«BNY Mellon» (bank) blokcheynga asoslangan aktivlarni tokenizatsiya qilish strategiyasini kengaytirmoqda. U garov bilan ta’minlangan kredit majburiyati — CLO (CLO — korporativ kreditlar to‘plamidan tuzilgan qimmatli qog‘ozlar) bo‘yicha yangi fondni ishga tushirmoqda.
Bu qadami «BNY Mellon» (bank) uchun an’anaviy moliyaviy mahsulotlarni blokcheynga bosqichma-bosqich olib chiqishdagi navbatdagi, ehtiyotkor qadamdir.
BNY Mellon’ning tokenizatsiya strategiyasi: pul bozorlaridan tortib garov bilan ta’minlangan kredit majburiyatlarigacha
«Securitize Tokenized AAA CLO Fund» (fond) chorshanba kuni e’lon qilindi. U institutsional investorlar uchun «Efirium» tarmog‘ida AAA reytingli, foizi o‘zgaruvchan CLOlarga kirish imkonini beradi. «BNY Mellon» (bank) kustodiya vazifasini bajaradi, uning sho‘ba korxonasi «Insight Investment» (aktivlarni boshqaruvchi kompaniya) esa portfelni boshqaradi.
«BNY Mellon» (bank)ning yondashuvi tokenizatsiya yo‘nalishiga kirayotgan yirik moliyaviy tashkilotlar orasida qo‘llanayotgan «bosqichma-bosqich joriy etish» uslubini aks ettiradi. Bank uch oy avval «Goldman Sachs» (investitsiya banki) bilan hamkorlik qildi va «Goldman Sachs»ning Digital Asset Platform (raqamli aktivlar platformasi) orqali tokenizatsiyalangan pul bozor fondlarini ishga tushirdi.
Bu hamkorlik institutsional mijozlarga «BlackRock» (aktivlarni boshqaruvchi kompaniya), «Fidelity» (investitsiya va aktivlarni boshqaruvchi kompaniya) va boshqa boshqaruvchilarning fond ulushlarini blokcheyn asosida raqamli ko‘rinishda ushlab turish imkonini berdi. Qadamlar oddiy vositalardan murakkab instrumentlarga tomon tizimli o‘tishni ko‘rsatdi.
«Securitize» (fintex kompaniyasi) ishga tushirishni shunday ta’rifladi: «AAA reytingli CLOlarga qaratilgan ilk tokenizatsiyalangan fond. U institutsional darajadagi tuzilmaviy kreditni blokcheynga olib kiradi».
Pul bozori fondlari tokenizatsiya uchun nisbatan sodda yo‘nalakdir. Ularning asosiy aktivlari likvid (tez pulga aylantiriladigan), standartlashgan va ancha vaqt sinovidan o‘tgan qoidalarga bo‘ysunadi. Shuning uchun blokcheyn infratuzilmasini sinab ko‘rayotgan tashkilotlar uchun mantiqiy boshlang‘ich nuqtadir.
CLOlar esa ko‘proq murakkablik olib keladi. CLO — turli xavf darajasiga ega tranchelar (bo‘laklar) ko‘rinishida jamlangan korporativ kreditlar to‘plami. Bunday tuzilma kreditlarning bajarilishini, pul oqimlari sxemasini va kredit sifati indikatorlarini puxta kuzatishni talab qiladi. Jahon CLO bozori hajmi taxminan 1,3 trillion dollar. Unda kreditni chiqaruvchilar, xizmat ko‘rsatuvchilar, ishonchli boshqaruvchilar va reyting agentliklari ishtirok etadi. Har biri muvofiqlashtirish va ma’lumotga kirishni talab qiladi.
Pul bozori fondlaridan CLOlarga o‘tish orqali «BNY Mellon» (bank) murakkabroq tokenizatsiya tuzilmalarini boshqarishga tayyorligini ko‘rsatmoqda. Bank regulyatorlar va investorlar kutadigan kustodiya hamda muvofiqlik standartlarini saqlaydi. Faoliyat nafaqat yangiliklar, balki mas’uliyat bilan belgilanadi.
Tuzilmaviy kreditlarni tokenlarga aylantirish va xavflarni boshqarish
An’anaviy moliyaviy tashkilotlar blokcheyn texnologiyasini joriy etishda kriptoga xos kompaniyalarga qaraganda boshqa sinovlarga duch keladi. Eski axborot tizimlari yangi infratuzilma bilan uyg‘unlashishi kerak. Odatdagi bozorlar uchun yaratilgan qoidalar moslashtiriladi. Institutsional mijozlar esa an’anaviy mahsulotlardagi kabi xavfsizlik talab qiladi.
