«Uoll-Strit» (fond bozori)ning kriptovalyutalar sohasidagi ta’siri hech qachon hozirdagidek kuchli bo‘lmagan. Faqatgina «BlackRock» (moliyaviy kompaniya) 2026-yil boshqaruv kengashi raisi xatida blokcheyn va raqamli aktivlar bilan bog‘liq boshqaruvdagi aktivlari qariyb 150 milliard dollar ekanini ma’lum qilgan. Ochiq aksiyadorlik jamiyatlari o‘z balanslarida 1,1 milliondan ortiq Bitkoin saqlamoqda. Moliyaviy tashkilotlar esa ETF (birja fondi) orqali 513 mingdan ortiq Bitkoin haqida oshkor ma’lumot beradi.
Biroq, umumiy raqamlar eng muhim savolga aniq javob bermaydi. Aslida kim qancha tokenni va qaysi infratuzilma orqali, qaysi maqsadda saqlayapti?
Ushbu maqolada «Uoll-Strit»ning kriptovalyuta egalik tizimi besh bosqichda tahlil qilinadi.
Bu xarita SEC (Qiymatli qog‘ozlar va birja komissiyasi, AQSh moliya tashkiloti) 13F shaklidagi hisoboti bilan boshlanadi. Keyin korporativ balanslar kuzatiladi. Tokenga bog‘langan fond yo‘llari orqali pul harakati o‘rganiladi. Kalitlar to‘planadigan saqlash nuqtalari, ya’ni aktivlar bir joyga jamlanadigan yirik infratuzilma aniqlanadi. Eng oxirida esa ochiq hisobotlarda aks etmaydigan, faqat blokcheyn tizimida ko‘rinadigan yirik OTC (birja orqali emas, to‘g‘ridan-to‘g‘ri) Bitkoin harakatlari tahlil qilinadi.
Qoʻshma Shtatlar qimmatli qogʻozlar va birjalar bo‘yicha komissiyasi (SEC) 13F hisobotlari Uoll-strit kriptovalyuta birja fondlaridagi sarmoyalari haqida sirlarni ochib berdi
2025-yil to‘rtinchi choragida Bitkoin narxi 23 foizga pasayganiga qaramay, butun dunyo bo‘ylab Bitkoin ETF (birja fondi) lariga yo‘naltirilgan pullar musbat bo‘lgan, ya’ni umumiy 3,7 milliard dollar hajmida saqlangan. Yil davomida ETF yordamida professional investorlar tomonidan egalik qilingan Bitkoin miqdori 32 foizga o‘sdi. Keng investorlar ommasi uchun bu ko‘rsatkich 18 foizni tashkil etdi.
Tashkilotlar hali ham ETF orqali 513 mingdan ortiq Bitkoin saqlamoqda. Biroq, bu Bitkoinlarni bildirgan (fayl topshirgan) subyektlar soni 2 173 tadan 1 867 tagacha qisqargan.
Barcha kapital uzoq muddatli ishonchli sarmoya emas. Bu yerda asosiy strategiyalardan biri “bazis (asosiy farq) savdosi”, ya’ni spot ETFni uzoq muddatga olib, bir vaqtning o‘zida CME fyucherslarini qisqa muddatga sotish hisoblanadi. Bunday usul ETF tasdiqlangandan beri yirik moliya tashkilotlari uchun bosh strategiyaga aylangan.
Xedj fondlarining ishtiroki to‘rtinchi chorakda deyarli 10 foizga kamaydi. Bunga kredit yelkalari qisqarishi va bazis farqining torayishi sabab bo‘ldi.
To‘rtinchi chorakda muhim o‘zgarish “guruhlar almashinuvi” (yangi ishtirokchilar kirishi va boshqalar chiqishi) bo‘ldi, keng tarqalgan chiqib ketish emas. «Millennium» (fond) 8 100 ta Bitkoin qo‘shdi. Abu-Dabi «Mubadala» (sarmoya fondi) 2 300 ta Bitkoin qo‘shdi. «Morgan Stanley» (bank) esa 1 900 ta Bitkoin olib keldi. «Dartmut» (universitet) ham to‘rtinchi bo‘lib eng nufuzli universitetlar sarmoya portfeliga qo‘shildi.
