Bu oyda oltin va kumush o‘rtasidagi tafovut keskin kengaydi. Kumush (XAG/USD) 15,47%ga oshdi, oltin (XAU/USD) esa faqat 6%ga ko‘tarildi. Bu orada “Brent” rusumidagi xom neft narxi $99dan pastga tushdi, chunki ziddiyatni yumshatish bo‘yicha suhbatlar davom etmoqda.
Bu farq tasodifiy emas. Maxsus indikatorlar, opsionlar harakati va grafik tuzilmasi hammasi bir yo‘nalishga ishora qilmoqda. Biroq, bir asosiy kuch hozir ham oltin narxining pastga tushishini himoya qilmoqda.
Oltin va kumushni ajratayotgan uchta kuch
Oltin-kumush nisbati mart oyi oxiridan buyon ag‘darilgan chashka va tutqich ko‘rinishini oldi. Hozirda bu nisbataning qiymati tutqichning pastki yo‘nalish chizig‘iga yaqinlashmoqda. Agar bu chiziq aniq buzilsa, kumush ustunligi yana ortadi. Aksincha, tepa chegaraga qaytish bu ustunlikni to‘xtatadi.
Tutqichning eng past nuqtasi 58 atrofida joylashgan. Agar bu qiymatdan pasayib ketsa, kumushning ustunligi yana 16%ga kuchayadi va tafovut kengayadi. 68 qiymatiga qaytish esa ustunlikni oltin tomon buradi.
Kumushning “Quyosh orqadan yetib borish modeli” — bu model kumush narxini quyosh energiyasiga talab asosidagi sanoat oqimlari bilan 10 kunlik kechikish asosida kuzatadi — birinchi marta 2025 yil oxiridan beri nol belgidan yuqoriga ko‘tarildi. 28-noyabrda yuz bergan bu o‘tish kumushning bir necha haftalik o‘sishini boshlab bergandi.
Oltinning “Real daromadlar orqadan yetib borish modeli” — bu “BeInCrypto” nashri (media tashkiloti) tomonidan ishlab chiqilgan maxsus indikator — oltinning narxini 10 yillik haqiqiy daromadlar bilan taqqoslab o‘lchaydi. Bu indikator aks yo‘nalishda harakat qilmoqda: bu oy boshida 2,685 ko‘rsatkichiga chiqib, hozir 0,308ga tushgan. Grafikning holati fevral oyidagi pastlashga o‘xshaydi. O‘sha paytda ko‘rsatkich nol belgidan pastga tushib, oltin narxi pasayganida -3,497gacha yetgan edi.
Bitta asosiy kuch hanuz oltinni qo‘llab-quvvatlamoqda. Markaziy banklar hozirda taxminan 38 666 tonna oltin saqlaydi. Bu dunyoda qazib olingan oltinning qariyb 17 foizini tashkil qiladi. Bu raqamlar “The Kobeissi Letter” (axborot byulleteni, tahliliy nashri) ma’lumotlariga asoslanadi. Agar oltin narxlari nisbatan kumushdan ortda qola boshlasa ham, uning pasayishi qisqa muddatli iqtisodiy o‘zgarishlarga befarq bo‘lgan barqaror xaridorlar guruhi hisobiga cheklangan qoladi.
Xulosa qilib aytganda: nisbat kumush foydasiga qisqarmoqda; kumushning sanoat modeli yuqorilamoqda; oltinning iqtisodiy ustunligi e’tibordan chiqmoqda. Shu bilan birga, markaziy banklar tomonidan bo‘lgan talab oltin narxining pasayishini to‘xtatib turibdi, lekin yuqoriga ko‘tarilishini ta’minlamayapti. Natijada, uchta kuch kumush tomon, bitta himoya chizig‘i esa oltin foydasiga ishlamoqda.
Pozitsiya olish bo‘yicha ma’lumotlar esa opsionlar savdogarlari ham bu tafovutga qanday qarayotgani haqida ma’lumot beradi.
Opsionlar savdogarlari bir tomonda uzoqqa o‘ynaydi, boshqa tomonda muvozanatni ushlab turadi
“iShares Silver Trust” (SLV ETF — fond birjasi orqali savdo qilinadigan fond, eng yirik kumush zaxirasi fondi) va savdogarlar kelajakdagi bitimlarsiz kumushga sarmoya qiladigan asosiy vosita bo‘lib, oxirgi mart oydan boshlab o‘sishga kuchli ishora bermoqda.
