MiCA Yevropada yagona birlashtirilgan kriptovalyuta bozori tartibini joriy qildi. Endi bitta litsenziya 27 ta davlatda amal qiladi. «Binance» (birja), «Kraken» (birja) va «Coinbase» (birja) kabi yirik birjalar ushbu MiCA litsenziyasini Yevropa Ittifoqiga kiruvchi barcha 27 davlat uchun muvaffaqiyatli qo‘lga kiritdi.
Biroq, kichikroq kompaniyalar uchun MiCA tamoman boshqacha qiyinchiliklarni yuzaga keltirmoqda. Ushbu tartib sifatlarga eʼtibor berilishini taʼminlaydi, lekin turli talqinlar bor: baʼzilar bunday tartib «yomon niyatli» yoki ishonchsiz kompaniyalarni bozorga kiritmasligini ta’kidlaydi, boshqalar esa katta moliyaviy zaxiraga ega boʻlmagan bizneslarga bu tartib adolatsizlik bilan bosim o‘tkazadi, deb hisoblaydi.
Moslash xarajatlarining asl narxi
Xarajatlarning tarkibi bozorda ishtirok etish uchun sezilarli to‘siqlar borligini ko‘rsatadi. Kriptovalyuta bilan shug‘ullanadigan yangi kompaniyalar faqat litsenziya olishning o‘ziga €250,000 dan €500,000 gacha mablag‘ni sarflashi kerak. Bunga qo‘shimcha ravishda, moslik bo‘yicha mas’ul xodimning yillik maoshi (€80,000–€150,000) va yuridik xarajatlar (€50,000–€200,000) ham qo‘shiladi. Barqaror token (stablecoin) chiqaruvchi kompaniyalar esa, qo‘shimcha ravishda, kamida €5 million zaxira kapitali saqlashi lozim.
Ta’siri kompaniyaning kattaligi va rivojlanish bosqichiga qarab o‘zgaradi. Kichik yoki o‘z mablagʻi hisobiga faoliyat boshlagan loyihalar uchun bu xarajatlar juda ogʻir. Yirik sarmoya olgan birjalar bunday xarajatlarni oddiy biznes sarfi sifatida qabul qilsa, boshqalarga esa bu xarajatlar ko‘proq to‘siq bo‘lib chiqadi. Xarajatlarning bunday tarkibi borasida, ko‘proq sarmoyaga ega bo‘lgan kompaniyalar ustunlikka ega bo‘ladi, kichik kompaniyalar esa bozorda raqobat qila olmaydi.
«BeInCrypto» (ijtimoiy tarmog‘i) ekspertlar kengashida chiqish qilgan Holger Kuhlmann bu bosimni ochiq ta’rifladi:
“Ko‘plab kompaniyalar bosim ostida, chunki ular yangi tartiblarga to‘g‘ri amal qilish uchun yetarlicha xodimga ega emas yoki yangi kadrlarni yollashga majbur bo‘lishadi, bu esa qimmat. Ko‘pchilik bizneslar byurokratiyani qabul qilish yoki ko‘chib o‘tish xarajatlari va xavfini olish o‘rtasida tanlov qilmoqda.”
Kuhlmann aytgan ushbu tanlov hozirda butun «Yevropa»da (mintaqa) kuzatilmoqda. Sanoat tahlillari shuni ko‘rsatadiki, 40% dan ortiq kriptobirjalar aynan yuqori moslash xarajatlari sabab MiCA hisobot talablari bilan qiynalganini bildirgan. MiCA litsenziyasiga ariza topshirgan birjalarning kamida 25 foizi hujjatlarni, xususan, «AML» (noqonuniy mablag‘larni yuvishga qarshi kurash) bo‘yicha hujjatlarni to‘liq tayyorlamagani uchun rad etilgan yoki kutishga majbur bo‘lgan.
Bizning YouTube kanalimizga obuna bo‘ling — sohaning yetakchi ekspertlari va jurnalistlaridan tahliliy fikrlarni tomosha qiling
Byurokratiyami yoki ko‘chib o‘tishmi?
Ko‘plab kichik kompaniyalar uchun ko‘chib o‘tish joyi sifatida ko‘proq Vena (shahar) tanlanmoqda. «Avstriya Moliya bozorini nazorat qilish agentligi» (moliya organi) litsenziya olish muddatini 6 oydan kam vaqt ichida ta’minlaydi va bu Germaniyadagi protseduralarga nisbatan ancha tez. Qo‘shimcha moslik xodimlarini yollashga yoki uzoq kutishga qurbi yetmagan kompaniyalar uchun, hatto ko‘chib o‘tish xarajatlari mavjud bo‘lsa ham, bu iqtisodiy tomondan eng ma’qul yo‘l bo‘lmoqda.