Ayni paytda, «Brevan Howard» (fond) 17 700 ta Bitkoinni qisqartirdi, «Garvard» (AQSh universiteti) sarmoyasi deyarli 20 foizga kamaydi va «Kanada Qirollik banki» (bank) butunlay chiqdi. Bu barcha o‘zgarishlar «CoinShares» (kriptovalyuta investitsiya kompaniyasi) 2025-yil to‘rtinchi chorak tahlilida qayd etilgan.
Umumiy pension jamg‘armalari va grant fondlarining kripto portfeli 2025-yil uchinchi chorakda 1,48 milliard dollarga yetdi. Keyin esa to‘rtinchi chorakda 965 million dollarga tushib ketdi.
Lekin ETFlar faqat qaysi sarmoyadorlar fond andozalarini sotib olayotganini ko‘rsatadi. Tashqi fondlar orqali emas, to‘g‘ridan-to‘g‘ri Bitkoinni o‘zida saqlayotgan sarmoyalar esa moliyaviy hisobotlarda aks etadi.
Korporativ gʻaznachilik boʻlimlari bitkoinni toʻgʻridan-toʻgʻri balansda kim saqlayotganini koʻrsatmoqda
ETFdan tashqari, ko‘plab yirik ommaviy kompaniyalar hozirda Bitkoinni o‘z kassalarida zaxira aktiv sifatida bevosita saqlayapti. 2026-yil 31-mart holatiga ko‘ra, fond birjasida ro‘yxatdan o‘tgan kompaniyalar hamjami o‘z balansida 1 134 324 ta Bitkoin saqlagan.
Bitkoin to‘plangan asosiy markazlar ko‘p emas. «Strategy Inc» (ilgari «MicroStrategy» nomi bilan tanilgan raqamli texnologiya kompaniyasi) 2026-yil 2-aprel holatiga ko‘ra, yakka tartibda 762 000 ta Bitkoin ushlab turibdi. Yana yirik nomlar qatoriga «Twenty One Capital» (sarmoya kompaniyasi), «MARA Holdings» (mayning kompaniyasi), Yaponiyaning «Metaplanet» (texnologiya kompaniyasi) va boshqalar kiradi.
Yangi ishtirokchilar bozor manzarasini o‘zgartirmoqda. «Tramp Media» (DJT, media korporatsiyasi) hisobotida 11 542 ta Bitkoin mavjud edi. Lekin ularning 2 000 tasi garovga qo‘yilgan va qayta foydalanish huquqi bilan boshqa shartnoma asosida ishlatilishi mumkin. Natijada balansda 9 542 ta Bitkoin qoldi. «MARA Holdings» 2026-yil mart oyida o‘zining 15 133 ta Bitkoinini qarzlarni qoplash uchun zarariga sotdi.
Biroq, kompaniyalar balansidagi kripto aktivlar faqat bevosita spot (to‘g‘ridan-to‘g‘ri) egalikni bildiradi. «Uoll-Strit»dagi eng yirik ishtirokchilar esa butunlay boshqa yo‘l bilan kriptovalyutaning o‘sishidan naf ko‘rayotgan bo‘lib, bunda bir dona ham Bitkoin ushlash shart emas.
Tokenlashtirilgan fondlar va real aktivlarga egalik qilish markazlashmagan tarmoq bilan an’anaviy moliya qanday tutashish mumkinligini ko‘rsatadi
Hozirda «Uoll-strit» (fond bozori tashkiloti) ning eng yirik kompaniyalari kriptovalyutalarga egalik qilmasdan, ularni o‘z maydonidan joy olmasdan ham kripto sohasida ishtirok etishmoqda. Ular zamonaviy moliyaviy vositalarni token shaklida raqamli tarmoqqa o‘tkazish orqali blokcheyn texnologiyasidan foydalanmoqda.
«BlackRock» kompaniyasining («BlackRock» — investitsiya kompaniyasi) BUIDL fondi — AQSH g‘azna obligatsiyalari asosidagi tokenizatsiyalashgan pul bozori mahsuloti — jami aktivlari qiymati $2,85 milliardga yetdi (maqola yozilgan paytda $2,17 milliard edi).
2026-yil fevral oyida «BlackRock» kompaniyasi o‘zining BUIDL tokenini «Uniswap» markazlashmagan birjasida savdoga chiqardi va UNI boshqaruv tokenlarini xarid qildi. Bu «DeFi» (markazlashmagan moliyaviy texnologiyalar) infratuzilmasi bilan birinchi bevosita hamkorlik edi.
