Yaponiya hukumati 20-fevral kuni parlamentga uchta asosiy moliyaviy qonun loyihasini taqdim etdi va Bosh vazir Sanae Takaichi boshchiligida bir vaqtning o’zida soliqlarni kamaytirish, rekord darajadagi xarajatlar va qarz orqali moliyalashtirilgan kamomad tuzilmasini rasman joriy qildi.
Ushbu paket qisqa muddatda xavflar, uzoq muddatda esa «Bitkoin» va boshqa kriptovalyuta bozorlariga ta’sir qiladigan omillarni o‘z ichiga oladi.
Moliyaviy holat
2026-yilgi byudjet umumiy xarajatlari 122,3 trillion yen (793 milliard AQSH dollari)ni tashkil etib, bu ketma-ket ikkinchi yil uchun yangi rekord hisoblanadi. Soliqlardan tushadigan daromad esa 83,7 trillion yen atrofida prognoz qilinmoqda. Byudjetdagi farqni qoplash uchun hukumat 29,6 trillion yen miqdorida yangi davlat obligatsiyalarini chiqaradi.
Hukumat shuningdek soliq islohoti to‘g‘risidagi qonun loyihasini taqdim etdi. Bu loyiha daromad solig‘i bo‘yicha minimal chegarani 1,6 million yendan 1,78 million yengacha oshiradi. Hujjat, shuningdek, ipoteka kreditlari bo‘yicha soliq imtiyozlarini uzaytiradi va transport vositasi sotib olishga solinadigan soliqni bekor qiladi. Ushbu choralar natijasida davlat va mahalliy byudjet uchun yiliga taxminan 700 milliard yen daromad yo‘qolishi kutilmoqda.
Uchinchi qonun loyihasi Yaponiyaning maxsus kamomad obligatsiyalari haqidagi qonunini 2026-yildan boshlab besh yilga uzaytirishni ko‘zda tutadi. Yaponiyaning fiskal qonunchiligi amalda kamomad obligatsiyalarini chiqarishni man etadi. Faqat qurilish obligatsiyalariga ruxsat beriladi. Biroq ushbu istisno chorasi o‘n yillar davomida bir necha bor yangilangan. Uzaytirish orqali bu qarz olish tizimi huquqiy jihatdan saqlab qolinadi.
Uchala qonun loyihasini birgalikda ko‘rib chiqilganda, aniq manzara hosil bo‘ladi: davlat qarzini qaytarish xarajatlari 31,3 trillion yenga yetdi va ilk bor 30 trillionlik ko‘rsatkichdan oshdi, hamda soliqlarni kamaytirish natijasida davlat daromadi yanada qisqarmoqda. Yaponiyaning davlat qarzi allaqachon yalpi ichki mahsulotining qariyb 250 foizini tashkil qilmoqda, bu rivojlangan davlatlar orasida eng yuqori ko‘rsatkichdir.
Qisqa muddatli xavf: Yaponiya markaziy banki foiz stavkasini oshirishi va kerri savdolarining yopilishi
Kripto investorlar uchun asosiy muammo yaqqol ko‘rinadi. Bu moliyaviy kengayish Yaponiya Markaziy banki — «Bank of Japan» (markaziy moliyaviy tashkilot) zimmasiga foiz stavkalarini oshirish bosimini kuchaytiradi.
«Bank of Japan» boshqaruvining sobiq a’zosi Seiji Adachi 16-fevral kuni markaziy bankda foiz stavkasini oshirish uchun aprel oyida yetarli ma’lumotlarga ega bo‘lishini aytdi. «Mizuho» (yirik xalqaro moliya tashkiloti) global bozorlar hamraisi esa Reuters axborot agentligiga 2026-yil davomida «Bank of Japan» uch marta foizni oshirishi, birinchi ko‘tarilish esa mart oyida boshlanishi mumkinligini bildirdi. Bozor ishtirokchilari hozircha aprelga borib foiz stavkasi o’sish ehtimoli 80% atrofida deb baholamoqda.
