«Yevropa Ittifoqi (YEI)», xalqaro tashkilot, hududidagi steyblkoin (barqaror token) bilan shug‘ullanuvchi kompaniyalar katta tartibga solish sinoviga yaqinlashmoqda. 2026-yil martidan boshlab elektron pul tokeni — EMT (odatda yevroga bog‘langan barqaror token)ni saqlash va o‘tkazish xizmatini ko‘rsatuvchilar bir faoliyat uchun ikki ruxsatnoma talabiga duch kelishi mumkin: MiCA — «Kripto-aktivlar bozori to‘g‘risidagi nizom» bo‘yicha kripto litsenziyasi va alohida to‘lov xizmatlari litsenziyasi.
Bu holat talablarga rioya qilish yukini keskin oshiradi. Sanoat yetakchilari, natijada, yevroga bog‘langan barqaror tokenlarning ommalashuvi sekinlashishi mumkinligini ogohlantirmoqda.
Qoidalarning ustma-ust kelishi rioya etish inqirozini keltirib chiqarmoqda
Muammoning ildizi MiCA (Kripto-aktivlar bozori to‘g‘risidagi nizom) va PSD2 (To‘lov xizmatlari direktivasi) o‘rtasidagi ustma-ustlikdir.
2025-yil iyun oyida «Yevropa bank hokimiyati (EBA)», regulyator tashkilot, EMTlarni boshqarayotgan kripto aktiv xizmat ko‘rsatuvchi provayderlar uchun MiCA va PSD2 o‘zaro qanday ishlashini aniqlashtirish maqsadida No Action Letter — nazorat organining vaqtincha chora ko‘rmaslik xatini e’lon qildi.
Ushbu yo‘riqnoma mijozlar nomidan barqaror tokenlarni saqlash va o‘tkazish PSD2 bo‘yicha to‘lov xizmati ekanini tasdiqladi. Shuning uchun EMT bilan ishlash uchun MiCA bo‘yicha allaqachon litsenziyaga ega korxonalar qo‘shimcha ravishda to‘lov muassasasi litsenziyasini olishlari yoki litsenziyaga ega to‘lov xizmatlari provayderi bilan hamkorlik qilishlari kerak bo‘ladi.
EBA 2026-yil 2-martgacha o‘tish davrini belgiladi. Shu muddat ichida milliy organlar ikki xil litsenziya talabini majburiy qo‘llamasligi kerak. Bu tartib besh oydan kam muddatda yakunlanadi. Kriptosohada vaqt — bu nafaqat pul, balki ishonch.
Shundan so‘ng kripto kompaniyalar bitta faoliyat uchun ikki alohida tartibga solish tizimiga rioya qiladi. Bu esa kapital talablari va moslik xarajatlarini deyarli ikki baravar oshiradi.
Ikki litsenziya talab qilish yondashuvi MiCAning asosiy maqsadi — yagona va uyg‘un tartibga solishni ta’minlashga zid. «Yevropa bank hokimiyati (EBA)», regulyator tashkilot, o‘z rasmiy fikrida moliyaviy faoliyat bir qonun doirasida tartibga solinishi kerakligini tan olgan.
Ammo hozir MiCA ham, PSD2 ham barqaror tokenlarni saqlash va o‘tkazishni qamrab olmoqda. Natijada takroriy nazorat yuzaga keladi, xarajatlar oshadi, biroq iste’molchi himoyasi yaxshilanmaydi.
Eng og‘ir yuk — kapital talablarida ko‘rinadi. Ikkala litsenziyaga ega biznes quyidagilarga javob berishi kerak:
- MiCA bo‘yicha kripto aktiv xizmat ko‘rsatuvchi provayderlar uchun €125,000 eng kam ustav kapitali
- PSD2 bo‘yicha to‘lov xizmatlari uchun yana €125,000
Jami €250,000, ya’ni qariyb $290,000 bo‘ladi. Har ikkala tizim bo‘yicha qo‘shimcha moslik, hisobot va nazorat to‘lovlari ham amaliyotni yanada murakkablashtiradi.