2026-yilgi kompaniya raisi Lerri Finkning (Larry Fink) maktubida $65 milliardlik stablkoin (barqaror tokenlar) zaxiralari, $80 milliardlik raqamli aktiv ETPlari (birjaga chiqariladigan mahsulotlar), jami esa raqamli aktivlarga bog‘langan mablag‘lar bo‘yicha deyarli $150 milliardlik aktivlar boshqaruv ostida ekani bildirildi.
Umuman olganda, bozor tez sur’atda o‘smoqda. «RWA.xyz» («RWA.xyz» — analitik platforma) ma’lumotlariga ko‘ra, 2026-yil aprel holatiga kelib, raqamli tarmoqda joylashgan AQSH g‘azna qarzi hajmi $12,67 milliardni tashkil qilmoqda. Bu esa tokenizatsiyalashgan real aktivlarning $27,59 milliard umumiy miqdorining taxminan 46 foizini bildiradi.
So‘nggi 30 kun ichida umumiy RWA ko‘rsatkichi 31,61 foizga o‘sdi. Ekotizim bo‘ylab 708,377 ta investor yoki aktiv egasi mavjud.
Bu — «Uoll-strit» tomonidan kripto infratuzilmasiga egalik qilish, lekin bevosita kripto tokenlariga emas. Ammo barchasi bitta muhim faktorga bog‘liq. Kim kalitga egalik qiladi?
Kustodiya xaritasi yagona muammoli nuqtani ochiqlaydi
«Uoll-strit»dagi kriptovalyutalarning kimga tegishli ekanini bilish yarim haqiqat. Ikkinchi muhim narsa esa — kalit kimning qo‘lida?
«Coinbase» («Coinbase» — kriptobirja) hozirda AQSHda ro‘yxatdan o‘tgan Bitkoin va Efirium ETF aktivlarining 80 foizidan ortig‘ini saqlaydi. Bu raqam kompaniya bosh direktori Brayan Armstrong (Brian Armstrong) tomonidan tasdiqlangan. Bitkoin ETF’larning dastlabki 11 ta listingidan 8 tasining ishonchli saqlovchisi aynan «Coinbase» edi. Faqat «Fidelity» investitsiya kompaniyasi o‘z mablag‘larini mustaqil saqlaydi. «VanEck» investitsiya kompaniyasi esa saqlovchi sifatida «Gemini» (kripto birjasi) ni tanlagan.
Bu muayyan jamlanishda bog‘liqlikni, ya’ni barcha mablag‘lar bir joyga ko‘plab to‘planganini bildiradi. Birgina saqlovchidagi kibertahdid, xizmatdagi uzilish yoki boshqaruvdagi kamchilik bir nechta fondlarning bir vaqtning o‘zida faoliyatiga salbiy ta’sir qilishi mumkin. Bu fondlar tarkibida mablag‘ kiritish, chiqarib olish va savdo imkoniyatida muammolar tug‘dirishi ehtimol.
Tokenizatsiyalashgan aktivlar sohasida esa, «Bank of New York Mellon» banki BUIDL fondining naqd va qimmatli qog‘ozlar saqlovchi banki bo‘lib xizmat qiladi. «Anchorage Digital», «BitGo», «Copper», «Fireblocks» (barchalari raqamli moliya tashkilotlari) esa BUIDL obunachilariga texnik yordam ko‘rsatadi.
2026-yil mart oyi holatida bir nechta saqlovchilar bo‘yicha hisob-kitoblar va ko‘p tomonli hisoblash (multi-party computation) texnologiyalari muhokama qilinmoqda. Bu xavfni bo‘lishishga xizmat qiladi. Hozircha amaliy islohotlar, ya’ni tubdan o‘zgarishlar amalga oshgani yo‘q.
Saqlovchilar xaritasi «Uoll-strit»ning kriptosoha faoliyatida o‘ziga xos ziddiyatni ko‘rsatmoqda. Markazlashmagan aktivlar sinfi ortidan tobora markazlashayotgan infratuzilma shakllanmoqda. Va hali ham bu infratuzilma eng yirik egalik qiluvchilar sha’ffofligini ta’minlab bera olmayapti, xususan, hisobot topshirish majburiyatiga ega bo‘lmagan subyektlarda.