«Bank of Japan» foiz stavkalari oshishi va «Bitkoin» narxining tushishi o‘rtasidagi bog‘liqlik yaxshi o‘rganilgan. 2024-yil mart oyidagi foiz ko‘tarilishidan so‘ng «Bitkoin» qariyb 23 foizga arzonlashgan. 2024-yil iyulda — 26 foizga va 2025-yil yanvarda esa 31 foizga pasaygan. Bu jarayon asosan «yapon iyenasi yordamida moliyalashtirilgan qarz savdosidan» kelib chiqadi: foiz stavkasi ko‘tarilganda, iyena mustahkamlanadi; shu sabab, arzon iyena hisobidan olingan qarz pozitsiyalari tezda yopiladi. Doimiy savdo va yuqori tayanch quvvat tufayli, eng avval zarba kriptovalyuta bozoriga tushadi.
Hozirda «Bitkoin» 67 000 dollar atrofida savdo qilinmoqda. Bu, 2025-yil oktyabrdagi tarixiy maksimum — 126 198 dollardan 47 foizga past. AQSH bitkoin ETF fondlariga sarmoya kiritganlar o‘rtacha 20% realizatsiya qilinmagan (ya’ni hali sotilmagan) zarar bilan, ularning o‘rtacha xarid narxi 84 000 dollar atrofida. 2026-yilda esa ETFlar asosan «Bitkoin» sotuvi tomoniga o‘tgan. Yana bir foiz stavkasi ko‘tarilishi bu bosimni kuchaytirishi mumkin.
Biroq, 2025-yil dekabr oyida 0,75% gacha stavka ko‘tarilgani kutilgan natijani bermadi, chunki bozorlar ko‘tarilishni avvaldan kutib, narxlarni shakllantirib bo‘lgandi. Hozirgi vaqtda esa spekulyantlarning iyena bo‘yicha pozitsiyalari asosan «sotib olish»ga yo‘naltirilgan — bu esa 2024-yil avgustidagi kuchli tushishlarni takrorlanishini aniq bo‘lmasligini bildiradi.
Uzoq muddatli signal: Suveren qarz va raqamli oltin narrativi
Yaqin muddatli foiz xavfi chetda turganda, bu byudjet paketi «Bitkoin» atrofidagi tuzilmaviy narrativni kuchaytiradi. Yaponiya — dunyodagi eng katta qarzdor rivojlangan iqtisodiyot — bir vaqtning o‘zida soliqlarni kamaytirib, xarajatlarni oshirmoqda va bularni butkul obligatsiyalar chiqarish orqali moliyalashtirmoqda.
Tokiodagi fond birjasida ro‘yxatdan o‘tgan «Metaplanet» (kompaniya) bu tezisga yorqin misoldir. Kompaniya 35 000 dan ortiq «Bitkoin» (taxminan 3 milliard dollar) ushlab turibdi va 2026-yil uchun 100 000 «Bitkoin» zaxirasini ko‘zlamoqda. U kuchsizlanayotgan iyenada imtiyozli ustunlikka ega aksiya vositalari orqali qarz olib, «Bitkoin» to‘playdi. Ularning uslubi, aslida, Yaponiyaning moliyaviy yo‘nalishidan foydalanish: qadrsizlanayotgan valyutada qarz olib, cheklangan miqdordagi aktiv sotib olish.
«Bitkoin» uchun, Yaponiyaning fiskal kengayishi paradoks holatni yaratadi. Qisqa muddatda bu Markaziy bankni siyosiy qat’iyatga undaydi va savdo uchun moliyalashuv ortidan jadal sotuvlarni yuzaga keltiradi. Lekin uzoq muddat esa, xuddi shu iqtisodiy yo‘nalish davlat qarzi barqarorligiga bo‘lgan ishonchni pasaytiradi. Natijada «Bitkoin» kuchli aktiv — ya’ni valyuta qadrsizlanishiga qarshi kafolat sifatida e’tiborni kuchaytiradi.
Kuzatiladigan eng muhim omillar: bahordagi ish haqi muzokaralari natijasi (Shunto), Markaziy bankning aprel oyi siyosiy qarori, va 10 yillik Yaponiya obligatsiyalari rentabelligi — ular hozirda 2,14 foiz atrofida, yanvar oyidagi yuqori nuqtadan biroz pasaydi, biroq 3 foiz tomon harakat qila boshlashi ehtimoldan xoli emas.