Sanoat raqobatbardoshlikka putur yetishidan ogohlantirmoqda
«Circle», kompaniya, ning YEIdagi siyosat rahbari Patrik Hansen bu normativ to‘qnashuv xavfini ta’kidladi. U «X» ijtimoiy tarmog‘i (Twitter) dagi posti orqali, agar MiCA va PSD2 o‘rtasidagi ziddiyat 2026-yil martidan oldin bartaraf etilmasa, bu «Yevropa Ittifoqi (YEI)», xalqaro tashkilot, uchun katta orqaga qadam bo‘lishini aytdi.
«Amaldagi EBA yo‘riqnomasi bo‘yicha, elektron pul tokenlaridan (EMT) foydalanayotgan bizneslar tez orada ikki xil litsenziya talabiga duch kelishi mumkin: bir xil saqlash yoki o‘tkazish faoliyati uchun MiCA bo‘yicha “Kripto aktiv xizmat ko‘rsatuvchi provayder (CASP)” litsenziyasi va PSD2 (yaqinda PSD3) bo‘yicha to‘lov litsenziyasi — 2026-yil martidan boshlab. Bu barqaror tokenlarga oid xizmatlar bilan shug‘ullanuvchi kompaniyalar uchun normativ talablarning takrorlanishini anglatadi», — deya Hansen tushuntirdi.
Hansenning fikricha, ikki litsenziya talab qilinishi YEIning mutanosiblik, huquqiy aniqlik va izchillik tamoyillariga zid.
Vaziyat, shuningdek, «Yevropa Ittifoqi (YEI)», xalqaro tashkilot, ning tartiblarni soddalashtirish va raqobatbardoshlikni oshirish sa’y-harakatlariga ham mos kelmaydi. Masalan, «Yevropa komissiyasi», ijro etuvchi organ, ning soddalashtirish tashabbusi va Mario Dragiyning raqobatbardoshlik bo‘yicha hisobotida to‘siqlarni ko‘paytirish emas, kamaytirish tavsiya etiladi.
Moslik xarajatlaridan tashqari, bu ustma-ustlikning ta’siri kengroq. MiCA doirasida tartibga solingan barqaror tokenlarning asosiy qismini kripto aktiv xizmat ko‘rsatuvchi provayderlar tarqatadi.
Agar ikki litsenziya talabi bu xizmatlarni moliyaviy jihatdan barqaror qilmasa, provayderlar «Yevropa Ittifoqi (YEI)», xalqaro tashkilot, bozoridan chiqib ketishi yoki faoliyatini qisqartirishi mumkin. Bunday holat yevroga bog‘langan barqaror tokenlar o‘sishini sekinlashtiradi. Natijada, raqamli moliya sohasida YEIning maqsadlari va yevroning global roli zaiflashadi. Bozor barqarorligi, investitsiyalar barqarorligi, kelajak barqarorligi.
«Journal of International Economic Law», jurnal, tadqiqotiga ko‘ra, «Yevropa Ittifoqi (YEI)», xalqaro tashkilot, yirik bozorlarda steyblkoinlar uchun eng qattiq qoidalarni joriy qilgan. 2025-yil may oyida o‘tkazilgan qiyosiy tadqiqot MiCA AQSh va Birlashgan Qirollikdagi normalarga nisbatan ehtiyot choralar va mablag‘larni asrash bo‘yicha yuqoriroq standartlar belgilashini aniqladi.
MiCA ustiga PSD2 litsenziyasini ham qo‘shish xizmat ko‘rsatuvchilarni sharoiti yengilroq yurisdiktsiyalarga ko‘chishga undashi va normativ tafovutni kengaytirishi mumkin.
Taklif etilgan yechimlar va qonun chiqarish jarayoni
«Yevropa bank hokimiyati (EBA)», regulyator tashkilot, ning No Action Letter xatida ikki asosiy qonunchilik yechimi ko‘rsatilgan.
- MiCAdagi tegishli qoidalarga PSD2 (To‘lov xizmatlari direktivasi)dan zarur to‘lov xizmatlari normalarini kiritish.
Shunda EMT bilan bog‘liq faoliyat yagona tizim doirasida tartibga solinadi, iste’molchi himoyasi saqlanadi va alohida to‘lov litsenziyasiga ehtiyoj qolmaydi.
- Yaqqol kelayotgan PSD3 — To‘lov xizmatlari direktivasi 3 hamda Payment Services Regulation — To‘lov xizmatlari reglamentiga o‘zgartirish kiritish.