Mudofaa va hujum opsionlari mazmunini bildiruvchi “put-call” hajm nisbati: bu qiymat birdan past bo‘lsa, chaqiruv (call) shartnomalari qo‘yish (put) shartnomalaridan ko‘p bo‘ladi. Ushbu nisbiy qiymat 26 martda 0,77 bo‘lsa, 21 aprelga kelib 0,49ga tushdi. Ochiq pozitsiyalar nisbati ham shu davrda 0,60dan 0,56gacha pasaydi. Chaqiruvlar faoliyati ham kunlik, ham uzoq muddatli nuqtai nazardan himoya shartnomalaridan ustun kelmoqda.
SLVda kutilayotgan harakat ko‘rsatkichi (implied volatility) 54,26%, “IV Percentile” esa 69% atrofida. Bu savdogarlar oldingi yilga nisbatan kuchliroq narx o‘zgarishiga pul tikayotganidan dalolat beradi. Uzoq muddatli narx o‘zgarishini sotib olishga tayyorlik yuqori.
Shu kabi tahlillarni ko‘proq o‘qishni xohlaysizmi? Muharrir Harsh Notariya (“BeInCrypto” tahririyati)ning har kungi axborot byulleteniga shu havola orqali obuna bo‘ling.
“SPDR Gold Shares” (GLD ETF — oltin uchun jismoniy zaxiraga bog‘langan fond) bo‘yicha pozitsionlash boshqacharoq ko‘rinadi. Hajm nisbati 26 martda 1,35 bo‘lgan bo‘lsa, hozir 0,87ga tushgan. Bu, salbiydan ijobiy kayfiyatga o‘tish demakdir. Ochiq pozitsiyalar nisbati deyarli o‘zgarmagan – 0,53dan 0,54ga. Savdogarlar oltin uchun himoya opsionlarini ko‘paytirishni to‘xtatdi, lekin kuchli chaqiruvlar yig‘ishni ham boshlamadi.
Indikatorlar va savdo bo‘yicha pozitsiyalarning barchasi bir yo‘nalishda bo‘lsa, eng asosiy qarorni grafiklar ko‘rsatadi.
Oltin va kumush qarama-qarshi narxlari bo‘yicha xulosa ikki teskari tuzilishga asoslanadi
Kumush narxi (XAG/USD) ning kundalik jadvali teskari bosh va yelka shaklini hosil qilmoqda. Bu uchta past nuqtadan iborat, ularning o‘rtadagi chuqurrog‘i bo‘lib, ko‘tarilishga ishora qiluvchi grafik shakldir. Sxemaning «bosh» qismi taxminan $60 atrofida joylashgan, «bo‘yniq» qismi esa $80 atrofida o‘tadi. O‘ng yelkadagi sotib olish hajmi uning mos keluvchi sotish hajmidan ozgina ko‘proq, bu esa kuchliroq yuqorilanish ehtimolini tasdiqlaydi.
Agar narx $80 dan $83 oralig‘ida o‘tsa, taxminan 43% o‘sish prognozi faollashib, narxni $115 chekkasigacha olib boradi va shu bilan birga $121 tarixiy maksimumiga yaqinlashtiradi. Umidli – eng yuqori prognoz $133 ga belgilangan. Aksincha, narx $75 dan pastlasa, tuzilma sustlashadi. Agar $69 dan pastga tushsa, teskari shakl samarasiz bo‘ladi va $60 dan past bo‘lsa, yuqoriga harakat to‘liq inqirozga uchraydi.
Oltin narxi ham xuddi shunday shaklni ko‘rsatmoqda, biroq tasdiqlovchi belgilar kamroq. O‘ng yelkadagi sotish hajmi ustuni bu safar mos keluvchi sotib olish hajmidan yuqoriroq – bu kumushdagi ko‘rsatkichga teskari. Bunday sozlanma oltinda hali kuchlilik yetarli emasligini ko‘rsatadi. Bo‘yniq $4 848 atrofida, va agar narx shu qatlamdan yuqorilasa, 24% o‘sish imkoniyati ochiladi va narx $5 934 ga yetadi. Bu ko‘tarilish ko‘rsatkichi, kumushga nisbatan ikki barobar ozroqdir.
Yuqoridagi oltin-kumush nisbati orqali ham hozircha kumush foydasiga natija yuzaga chiqayotgani ko‘rinadi.
Oltin va kumush raqobatida, hozirda kumushda hajm bo‘yicha mustahkam tasdiq, aniqroq savdo oqimi va kengroq o‘sish prognozi bor. Oltinning esa asosiy qadri markaziy banklarning doimiy xarid talabida, ya’ni ishonchli jamg‘arma sifatida qolmoqda. Kumush $80 darajasidan yuqoriga o‘tsa, yo‘l $115 ga ochiladi va peshqadam bo‘ladi. Ammo narx $80 da rad qilinsa, $75 darajasidan pastga tushilsa, ustunlik yana oltinga o‘tadi.