«BNY Mellon» (bank)ning tuzilmaviy kreditlarni tokenizatsiya qilish yondashuvi bu masalalarga bosqichma-bosqich kengayish orqali javob beradi. Bank blokcheyn asosidagi tokenlar bilan bir qatorda an’anaviy hisob-kitob va hisobga olish tizimlarini ham yuritadi. Bu texnik nosozliklar yuz bersa, uzluksizlikni ta’minlaydi.
Kustodiya kelishuvlari amaldagi yuridik me’yorlar doirasida qoladi. Bu institutsional investorlar uchun tanish himoyani beradi. Hisob-kitoblar to‘liq ochiq blokcheynlar o‘rniga ruxsat asosida ishlovchi tarmoqlar orqali amalga oshiriladi. Zarur holatda nazorat va aralashuv imkoniyati saqlanadi.
Bu yondashuv banklarga samaradorlik afzalliklarini olishga yordam beradi: tezroq hisob-kitob, yarashtirish (rekonsilyatsiya) xarajatlarining kamayishi va dasturlashtiriladigan funksiyalar. Aqlli shartnomalar pul oqimlari va, masalan, dividend to‘lash kabi korporativ jarayonlarni avtomatlashtirishi mumkin, biroq yakuniy vakolat baribir nazorat ostidagi kustodlarda qoladi. Ushbu model markazlashmagan moliya (DeFi)dagi tezkor tajribalardan farq qiladi. U yerda protokollar deyarli to‘siqlarsiz ishga tushadi, lekin xavfsizlik va tartibga solish xatarlari yuqori. Kriptosohada vaqt — bu nafaqat pul, balki ishonch.
Tokenlashtirilgan kredit bozori istiqbollari va sohadagi raqobat
CLO fondining ishga tushirilishi «BNY Mellon» (bank)ni institutsional tokenizatsiya bo‘yicha kengroq raqobat maydonida faol o‘ringa olib chiqadi. «Goldman Sachs» (investitsiya banki) asta-sekin o‘zining Digital Asset Platform (raqamli aktivlar platformasi)ini soha egaligiga asoslangan infratuzilmaga aylantirishni rejalamoqda. «Citigroup» (moliyaviy xolding va bank) Shveytsariyadagi «SDX» (birja)da tokenizatsiya agenti va kustod sifatida o‘rnashdi. «BlackRock» (aktivlarni boshqaruvchi kompaniya)ning tokenizatsiyalangan G‘aznachilik (Treasury) fondi kriptoga bog‘liq mahsulotlar ichida sezilarli o‘sdi.
Yirik aktiv boshqaruvchilari va kustodiya banklari o‘xshash tokenizatsiyalangan kredit strategiyalariga yaqinlashmoqda. Avval likvid va standartlashgan vositalardan boshlashadi, keyin amaliy tajriba to‘plashadi, so‘ng murakkab mahsulotlarga kengayishadi. «Securitize» (fintex kompaniyasi) bosh direktori Karlos Domingo kompaniya 4,5 milliard dollarlik tokenizatsiyalangan aktivlarni chiqarganini aytar ekan, CLO fondini yuqori sifatli kreditni kengroq auditoriyaga yaqinlashtirish yo‘lidagi qadam sifatida ta’rifladi. Kompaniya shu hafta «Cantor Equity Partners II» (investitsiya fondi) bilan 1,25 milliard dollarlik baholashda qo‘shilish rejasini e’lon qildi.
«Boston Consulting Group» (konsalting kompaniyasi) va «Ripple» (blokcheyn kompaniyasi) haqiqiy aktivlarning tokenizatsiya qilingan bozori 2033 yilga borib 18,9 trillion dollarga yetishi mumkinligini, hozircha esa taxminan 35 milliard dollar darajasida ekanini hisoblab chiqdi.
Biroq hal etilishi kerak bo‘lgan masalalar ko‘p: mamlakatlararo regulyatorlar hamkorligi, o‘zgarayotgan yuridik me’yorlar va operatsion xatarlar. Bular qatoriga tarmoqning tiqilishi va kalitlarni boshqarishdagi xavfsizlik ham kiradi. Institutsional joriy etishning ehtiyotkor sur’ati aynan shu haqiqatlarni aks ettiradi. Banklar blokcheyn aniq ustunlik beradigan, xatarlar esa boshqariladigan yo‘nalishlarni tanlaydi. Bozor barqarorligi, investitsiyalar barqarorligi, kelajak barqarorligi.
