«Bitkoin» (Bitkoin) AQSH bozorida ikki bor davlat aralashuvi holatidan o’tdi, bular uch haftadan kam vaqt ichida sodir bo’ldi. Har bir marta harakatlari bir-biriga zid yo’nalishda bo’ldi. Yapon iyenasi uchun qo’llab-quvvatlash «Bitkoin» narxini pasaytirdi. Uzoq muddatli obligatsiyalar rentabelligiga bosim esa «Bitkoin»ni 8,8 foizga yuqorilantirdi.
Vashingtondagi G’aznachilik kotibi Skott Bessent payshanba kuni yanada kengroq izoh berdi. Uning aytishicha, qayta sotib olishlar har bir emissiya uchun 4 milliard dollardan oshishi mumkin va bu amaliyot doimiy asosga aylanadi. U, shuningdek, bu qarorlar to’g’ridan-to’g’ri foiz stavkalari bilan bog’liq emasligini ta’kidladi.
Yangiliklardan tezkor xabardor bo‘lish uchun bizni «X» ijtimoiy tarmog’i orqali kuzatib boring
Ikki aralashuv – «Bitkoin»ning ikki xil javobi
Dastlab, bu naqsh kengroqdek ko‘rinsa-da, aslida tor doiradadir. «Bitkoin» faqat aralashuvning o‘ziga emas, balki uzoq muddatli AQSH qarzlarini arzonlatadigan aralashuvlarga ijobiy javob beradi.
Birinchi aralashuv avgust boshida bo‘lib o‘tdi. Yaponiya o‘z milliy valyutasini taxminan $53 milliardga sotib oldi. Keyinchalik Nyu-York federal zaxira tizimi AQSH Gʻaznachiligi uchun iyenani sotib oldi (1-avgust kuni).
Vashington oxirgi marta iyenani 1998 yilda sotib olgan edi. Shunga qaramay, «Bitkoin» narxi $63 000 so‘mga tushib, 1,25% pasaydi. AQSH fond bozorlari esa yuqori narxlarda yopildi.
Bu vaziyatni «Bitkoin»ning bunday holatlarni qanday o‘zlashtirishi tushuntiradi. Treyderlar iyenani arzon narxda qarz olib, yuqori daromadli aktivlarga sarmoya kiritadilar. Bu uslub «kerri-treyd» deb ataladi.
Iyenaning qiymati oshganda, bunday pozitsiyalarni ushlab turish qimmatroq bo‘ladi. Kriptovalyuta eng xavfli aktivlar qatorida turgani tufayli aynan u birinchi bo‘lib sotiladi.
Bu jarayonning asosiy tafsiloti obligatsiyalar bozorida kuzatiladi. O‘sha hafta uzoq muddatli obligatsiyalarda foiz stavkalari tushmadi. 10 yillik obligatsiyalar 4,74% atrofida tugadi, bu so‘nggi marta 2025-yil yanvarida shuncha yuqoriligida bo‘lgan, 30 yillik rentabellik esa 2007-yildan keyingi eng yuqori pog‘onada qoldi.
Bu harakat orqali Yaponiya AQSH davlat obligatsiyalarini sotmay, o‘z valyutasini qo‘llab-quvvatladi. Ammo bu uzoq muddatli foiz stavkalariga ta’sir ko‘rsatmagani sababli, «Bitkoin» hech qanday daromad ko‘rmadi.
Ikkinchi aralashuv 19-avgustda sodir bo‘lib, bu safar obligatsiyalar bozoriga bevosita ta’sir ko‘rsatdi. AQSH G‘aznachiligi o‘zining uzoq muddatli obligatsiyalarini ikki baravar ko‘paytirib, har bir operatsiya uchun kamida 4 milliard dollarga yetkazdi.
Bu 30 yillik obligatsiyalar daromadi 5,337% ga yetib, 2007-yildan buyon eng yuqori nuqtani qayd etgan kundan keyin sodir bo‘ldi.
«Bitkoin» darhol javob berdi. Bir soat ichida 1,23 milliard dollarlik qisqa muddatli kripto pozitsiyalari (short pozitsiyalar) yopildi. Payshanba kuni «Bitkoin» narxi $69,803 atrofida savdo qilindi va 24 soat davomida 8,8 foizga o‘sdi.
Nega uzoq muddatli foiz stavkalari iyenaga qaraganda muhimroq?
Uzoq muddatli obligatsiyalar aslida deyarli xavfsiz daromad olish imkonini belgilaydi. 30 yillik obligatsiya 5 foizdan yuqori daromad berayotgan bo‘lsa, bu juda kuchli raqobat hisoblanadi.
Agar bu daromad kamaytirilsa, vaziyat o‘zgaradi. Qarzni olish arzonlashadi, dollar kuchsizlanadi va sarmoyalar xavfliroq aktivlarga o‘tadi.
«Agar foiz stavkalari pasayib, dollar zaiflashsa, xavfli aktivlar odatda o‘sadi», – dedi Jeff May, birja kompaniyasi «BTSE» (birja) bosh operatsion direktori.