Soya egalari va hech qanday rasmiy hujjat ko‘rsata olmaydigan haqiqatlar
13F hisobotlari faqat AQSHda faoliyat yuritayotgan, $100 milliondan ortiq investitsiyaga ega institutsional boshqaruvchilarga tegishli. Oilaviy ofislar, offshor kompaniyalar hamda vositachilar orqali ishlaydigan davlat tuzilmalari ochiqlik talablari doirasiga kirmaydi.
Natijada, «Uoll-strit»ning kripto egalik xaritasida asosiy tuzilma bo‘yicha ko‘r bo‘lim paydo bo‘ladi.
Blokcheyn tarmog‘idagi ochiq ma’lumotlar esa, hisobotlar ifodalab bera olmaydigan holatlarni namoyon etadi.
«Cumberland DRW» (moliya kompaniyasi), «Uoll-strit»dagi asosiy tezkor savdo hamda OTC (birjadantashqari) maydonlaridan biri, 2018-yildan buyon yirik birjalarda jami $123,58 milliard depozit va $97,71 milliard yechim operatsiyasini amalga oshirgan.
«Cumberland» kompaniyasining chiqib ketish (outflow) harakatlarini tahlil qilish orqali institutsional kapital qayerga oqayotganini aniqlash mumkin. Eng yirik chiqim yo‘nalishlari orasida $17 milliard «Binance» (kripto birjasi) ga, $14,53 milliard Coinbase Prime (ETF hosil qilish uchun, ehtimol) va $10,12 milliard «Block Inc.» (moliyaviy texnologiya kompaniyasi)ga yuborilgan.
Boshqa hamkorlar ro‘yxatini ko‘rishda ETF va institutsional sohaning boshqa muhim elementlarini ko‘rish mumkin. Masalan, «Fidelity» kompaniyasining FBTC ETF mahsulotiga oqib kelayotgan $7,28 milliard miqdorida mablag‘ 171 ta tranzaksiya bilan aks etmoqda.
Ushbu belgilangan yo‘nalishlar (label) bilan birga, yana milliardlab dollarlar ismi noma’lum (nolabel) hamyonlarga yo‘naltirilgan. Eng yirik noma’lum Bitkoin qabul qiluvchi hamyon (bc1qcyau…) 386 ta amaliyot orqali $8,75 milliard miqdorida kiritishni qabul qilgan.
Hozirda ushbu kompaniya 593 ta Bitkoin (Bitkoin) saqlaydi va bu kriptovalyutalarni «Copper» kompaniyasi (institutsional servis ko‘rsatuvchi kompaniya) orqali ishonchli saqlash xizmatidan foydalanadi.
Bu muolaja — katta miqdordagi Bitkoinni birja orqali emas, «Wall Street»dagi savdo shirkati orqali sotib olish va yirik investorlar uchun maxsus saqlash xizmatidan foydalanish — ko‘p hollarda «family office» (xususiy boy oilalarning investitsion tashkiloti) yoki sarmoya fondlari kabi yirik moliyaviy tashkilotlar uchun xosdir. Bunday investorlar, masalan, ETF (Birja fondi) chiqaruvchilar infratuzilmasida ishlaydi, lekin ular o‘z faoliyati haqida rasmiy ma’lumot berish majburiyatiga ega emas.
Rasmiy hisobotlar javobning bir qismini beradi. Blokcheyn zanjiri esa boshqa qismini ochib beradi.
Hisobotlar va blokcheyn ma’lumotlari o‘rtasidagi tafovut — ortda yashirin qolayotgan ishonchli investorlarni ko‘rsatadi. Ular Bitkoinni bozor pasayishida sotib olib, hozirgacha institutsional saqlash xizmatida ushlab turibdi. Bu holat — bozorda yo‘qolmaydigan, chuqurroq va barqarorroq qo‘llab-quvvatlash borligini bildiradi. Bu esa ko‘plab ETF kuzatuvchilari bildirganidan ham mustahkamroq asosni anglatadi.
Aynan shu tafovut, ya’ni blokcheyn va rasmiy hisobotlar orasidagi farq, tartibga solinmagan, aniq ko‘rinmaydigan katta Bitkoin ulushini ham yashiradi. Bu esa, agar bunday ulush tarqalsa, butun tizimni xavf ostiga qo‘yishi mumkin.