Bu yechim MiCA litsenziyasiga ega korxonalarni EMTni saqlash va o‘tkazishga doir alohida to‘lov qoidalaridan ozod qiladi.
«Yevropa Parlamenti», qonunchilik organi, ning PSD3 bo‘yicha ma’lumotnomasi qonunchilik jarayoni davom etayotganini, qabul qilish 2025-yildan keyin kutilayotganini ko‘rsatadi.
Demak, 2026-yil martidagi muddatgacha aniq istisnolarni qo‘shish uchun qonun chiqaruvchilarda vaqt kam. Sanoat vakillari ikki yo‘nalishda tezkor choralar ko‘rishni so‘ramoqda. Faoliyat nafaqat yangiliklar, balki mas’uliyat bilan belgilanadi.
- O‘tish davrini 2026-yil martidan keyin, hech bo‘lmaganda 2027-yilgacha uzaytirish. Bu qonunlar yangilanayotganda qonunchilikdagi keskin uzilishning oldini oladi.
- «To‘lov xizmatlari to‘g‘risidagi 3-direktiva (PSD3)» MiCA bo‘yicha litsenziyalangan faoliyatlarni alohida istisno qilsin yoki ularga bevosita havola bersin. Shunda allaqachon qamrab olingan xizmatlar uchun ikki martalik litsenziyalash bekor bo‘ladi.
- Ba’zi takliflar yana shuni ko‘rsatadiki, EMT (elektron pul tokeni) o‘tkazmalari — ya’ni foydalanuvchining o‘zi tomonidan o‘z nazoratidagi hamyonlarga va ulardan amalga oshiriladigan birinchi tomon transferlari — to‘lov xizmati qoidalaridan ozod qilinishi mumkin.
«EBA» (Yevropa Bank Idorasi, regulyator tashkilot) soddalashtirilgan litsenziyalash bo‘yicha ko‘rsatmalar orqali vaqtinchalik yengillik taklif qilmoqda. Milliy vakolatli organlar kompaniyalarga to‘lov litsenziyasini olishda MiCA arizasidagi hujjatlarni qayta ishlatishga ruxsat berishi mumkin. Bu ortiqcha byurokratiyani kamaytiradi.
Shuningdek, nazorat organlariga o‘tish davrida EMT xizmatlari uchun «To‘lov xizmatlari to‘g‘risidagi 2-direktiva (PSD2)»ning ayrim talablari bo‘yicha qo‘llashni yengillashtirish tavsiya etiladi. Masalan, mablag‘larni himoya qilish talablari va ochiq bank xizmatlari qoidalari bo‘yicha.
Shunga qaramay, muhim majburiyatlar o‘zgarmaydi. Kuchli mijozni tasdiqlash va to‘lovlardagi firibgarlik bo‘yicha hisobot berish talablari «no-action» (jarima qo‘llanmaydigan) davrida ham amal qiladi.
Bu choralar kengroq islohotlar ketayotgan bir paytda iste’molchilarni himoya qiladi. Endi siyosat ishlab chiquvchilar zarur himoya mexanizmlarini saqlab qolish va innovatsiya hamda o‘sishni bo‘g‘ishi mumkin bo‘lgan qonunchilikdagi takrorlanishni bartaraf etish o‘rtasida muvozanat topishi kerak. Faoliyat nafaqat yangiliklar, balki mas’uliyat bilan belgilanadi.
Oldimizdagi oylar hal qiluvchi. Kriptosohada vaqt — bu nafaqat pul, balki ishonch. Agar «Yevropa Ittifoqi» (xalqaro siyosiy uyushma) 2026-yil martigacha bu huquqiy masalani hal qilmasa, bozor parchalangan holga kelishi mumkin. Natijada, ko‘plab yetkazib beruvchilar uchun barqaror token xizmatlari haddan tashqari qimmatlashadi.
Kompaniyalar bozordan chiqib ketishi mumkin. Foydalanuvchilar esa tartibga solinmagan yoki chet el yurisdiksiyalaridagi muqobillarga o‘tib ketishi ehtimoli bor. Qonunchilikni uyg‘unlashtirish YI hududidagi barqaror tokenlar bozorini barqaror va raqobatbardosh saqlash uchun hal qiluvchi ahamiyatga ega. Bozor barqarorligi, investitsiyalar barqarorligi, kelajak barqarorligi.