Germaniyaning MiCA me’yorlarini juda qattiq talqin qilishi bu bosimni ancha kuchaytiradi. Yevroittifoqning ko‘pchilik davlatlari MiCA bergan 18 oylik o‘tish muddatini to‘liq foydalangan bo‘lsa, «Germaniya»da (davlat) buni 12 oyga qisqartirishdi. Qisqa muddatda tayyorlanish zarurati ko‘proq xarajat, cheklangan resurslarga bosim va ko‘proq kompaniyalarning Germaniyada emas, boshqa joyda faoliyat yuritishni ma’qul ko‘rishiga olib kelmoqda.
Bu holat real natijalarga olib kelmoqda. «Germaniya»ning (davlat) kriptotexnologiyalar markazi maqomini saqlab qolishida startap (yangi tashkil etilgan loyihalar) ekotizimini ushlab qolish muhim ahamiyatga ega. Shu bilan birga, aynan og‘ir moslash tartiblari ana shu startaplarning boshqa davlatlarga ko‘chib o‘tishiga sabab bo‘lmoqda.
MiCA doirasida yutuvchilar va mag‘lublar
Maʼlumotlar aniq tafovutlarni ko‘rsatmoqda. MiCA talablari asosida ishlayotgan kompaniyalar institutsional investitsiyalar hajmini 45% ga oshirdi. Yirik birjalarda allaqachon yirik mijozlar, katta kapital va rivojlangan tuzilma mavjud bo‘lgani sabab, MiCA ularni kichik raqiblardan himoya qiluvchi vositaga aylandi.
«Binance» (birja), «Kraken» (birja) va «Coinbase» (birja) barcha 27 YI davlatlarida MiCA litsenziyalarini qo‘lga kiritdi. Ular uchun MiCA qulay va kutilganidek ishladi: javobgarlik birlashtirildi, noaniqliklar bartaraf etildi. Yangi tartib ular uchun obro‘ va huquqiy ishonch olib keldi hamda institutsional sherikliklarni mustahkamladi.
«Tirox» (kompaniya) vakili, Kris Plisnig bir nechta mijozlar uchun MiCAga moslashish jarayonini kuzatgan va quyidagicha xulosa qilgan: “Yangi tartib mahsulotni va xizmatlarni taklif qilish ko‘lamini kengaytirib, yangi bosqichga olib chiqdi.” Lekin bu yuksalishga faqat katta imkoniyat va resursga ega kompaniyalar erisha oldi.
Tuzilmaviy o‘zgarish
«Germaniya» (davlat) 30 dan ortiq MiCA litsenziyasini bergan, biroq ularning aksariyati ilgari kriptovalyuta bilan shug‘ullanmagan an’anaviy banklarga nasib etdi. Berlin va Frankfurt shaharlarida ilgari paydo bo‘lgan kriptovalyuta startaplari esa, hozirda aksariyat hollarda boshqa davlatlarda, ko‘pincha Venada litsenziya olishmoqda. Natijada, «Germaniya»da (davlat) raqamli aktivlar sohasidagi innovatsiyani boshlagan startap ekotizimi zaiflashmoqda.
Bitta ekspert «Germaniya» (davlat) kriptovalyutalar uchun markaz maqomini yo‘qotishi xavfi bevosita MiCA emas, balki uning juda qattiq amalga oshirilishi natijasi ekanini ta’kidladi. Tartib butun Yevropa Ittifoqi uchun yagona, ammo uni qanday kontrol qilish va ijro etishda farqlar mavjud.
Kelajak yo‘li hanuz noaniq
Kichik kompaniyalar oldida atigi uchta cheklangan yo‘nalish bor: 1) Moslashtirish xarajatlarini o‘z zimmasiga olib, tashkilot o‘sishini sekinlashtirish va foydani qisqartirish; 2) Venaga yoki Lissabonga ko‘chib o‘tib, mavjud mijozlar va Germaniyadagi bozorga kirishni yo‘qotish; yoki 3) umuman bozorni tark etish.
Bunday natija aslida MiCA tartiblarini ishlab chiqishdan ko‘zlangan maqsadlarga mos kelmaydi. Tahlil uchun suhbatlashilgan ekspertlar bozorni yagona qilish maqsadida yaratilgan me’yorlar amalda yirik, moliyaviy salohiyati kuchli kompaniyalar manfaatine xizmat qilayotganini ta’kidlashdi. Endi kichik raqobatchilar uchun bozorga kirish ostonasi ancha yuqori. Baʼzi mutaxassislar bu jarayonni zarur sifat nazorati deb hisoblaydi, boshqalarning fikricha esa, bu favqulodda me‘yoriy yuk boʻlgan. Biroq kompaniyalar harakatlaridan ko‘rinadiki, ular hozirning o‘zida tanlov qilib bo‘ldi: Bozor barqarorligi, investitsiyalar barqarorligi, kelajak barqarorligi – lekin imkoniyatlar har doim ham teng emas.