Eng yirik beshta xususiy kredit fondi boshqaruvchilari fevral oxiridan beri investorlarning mablag‘larini yechib olishiga cheklov qo‘ydi yoki to‘xtatib turibdi. Natijada, likvidlik siqilishi yuzaga keldi va bu holat, o‘z mablag’idan foydalanolmayotgan investorlarni likvid aktivlarni, jumladan Bitkoin va Efiriumni sotishga majbur qilishi mumkin.
Vaqt tanlovi bosimni yana-da kuchaytirdi. «Federal ochiq bozor qo‘mitasi» (hukumat tashkiloti, qisqacha FOMC) 17–18 mart kunlari yig‘ilish o‘tkazadi. 2025-yilda bo‘lib o‘tgan sakkizta yig‘ilishni yettisidan so‘ng Bitkoin narxi pasaygan. «Qo‘rquv va ochko‘zlik indeksi» bozor ishtirokchilarida kuchli xavotirlarni ko‘rsatmoqda. Shuning uchun, kriptovalyuta bozori 2022-yildan buyon eng zaif holatda va foiz stavkasi bo‘yicha qaror haftasidan oldin yanada zaiflashmoqda.
Gated kredit fondlari kriptovalyuta likvidligini qanday pasaytiradi
Xususiy kreditlardan chiqish to‘lqini dastlab «Blue Owl Capital» (investitsiya kompaniyasi) bilan boshlangan edi va hozirda bu jarayon «BlackRock» (moliya kompaniyasi), HPS (investitsiya firmasi), «Cliffwater» (moliyaviy maslahat kompaniyasi) va «Morgan Stanley» (moliya tashkiloti)ga tarqaldi.
Har bir cheklov domino ta’sirini keltirib chiqaradi. Bitta fond kapitalni muzlatib qo‘yganda, investorlar boshqa fondlardan pul yechib olishga oshiqishadi, chunki ular ham tez orada cheklov kiritishidan qo‘rqishadi.
«Cliffwater» kompaniyasining 33 milliard dollarlik asosiy fondi, investorlari bir chorakda rekord – 14 foiz mablag‘ talab qilib chiqqanligi haqida xabarlar ortidan mablag’ni yechib olish miqdorini atigi 7 foizgacha cheklab qo‘ydi.
Fond murojaatlarning yarmigina bajarildi. «Morgan Stanley» (moliya tashkiloti)ning North Haven Private Income Fund fondi esa faqat 169 million dollar, ya’ni investorlar so‘ragan mablag‘ning taxminan 45,8 foizini qaytarib berdi. Bunda mablag‘ yechib olish 5 foiz darajasi bilan cheklangan edi.
«So‘nggi uch hafta ichida beshta xususiy kredit kompaniyasi investorlarning pul yechishini to‘xtatdi yoki cheklab qo‘ydi», — deb ta’kidladi Bitkoin tarafdori Jastin Bechler.
Bu fondlarda mablag‘i qolib ketgan investorlar naqd pulni boshqa joydan topishiga to‘g‘ri keladi. Ko‘plab sarmoyadorlar uchun eng oson sotilishi mumkin bo‘lgan va eng ko‘p xavfga ega aktivlar bu — Bitkoin va Efiriumdir. Shuning uchun, ular o‘z portfellari tarkibidan aynan ushbu raqamli aktivlarni sotish orqali pul yig‘ishga harakat qilishadi.
Kichik va o‘rta biznesni moliyalashtiruvchi «Business Development Companies» — BDC kompaniyalari aksiyalari hozirda sof aktiv qiymatining atigi 0,73 baravariga sotilmoqda.
Bu — 2020-yildan buyon eng katta chegirma hisoblanadi va bu kredit investorlarining xavf darajasini kamaytirishni boshlab yuborganini bildiradi.
AQSH Federal zaxira tizimi ochilmagan faktori va sunʼiy intellekt asosidagi kreditlashning to‘qnashuvi
Shu bilan birga, «CME FedWatch Tool» (analitik vosita) kelasi hafta «Federal rezerv tizimi» (markaziy bank tizimi) foiz stavkasini 3,50–3,75% darajasida qoldirishi 99% va undan yuqori ehtimollikda, deb ko‘rsatmoqda. Aslida, bozor ushbu qarorni allaqachon hisobga olgan.
