadi.
- Qarz tuzilishi: Kafolati mustahkam va muddatlari qisqa bo‘lgan qarzlar uchun, narx $8 000 dan pastga tushsa, xavf tezroq oshadi.
- Likvidlikdan foydalanish imkoniyati: Bozor yopilib qolsa yoki kreditlar to‘xtatilsa, bu darajadagi bosim kuchayadi va bunda majburiy sotuvlar boshlanib ketishi mumkin.
Bu bozorda qanday o‘zgarishlarga olib keladi?
«Strategy» kompaniyasi (yirik Bitkoin sohibi) — asosiy Bitkoin to‘plovchilardan biridir. Agar majburiy sotuvlar yoki margin asosida Bitkoinlarni sotish boshlansa, bu butun kriptovalyuta bozoriga, jumladan, ETF fondlari, maynerlar hamda qarzga olib savdo qilayotgan treyderlarga salbiy ta’sir ko‘rsatishi mumkin.
«Strategy» kompaniyasi yaxshi holatda bo‘lsa ham, aksiyadorlar keskin narx o‘zgarishlariga duch keladilar va bozor hissiyotlari kutilmagan voqealar oldidan birdaniga o‘zgarishi mumkin.
Shu sababli, «Strategy» kompaniyasining bugungi bayonoti ularning o‘ziga ishonchi va moliyaviy zaxiralari borligidan dalolat bersa-da, $8 000 dan pastda haqiqiy omon qolish chizig‘i — bu faqat narx emas, balki kredit yelkasining foizi, qarz shartlari va likvidlik imkoniyatining birlashuvi hisoblanadi.
