Zamonaviy investitsiyalarning asosi — klassik 60/40 (aksiyalar va obligatsiyalar) portfeli endi avvalgidek ishonchli xavfsiz joy emasligi mumkin.
Pandemiya boshlanganidan beri, aksiyalar va obligatsiyalar bozor bosimi paytida tobora bir yo’nalishda harakat qiladi. Bu esa o‘n yillar davomida shakllangan an’anaviy diversifikatsiyani zaiflashtirdi va ham institutlar, ham oddiy investorlar uchun yangi xavflar maydonini yaratdi.
Aksiyalar va obligatsiyalar nega endi portfellarni himoya qilmayapti: oltin va kumushning ahamiyati oshmoqda
«Xalqaro valyuta jamg‘armasi» (IMF, xalqaro tashkilot) ushbu anʼanaviy xedj qilish (xavfdan himoyalanish) usullari buzilishi moliya bozorlarini tubdan o‘zgartirayotganini ogohlantirmoqda.
«So‘nggi yillarda diversifikatsiya qilish qiyinlashdi. Aksiyalar va obligatsiyalar birgalikda sotilmoqda, bu esa investorlar o‘n yillab tayanib kelgan asosiy xedjni zaiflashtirmoqda. Bu o‘zgarish investorlar va moliyaviy barqarorlik uchun yangi xavflarni yuzaga keltiradi», — deya izoh berdi «Xalqaro valyuta jamg‘armasi» (xalqaro tashkilot) o‘zining tahliliy postida.
Tarixiy jihatdan, obligatsiyalar aksiyalar narxi tushib ketganda xavfsizlik muhofazasi sifatida ishlagan. Aksiyalar bozori pasayganda, investorlar davlat obligatsiyalariga o‘tib, portfellarning barqarorligini saqlashgan va yo‘qotishlarni kamaytirishgan.
Shu tarzdagi o‘zaro teskari aloqa pensiya jamg‘armalari, sug‘urta kompaniyalari va risk-paritet strategiyalariga o’zgaruvchanlikni oldindan baholash imkonini bergan.
Biroq, bunday munosabatlar 2019-yilning oxirida buzila boshladi va pandemiya davrida yanada tezlashdi. Bugungi kunda bozor keskin pasayganda, aksiyalar va obligatsiyalar birga arzonlashmoqda, bu esa yo‘qotishlarni ko‘paytirib, o‘zgaruvchanlikni oshirmoqda.
Natijalar chuqur ahamiyat kasb etadi. Xedj fondlar va risk-paritet strategiyalari tarixiy bog‘liqlikka tayanib faoliyat yuritadi va ularning inqiroz paytida majburan o‘z pozitsiyalarini yopishi xavfi bor.
Pensiya jamg‘armalari va sug‘urta kompaniyalari kabi an’anaviy ehtiyotkor tashkilotlar ham endi kutilmagan tebranmalarga duch kelmoqda — bu esa butun moliya tizimiga tahdid solmoqda.
Oltin, kumush va alternativ aktivlar portfellar uchun yangi tayanch vositalar sifatida paydo bo‘lmoqda
An’anaviy himoya usullari ishlamayotgan bir paytda, investorlar davlat obligatsiyasidan tashqari aktivlarga e’tibor qaratmoqda. 2024-yil boshidan beri oltin ikki baravardan ko‘proq qimmatga chiqdi, kumush, platina va palladiy ham so‘nggi choraklarda keskin oshdi. Shveysariya franki kabi valyutalar ham muqobil xavfsiz saqlash vositalari sifatida qiziqish uyg‘otmoqda.
«Xalqaro valyuta jamg‘armasi» (xalqaro tashkilot) bozorlar uchun obligatsiyalarning diversifikatsion foydasi yo‘qolganini tan oldi! Investorlar bu holatga moslashishi shart! Noyob aktivlarni sotib oling!» — deya ta’kidladi bozor strategiyasi mutaxassisi Jeruen Blokland X ijtimoiy tarmog’ida.
Ushbu oʻzgarishlar ortida bir-biriga bog‘langan iqtisodiy omillar turibdi. Byudjet taqchilligini qoplash uchun obligatsiyalar hajmi kengaymoqda, foiz stavkalari yuqori bo‘lib turibdi, Markaziy bank aktivlari hajmi kamaymasdan qolmoqda — bular barchasi davlat qarzi himoya hususiyatini yemiradi.
Ko‘plab rivojlangan davlatlarda inflyatsiyaning maqsadli ko‘rsatkichdan balandligi obligatsiyalarni himoya vositasi sifatida dellekt qiladi.
«Xalqaro valyuta jamg‘armasi» (xalqaro tashkilot) taʼkidlaydiki, muammo faqat muqobil aktivlarni sotib olishda emas. Siyosatchilar fiskal va monetar tizimlarga ishonchni tiklashlari zarur.
Markaziy banklar krizis vaqtlarida obligatsiya bozorini barqarorlashtirish uchun aralashishi mumkin. Biroq, bunday favqulodda harakatlarning ham imkoniyati cheklangan.
Ishonchli fiskal intizom va barqaror narxlar bo‘lmasa, davlat obligatsiyalari bozor notinch paytlarda portfellar uchun tayanch bo‘lolmaydi.
Bu butunlay yangi tavakkalchilik yondashuvini talab qiladi. Diversifikatsiya strategiyalari endi an’anaviy aktivlar o‘rtasidagi o‘sayotgan bog‘liqlikni hisobga olishi kerak. Portfellar tarkibida endi ko‘proq xom ashyo va xususiy aktivlarga o‘rin berish lozim, shubhasiz, ularning o‘ziga xos xavf-xatarlari ham bor.
Avtomatik himoya davri yakunlandi. Oltin, kumush va boshqa davlatga bog‘liq bo‘lmagan qadriyatlar endi shunchaki diversifikatsiya vositasi emas. Ular beqaror bozorda muhim barqarorlashtiruvchi vositaga aylanmoqda.