Kriptovalyutalar uchun esa asosiy ahamiyatga ega narsa — bu til va ohang. «Jerom Pauell» (avtoritetli arbob), «Federal rezerv tizimi» raisi tomonidan har qanday qat’iy bayonotlar kredit bozorlaridagi xavfini kamaytirishga bo‘lgan harakatlarni tezlashtirishi va Bitkoinning narxini pasaytirishi mumkin.
Yanvar oyida FOMC foiz stavkasini o‘zgartirmaganidan so‘ng Bitkoin 48 soat ichida 90 400 dollardan 83 383 dollargacha tushgan edi. Endi xususiy kreditlar bosimi davom etar ekan, bunday vaziyat yana takrorlansa, 62 300 dollarlik muhim qo‘llab-quvvatlash darajasi kuchli bosim ostida qolishi mumkin.
Ayni vaqtda shuni ta’kidlash kerakki, bosim faqat mablag‘larni yechish bilan cheklanmayapti. «Deutsche Bank» (bank) ushbu haftada o‘zining xususiy kredit portfeli 25,9 milliard yevroga (30 milliard dollarga) yetganini ochiqladi. Bu, 2024-yilga nisbatan 6 foizlik o‘sishdir.
Banka texnologiya sohasiga berilgan kreditlari ham uchdan birga ko‘payib, 15,8 milliard yevroga (18,3 milliard dollar) etdi. Bu kreditlar asosan dasturiy ta’minot kompaniyalariga yo‘naltirilgan va ular hozirda Sunʼiy intellekt (AI) tarqalishidan jiddiy xavf ostida qolmoqda.
Ushbu germaniyalik bank ma’lumot markazlari uchun ham milliardlab kreditlar ajratgan. Bank rahbariyati esa investitsion bo’limi Sunʼiy intellekt infratuzilmasiga sarmoya qilishga qat’iy e’tibor qaratganini alohida ta’kidladi.
Bu holat kriptovalyuta bilan bog‘liq bozorga ikki tomonlama xavf tug‘diradi. Anʼanaviy dasturiy ta’minot kreditlari endi Sunʼiy intellekt bilan raqobatda qiymatini yo‘qotish xavfi bilan yuzma-yuz. Boshqa tomondan, Sunʼiy intellektka yangi kreditlar ajratilishi esa bozorga alohida bir pufak (ko‘puchka) paydo qilishi mumkin.
Texnologik sohadagi yuqori daromadli kreditlar (high-yield kreditlar) bo‘yicha farq 556 baza punktiga yetdi. Bu esa umumiy yuqori daromadli ko‘rsatkichlarga nisbatan 195 punktli qo‘shimcha ustunlikni anglatadi.
Bu ko‘rsatkichlar shunchaki nazariy belgilar emas!
Ular yirik moliyaviy tashkilotlar qanday qilib kreditdagi xavflarga qarshi himoya olayotganini aniq o‘lchab beradi. Bu investorlar kredit sohasida yuzaga kelishi mumkin bo‘lgan qiyinchiliklardan o‘zini himoya qilish uchun faol harakat qilmoqda.
Kelasi hafta kriptovalyuta bozorida asosiy savol shuki, Federal ochiq bozor qo‘mitasi (FOMC) qarori natijasida «yangilik sotiladi» deb nomlanuvchi cheklangan pasayish (narxning tushishi) yuz beradimi yoki kredit cheklovlari sababli ba’zi investorlar majburiy sotuvga o‘tadilarmi?
Agar AQSh Federal rezervi (FED) sabr-toqatli yondashuv haqida ogohlantirsa va xususiy kredit bozori cheklovlari davom etsa, bunday vaziyatda Bitkoin bozorida ham likvidlik yetishmasligi mumkin. Ya’ni, bozorda pul aylanishi ikki tomondan ham qisqarib ketishi ehtimoli bor.
