Artur Xeysning fikricha, AQSH Federal zaxira tizimi (Fed – davlat moliyaviy tartibga solish tashkiloti) Yaponiya iyenasi qiymatini himoya qilish uchun reja tuzsa, natijada yangi dollar likvidligi (yaʼni, muomalada mavjud dollar miqdori) yuzaga keladi. U, shuningdek, ushbu likvidlik Bitkoin narxini oshirishini ta’kidlaydi.
Artur Xeys «BitMEX» (birja) asoschilaridan biridir va hozirda «Maelstrom» (oilaviy investitsiya ofisi) rahbari hisoblanadi. U o‘zining Fed va AQSH G‘aznachiligi (statistik va moliyaviy tartibga solish tashkiloti) siyosati o‘zgarishlarini kriptovalyuta narxlari bilan bevosita bog‘lab tahlil qiladigan makroiqtisodiy prognozlari bilan mashhur.
Iyenani qutqarish qanday qilib dollar likvidligiga aylanadi
U tasvirlagan mexanizm haqiqatan ham mavjud, lekin uning qamrovi hali tasdiqlanmagan. Bu jarayon AQSH Federal zaxira tizimining Chet el va xalqaro valyuta organlari (FIMA) Repo tizimi orqali amalga oshadi. FIMA – Federal zaxira tizimining maxsus dasturi bo‘lib, xorijiy davlatlarga AQSH g‘aznachiligi obligatsiyalarini garov sifatida taqdim etib, qisqa muddatli dollar kreditlari olishga imkon yaratadi. Bu usulda davlatlar o‘z obligatsiyalarini sotmasdan, ularni garovga qo‘yadi.
Moliyaviy vazir Skott Bessent (AQSH g‘aznachilik tashkiloti rahbari) ma’lum qilganidek, Yaponiya hozirda 1,143 trillion dollarlik AQSH obligatsiyalariga ega. Xeys taklif qilgan ssenariy bo‘yicha, Tokio ushbu obligatsiyalarning bir qismini dollar olish uchun garovga qo‘yadi. So‘ng, olingan dollarlarni iyenaga almashtirib, ichki bozorga, ya’ni yapon obligatsiyalari va aksiyalariga sarmoya qiladi.
Federal zaxira tizimining balansida har bir kredit uchun resurslar ko‘payadi. Bu deyarli pul bosib chiqarishga o‘xshaydi. Lekin Federal zaxira tizimi bu jarayonni kreditlash imkoniyati sifatida talqin etib, uni miqdoriy yumshatish (QE) emasligini aytadi.
Xeysning taxminicha, ushbu dollarlar tizim doirasida uzoq qolmaydi va tarqaladi. Uning nuqtai nazaricha, Bitkoin bozordagi eng likvidlikka sezgir aktivlardan biridir, yaʼni yangi pul kelishi bilan birinchi bo‘lib o‘sadi.
Nega Federal zaxira tizimi balansidagi o‘zgarish Bitkoin uchun ahamiyatli?
Pandemiya davrida Federal zaxira tizimining balansdagi aktivlari qariyb 4,2 trillion dollardan 2022 yil boshiga kelib deyarli 8,9 trillion dollarga yetdi. Bu, AQSH Federal zaxira tadqiqotlariga ko‘ra, 4,6 trillion dollardan ortiq aktivlar xarid qilinishi hisobiga bo‘ldi.
O‘sha davrda Bitkoin narxi 10 000 dollardan kam bo‘lganidan, 2021 yil noyabr oyida taxminan 69 000 dollarga, ya’ni tarixiy maksimumga yetgan. Xeys, aynan shu davrni namuna sifatida ko‘radi.
Bundan tashqari, yana bir muhim jihat bor. Iyen – dunyodagi eng arzon yirik valyuta hisoblanadi. Demak, treyderlar iyen kreditini arzon olib, boshqa aktivlarni sotib oladi. Iyenning birdaniga qimmatlashuvi bunday operatsiyalarning tez tugashiga olib keladi, bu avgust 2024 yilda aksiyalarning ham, kriptovalyutalarning ham tushib ketishiga sabab bo‘lgan edi.
Xeysning fikricha, yaponiyaliklarni FIMA orqali qutqarish bu sotuvi jarayonini bosqichma-bosqich amalga oshiradi va bozor uchun xavfsizroq bo‘ladi. Boshqa tomondan, Yaponiya Markaziy banki (BOJ – davlat moliyaviy tartibga solish tashkiloti) foiz stavkasini keskin oshirsa, yana 2024 yildagi vaziyat takrorlanishi mumkin. Xeys, shuning uchun FIMA yo‘li Bitkoin uchun maqbulroq, deb hisoblaydi.
Hozirgacha boshqaruv tarafidan qabul qilingan choralar
Bessent Federal zaxira tizimi rahbariyatiga FIMAdagi 60 milliard dollarlik kredit limitini oshirishni so‘radi. Bu talabi AQSH va Yaponiya iyenani barqarorlashtirish bo‘yicha birgalikda bozorga aralashganidan so‘ng bildirilgan. U bu tizimni muhim zaxira sifatida e’tirof etdi va yaqin oylar ichida limiti oshirilishini istayotganini aytdi.
Lekin hamma ham FIMA to‘g‘ri vosita deb hisoblamaydi. Brad Setseser (sobiq G‘aznachilik xodimi), ta’kidlashicha, bu tizim bozor bosimi kuchaygan paytda kreditlash uchun qurilgan, valyuta intervensiyasi uchun emas.
Har qanday limit oshishi Federal Ochiq bozor operatsiyalari qo‘mitasi (FOMC – davlat moliyaviy regulyatori) tomonidan ma’qullanishi kerak. Federal zaxira tizimi rahbari Kevin Uorsh hali aniq jadval e’lon qilmagan. Xeys bu o‘zgarish deyarli aniq bo‘ladi, deb hisoblaydi. Federal zaxira tizimi esa hali bunda qat’iy qaror qilganicha yo‘q.
Xeysning o‘z axborot byulletenida aytilishicha, «Maelstrom» hozirdanoq Bitkoin, Efir (ETH) va Etena (ENA) tokenlariga sarmoya qilgan. U ushbu likvidlik aynan shu aktivlarni ko‘taradi, deb hisoblaydi.
