«MicroStrategy» kompaniyasining bosh direktori, Phong Le, birinchi marta, kompaniya o’zining 649,870 Bitkoin aktivlarini o’ziga xos inqiroz sharoitida sotishga tayyor ekanligini tan oldi.
Bu «MicroStrategy» kengash raisi Maykl Saylor tomonidan kiritilgan «hech qachon sotmaymiz» falsafasidan keskin farq qiladi. Bu dunyodagi eng yirik korporativ Bitkoin egasining yangi yo’lini ifodalaydi.
Bosh Direktor Phong Le «MicroStrategy» ning Bitkoin strategiyasidagi yashirin tugmachani ochib berdi
«MicroStrategy» deyarli hech kim kutmagan bir vaziyatni tasdiqladi – asosiy g‘aznachilik aktivi sifatida Bitkoinni sotish ehtimolini. «What Bitcoin Did» dasturida Bosh direktor Phong Le Bitkoin sotishga majbur qiladigan aniq vaziyatlarni tushuntirdi:
- Birinchidan, kompaniya aksiyalari bozorda o’zining Bitkoin aktivlari qiymatidan past baholanishi kerak.
- Ikkinchidan, «MicroStrategy» o‘z mablag‘larini aksiyalardan yoki qarzdan ololmasligi kerak. Bu kapital bozorlarini yopiq yoki juda qimmat qilishini anglatadi.
Le ta’kidladiki, kengash yaqin vaqt ichida sotuvlarni rejalashtirmagan, ammo moliyaviy sharoitlar yomonlashsa, bu imkoniyat mavjudligini tasdiqladi.
Bu ilgari Maykl Saylorning “Biz hech qachon Bitkoin sotmaymiz” degan so‘zlari fonida birinchi rasmiy e’tirofdir. Bu esa «MicroStrategy» kompaniyasining likvidlik bosimlariga qarshi “yashirin tugmachasi” mavjudligini ko‘rsatadi.
Nima uchun 1x mNAV chegarasi muhim
mNAV «MicroStrategy»ning bozor qiymatini uning Bitkoin aktivlari qiymati bilan solishtiradi. Agar mNAV 1 dan pastga tushsa, kompaniya o’z egalik qilgan Bitkoindanoq kamroq qiymatga ega bo’ladi.
«AB Kuai Dong» va «Larry Lanzilli» kabi bir qancha tahlilchilar kompaniya uchun yangi cheklovlar paydo bo’lganini ta’kidlaydilar. Uning Bitkoin yig’ish jarayonini quvvatlagan mNAV premiyasi 2024 yil boshidan beri birinchi marta deyarli yo’qolgan.
30-noyabr holatiga ko’ra, mNAV 0,95x dan pastga tushmoqda va 0,9x “xavf zonasi” ostonasiga yaqinlashmoqda.
Agar mNAV 0,9x dan pastga tushsa, «MicroStrategy» Bitkoin bilan bog’liq dividend majburiyatlariga to’lanishi mumkin bo‘ladi. Ekstremal sharoitlarda, kompaniya o‘z aktsioner qiymatini ushlab turish uchun xazinadirativni sotishga majbur bo‘lishi mumkin.
Bosim 750–800 million dollar miqdoridagi yillik imtiyozli aktsiyalar dividentlari to‘lovlaridan kelib chiqadi, bu «MicroStrategy» ning Bitkoinga kengayishi davrida rasmiylashtirilgan.
Ilgari, kompaniya ushbu xarajatlarni yangi aksiyalar chiqarish orqali qoplay olgan edi. Stockning eng baland qiymatidan 60% pastga tushishi va bozor shubhalarining kuchayishi bilan bu yo‘l toraymoqda.
Tahlilchilar strukturaviy o’zgarish haqida ogohlantirmoqda
«Astryx Research» ga ko’ra, «MicroStrategy» amalda “leveraged Bitcoin ETF” ga aylanib borayotgan kompaniya sifatida faoliyat ko’rsatmoqda. Bunday tuzilma Bitkoin narxi oshganda ishlay oladi, ammo likvidlik qisilganida yoki bozor savdolaridagi o’zgaruvchanlik kuchayganda muammolarni yanada oshiradi.
«SEC» hujjatlarida chuqur Bitkoin tanazzuli holatida likvidlik xavfi borligi haqida uzoq vaqt davomida ogohlantirilgan edi. Garchi bu kompaniyaning majburan sotilish xavfi yo’q deb ta’kidlangan bo’lsa-da, bosh direktorning so’nggi izohlari, aniq matematik sabablarga ko’ra ixtiyoriy satışlar tasdiqlanganini ko’rsatadi.
Bu nima uchun bitkoin investorlar uchun ahamiyatli
«MicroStrategy» dunyodagi eng yirik korporativ Bitkoin egasi hisoblanadi. Uning “doimiy tutish” siyosati instituttsion tomonidan Bitkoin haqida fikr yuritishda muhim ustun bo’lib kelgan. Bu yangi holat esa narrativni haqiqatga yaqinroq keltirib qo’ymoqda:
- Likvidlik ideologiyadan ustun kelishi mumkin.
- Bozor tuzilmasi inson ishonchidan kam emas.
- Endi Bitkoin tsiklida yangi va o’lchanadigan xavf chegarasi mavjud: bu esa 0.9x mNAV chizig’i.
Investorlar dushanba kuni yangiliklarni sinchiklab kuzatadilar. Mulozimlar mNAV harakatini yaxshilanishi yoki 0.9x ga yaqin davom etishini kuzatadilar.
BTC yoki «MSTR» aktsiyalaridagi har qanday qo’shimcha kuchsizlik, «MicroStrategy»ning 2026 yilgacha balanslar strategiyasini sinchiklab ko’rib chiqish ehtimolini kuchaytirishi mumkin.