Bu ikki aralashuv o‘zaro majburiyati bilan farqlanadi. Iyenaning mustahkamligi treyderlarni pozitsiyalaridan chiqishga majbur qiladi. Uzoq muddatli foiz stavkalari pasayishi esa, aynan investitsiya qilishni rag‘batlantiradi. Bu taklif esa kuchliroq natijalarga olib keldi.
Bitta e’tiroz ham bor – «Bitkoin»ning 8,8% ga ko‘tarilishi ochiq qisqa pozitsiyalardagi (short pozitsiyalar) treyderlar tufayli yuzaga kelgan, yangi xaridorlar hisobidan emas. Bu haqiqat, ammo bunday jarayon uchun sabab kerak, va asosiy sabab aynan foiz stavkasining pasayishi bo‘ldi.
O‘sish to‘xtashi mumkinmi?
Ayni paytda asosiy xavf – bu o‘zgaruvchan foiz stavkalarning o‘zi. Har ikki davlat aralashuvi o‘z ta’sirini allaqachon yo‘qotgan.
Payshanba kuni AQSH dollariga nisbatan iyena kursi 158.79 atrofida bo‘ldi. Bu o‘zgarish deyarli boshlang‘ich nuqtasiga qaytdi. Ikki hukumat o‘nlab milliard dollar sarflagan bo‘lsa-da, iyena kursiga oid aralashuv natijasi deyarli yo‘qoldi.
Obligatsiyalar bozori esa bundan ham tezroq doimiy holatiga o‘tdi. TradingView ma’lumotlariga ko‘ra, payshanba kuni 10 yillik rentabellik 4.692% ni tashkil etdi, ya’ni e’lon qilishdan oldingi 4.710% ga juda yaqin bo‘ldi. 30 yillik daromad 5.237% gacha ko‘tarildi, ilgari esa 5.192% gacha pastlagan edi.
Hajm sababini tushuntiradi. Aralashuv miqdori taxminan $14 milliardni tashkil etdi, ammo butun obligatsiyalar bozori qiymati $30 trilliondan oshadi. Bundan tashqari, asosiy aralashuvlar sentabr oyidan boshlanadi.
«Likvidlikni oshirish bo‘yicha amaliyotlarni 2 milliard dollarga kengaytirish 40 trillion dollarlik AQSH davlat qarzi oldida dengizda chiroq o‘zgartirishga o‘xshashi mumkin. Shunday bo‘lsa-da, kecha AQSH G‘aznachiligi tomonidan amalga oshirilgan aralashuv butun dunyo investorlari tomonidan iliq kutib olindi», – deb yozadi Kris Tyorner, «ING» (moliyaviy xizmatlar kompaniyasi) mutaxassisi.
Bu vaziyat oqim va signal o‘rtasidagi tafovutni ko‘rsatadi.
Keyin Maykl Bessent bu farqni kamaytirishga harakat qildi. U payshanba kuni aytishicha, har bir muammo bo‘yicha qayta sotib olishlar 4 milliard dollardan oshishi mumkin, deb «Bloomberg» axborot agentligi xabar berdi. Shuningdek, u Xazina departamenti bu jarayonni muntazam amalga oshirishini, bu esa birdaniga yuz beradigan kutilmagan voqeani doimiy siyosatga aylantirishini ta’kidladi.
Xazina departamenti rahbari 30 yillik obligatsiyalarda likvidlik juda pastligini va daromadlilik hozirgi iqtisodiy asoslarga mos kelmasligini aytdi. Bunday ochiq tan olishlar amaldagi Moliya vaziri tomonidan odatda kam uchraydi.
Lekin u foiz stavkalari bu qarorning asosiy sababi bo‘lmaganini inkor etdi. Bu esa boshqa bayonotlariga zid tuyuladi, chunki bozor ushbu qarorni aynan foiz stavkalari ta’siri sifatida qabul qildi.
U shuningdek, joriy ma’muriyat davrida byudjet taqchilligi eng yuqori cho‘qqisiga yetganini aytdi. Agar bu tasdiqlansa, AQSHning 40 trillion dollarlik qarzi ortidagi taklif bosimini kamaytiradi.
Hali ham bu vaziyatni ikki omil o‘zgartirishi mumkin:
- Birinchisi — 30 yillik obligatsiyalarda 5,34% darajadan aniq o‘tib ketish.
- Ikkinchisi — «Federal zaxira tizimi» markaziy banki (Fed) tomonidan qat’iy siyosat yuritilishi. Bunga uch nafar rasmiy foiz stavkalarini oshirish tarafdori bo‘lgani haqidagi bayonnoma asos bo‘ladi.
Mana hozirgi noaniqlik sabablaridan biri. Pul oqimi susaymoqda, lekin majburiyat kuchaymoqda. Bitkoinning joriy narxi esa bu qanday natijaga olib kelishini namoyish qiladigan jonli ko‘rsatkich bo‘lib turibdi.
